除权价格计算.doc

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1、复权就是由于分红、送转股等股权的变化而导致的对股价和成交量的权息调整。复权分为向前复权和向后复权，向前复权就是保持现在的价格不变，将以前的价格和成交量进行调整；而向后复权就是保持先前的价格不变，而将以后的价格和成交量进行调整。目前的证券分析软件基本上都具有计算股票的复权价格的功能。我们一般都是选择前复权，软件默认的价格也是前复权，因为前复权的价格和目前的价格是一致的，用起来习惯些。但实际上，前复权会扭曲事实真相，而后复权才能揭示事实真相。一．后复权价格计算公式分红，送股/转增股后，设定投资者盈亏为0的价格为p，p的计算

2、方法为：假如除权与除息前的股价为a，股票数量为1，每股送、转股b,每股税后分红为c，则：除权与除息前账户中股票金额：1*a=a除权与除息后账户中股票数量：1+b，如果投资者盈亏为0的价格为p，则账户中股票金额：(1+b)*p+c，a=(1+b)*p+c则:p=(a-c)/(1+b)。如果除权与除息后实际股价为d，则：账户中股票数量：1+b，账户中股票金额：(1+b)*d+c。投资收益率r=（(1+b)*d+c）/a.这种投资收益率不仅取决于股价的变化，还取决于红利，但在技术分析研究时，可以将红利算入股价内，即将r视为股

3、价的变化率，即股价的涨跌幅。注意：r≠(d-p)/p.因为除权与除息后的投资收益率不仅取决于股价的变化，还取决于红利。如果采用d、p数据计算投资收益率，还必须将红利考虑进去。例如，深发展1992年分红方案为：10送3.5转5派3(含税)(税后派)3，即每股送0.35股转0.5股分红0.3元，除权除息日:1993-05-24，派息日:1993-05-24，送转股上市日:1993-05-24，除权与除息前（1993-05-21）价格为54.40元，除权与除息后（1993-05-24）价格p为：(54.4-0.3)/(1+0

4、.35+0.5)=29.24元，1993-05-24实际价格为：27元，实际涨跌幅r为：（1.85*27+0.3-54.4）/54.4=-7.63%。以上所计算的价格为除权除息价，但我们更需要一个不考虑除权与除息的价格，因为技术分析就是研究人们的心理活动，分红、转赠股而带来的股价变化实际上也是人们心里活动的变化。在研究某只股票的价格变化规律时，要从头到尾作为一个整体研究，因此，必须进行复权处理，向后复权价q计算如下：假如分红前的股价为a，每股送、转股b,每股税后分红为c，分红后的实际股价为d，则：除权与除息前的交易日的

5、账户中股票数量：1，账户中股票价值：1*a=a除权与除息后的交易日的账户中股票数量：1+b，账户中股票价值：(1+b)*d+c，即向后复权价为：(1+b)*d+c例如，假如某股票分红前的股价为21元，10送2转4派10(税后),即每股送0.2股转0.4股分红1元，如果除权除息日实际股价为13元，则q=((1+b+c)*e+d)=((1+0.2+0.4)*13+1)=21.8.这样，除权与除息后的交易日的账户中股票数量：1+0.2+0.4=1.6，账户中股票金额：1.6*13+1=21.8.如果没有送股/转股/分红，则当

6、日账户中股票数量为1，账户中股票金额：1*21.8=21.8。如上公式列表如下：除权除息前股价每股送/转股数量每股分红金额(元)除权除息后实际股价除权除息价p向后复权价q股价涨跌幅rabcd(a-c)/(1+b)((1+b)*d+c)((1+b)*d+c)-a)/a即：(q-a)/a210.611312.521.83.8%这样，可以将除权除息日的d折算称q，之后的股价根据涨跌幅、昨日q计算即可。软件上可以设定复权开始的日期，即从何时开始复权。开始日之后的价格均为复权价。以上所讨论的除权除息价是针对分红，送股/转增股本身

7、由于你的投资账户内股票数量、账户金额的变化而导致的股价变化，投资收益率的变化。是对你的账户的直接影响。而其他导致上市公司股本变化的情况，如增发股票，大小非解禁，向特定对象非公开发行股票等于你的投资账户没有直接关系，与技术分析也没有直接关系，它们属于上市公司基本面分析，不属于技术分析。二．前复权价格计算公式前除权价格的计算公式与后复权价格计算公式类似。假如分红前的股价为a，每股送、转股b,每股税后分红为c，分红后的实际股价为d，则：除权与除息前的交易日的账户中股票数量：1，账户中股票价值：1*a=a除权与除息后的交易日的

8、账户中股票数量：1+b，账户中股票价值：(1+b)*d+c，即向后复权价为：q=(1+b)*d+c股价涨跌幅：r=(q-a)/a=q/a-1,假如向前复权价为e,则:d=e*(1+r),(1+r)=1+q/a-1=q/a,d=e*q/a,则：e=d*a/q=d*a/（(1+b)*d+c）