从全球视角和历史演变看锂电隔膜产业发展趋势.pptx

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1、1核心观点锂离子电池行业历史复盘1991年商业化量产，1995年起受益手机、笔记本电脑爆发2000年前日本垄断，2000-2010年韩国份额提升，2010-2019年动力电池推动中国锂电崛起，未来储能爆发隔膜是一门什么样的生意？技术不断在进步，需要持续研发投入。重资产、资本壁垒高价格不断在下降，需要持续降成能力。良率、产能利用率对盈利能力影响大。未来发展趋势锂电池及隔膜的全球替代，全球竞争力提升2015-2020年行业快速资本化，资本赋能企业国内企业：高速发展，格局经历“春秋战国”，逐渐趋好，2010年开启进口替代，2015-2018年国内高速发展并格局

2、趋好，2019年开启全球替代，未来享受全球增长2行业历史复盘—锂离子电池商业化开启锂离子电池工作原理1991年，日本索尼公司推出第一颗商业化锂离子电池（正极为钴酸锂，负极是碳黑，当时的隔膜是聚乙烯基微孔薄膜），至今已有29年的历史。索尼最早的口香糖锂电池资料来源：新材料产业(微信公众号)资料来源：Pconline.cn30.35.5021354619952000亿颗CAGR+77行业历史复盘—手机和笔记本拉动锂电池需求增长资料来源：IIT，中信证券研究部锂离子电池需求快速增长1995年，市场上应用于数码类可充放电电池主要是镍铬电池，替代具有记忆效应和污染

3、的镍铬电池。全球锂离子电池出货仅3,100万只，主要应用在价格昂贵的笔记本电脑和手机上。2000年之前，锂离子电池主要应用在数码领域，从3,000万颗增长到到了5亿颗，增长了16倍。1995-2000年锂电池分类别出货量单位：百万颗1995年1996年1997年1998年1999年2000年笔记本电脑124880114148166手机8.84485122213309个人手持电话1.78.08.34.05.45.0摄影机6.512.418.630.63544录音机0.81.91.21.93.51.6掌上电脑0.30.81.42.45.38.2数字信号控制器

4、9.6游戏机电压互感器其他0.20.40.21.12.11.7未分类0.71.30.40.60.10.9合计311161952764135464行业历史复盘—2000年以前，日本处于垄断地位2000年中日韩锂电池份额2000年以前，在锂电池行业日本处于垄断地位，日本/中国/韩国/其他份额分别为94.8%/2.9%/1.7%/0.6%。2000年锂电池分企业出货量单位；百万颗出货量国别三洋134.6日本索尼115日本MBI（松下）105日本东芝58日本SGS48.1日本NEC35.2日本麦克赛尔18.3日本比亚迪16.1中国LG化学7.1韩国E-one3.

5、3日本SDI2韩国层状2.2其他1合计546.1日本518百万颗94.8中国16.1百万颗2.9韩国9.1百万颗1.7其他3.4百万颗0.6资料来源：IIT，中信证券研究部5行业历史复盘—2000年以前，日本处于垄断地位日本发明了锂离子电池并大规模推广，韩国/中国把锂离子电池的售价降低2000年锂电池分企业出货量584221735121813124020954060801002001200220032004200520062007200820092010其他中国韩国日本2000资料来源：IIT，中信证券研究部6行业历史复盘—2000年以前，日

6、本处于垄断地位日本发明了锂离子电池并大规模推广，韩国/中国把锂离子电池的售价降低2000-2010年全球锂电池出货12108642020002001200220032004200520062007200820092010亿颗LG化学SDI比亚迪比克力神ATL索尼三洋+松下2000-2010年各企业锂电池出货量5.55.78.813.216.418.428.231.730.540.355450251223.1262212326050403020100-106050403020100-10-42000200120022003200420

7、0520062007200820092010亿颗合计出货量YoY资料来源：IIT，中信证券研究部7行业历史复盘—2010-2019年，行业爆发，带动中国锂电崛起国内外动力电池出货2010-2019年，动力电池行业爆发，动力电池需求快速增长，带动中国锂电行业崛起全球锂电池需求（分类别）395565555550458861453545455055100%80%60%40%20%0%1220132014201520162017201820192020E海外国内6631321375001,0000201520162017201820192020E2025EGWh

8、动力电池消费电池储能电池其他8298111132157185932CAGR+38