第二章财务管理的价值观念课件.ppt

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1、第二章财务管理的价值观念学习目的与要求：货币的时间价值和投资的风险价值是财务管理的基础观念，财务估价是现代公司理财的核心问题，它是企业投资决策的前提和依据。财务估价的关键在于：一是对资产未来特定时期的现金流量进行预测；二是对这些现金流量所隐含的风险程度进行判断并据此确定贴现率。本章着重于金融资产的估价，通过本章的学习，应当熟练掌握资本时间价值和风险价值的基本测算，熟练掌握债券估价和股票估价的基本方法，深入理解证券投资组合中风险与报酬的关系与计量，灵活运用于资本市场的资本商品价值判断。本章共分为四节：第一节货币时间价值第二节风险和报酬

2、第三节利息率第四节证券估价第一节货币时间价值一、货币时间价值的内涵1、概念货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。从量的规定性来看，货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。2、货币时间价值表示方式绝对数：初始投资额×资金时间价值率（利息）相对数：资金时间价值率（一般用扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的利息率——国库券利率）3、时间价值的作用。解决了不同时点资金价值的换算关系012345-1000100200300400500项目可行吗？甲乙500400300200100-1000选择甲还是乙？二

3、、货币时间价值的计算单利（simpleinterest)：只就本金计算利息。复利（compoundinterest)：每期利息收入在下期转化为本金产生新的利息收入。货币时间价值计算中一般使用复利的概念。（一）复利终值与现值1．复利终值（本利和）S＝P×（1+i）n例1将100元存入银行，利息率为10%，5年后的终值应为：S＝P×（1+i）n=100×（1+10%）5=161（元）例：一个简单的储蓄决策某人有10000元本金，计划存入银行10年，今有三种储蓄方案：方案1：10年定期，年利率14％；方案2：5年定期，到期转存，年利率12

4、％；方案3：1年定期，到期转存，年利率7％问：应该选择哪一种方案？FV1＝24000元；FV2＝25600元；FV3＝19672元例2某人有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加一倍？S＝P×（1+i）n2400=1200×（1+8%）n（s/p，8%，n）＝2，查表得，n=9例3现有1200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率是多少？S＝P×（1+i）n3600=1200×（1+i）19（s/p，i，19）＝3，查表得i=6例4现有一油田，现开发可获利100亿元，由于

5、油价有上涨趋势，5年后开发可获利150亿元，假定其他投资机会平均报酬率为15%，请问何时开发更有利？S＝P×（1+i）n=100×（1+15%）＝200（亿元）由图2—1可知：利息率越高，复利终值越大；复利期数越多，复利终值越大。图2—1复利终值图2．复利现值（本金）P＝S×（1+i）-n例5小明3年后上大学，若计划在他上大学时获得40000元，利息率为8%，现在应存入多少钱？P＝S×（1+i）-n=40000×（1+8%）-3图2—2表明：贴现率越高，复利现值越小；贴现期数越长，复利现值越小。图2—2复利现值图（二）年金收付形式

6、1．普通年金（期末收付）（1）年金终值SA=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+……+A(1+i)0或SA=A（s/A，i，n）A(1+i)n-2A(1+i)n-30123nn-1A(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-1AAAAA例6有一零存整取储蓄计划，每年末存入1000元，连续存10年，设利率6％，问10年期满的总价值？（2）年金现值PA=A(1+i)-1+A(1+i)-2+……+A(1+i)-n或PA=A（p/A，i，n）012nn-1AAAA例7：某人在60岁时拟存入一笔钱以作今后20年的生活费。计划今后每年末支取

7、3000元，20年后正好取完。设利率10％，问现在应存入多少？（3）年偿债基金（已知SA，求A）例8拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入一笔款项。假设银行存款利率10%，每年需存入多少元？SA=A（s/A，i，n）A=10000/（s/A，10%，5）=1638（元）（4）年投资回收额（已知PA，求A）例9假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才有利？PA=A（p/A，i，n）A=20000/（p/A，10%，10）=3254（元）年末等额摊还额支付利息偿还本金年末贷

8、款余额11319500.00819.004181.0021319418.10900.903280.1031319328.01990.992289.1141319228.911090.091199.0251319119.901199.1