美国金融危机.ppt

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1、金融危机与就业问题商学院宋玉臣2008年11月6日一、次级债问题的由来二、次级债危机的影响三、近几十年金融危机历史四、救市措施五、中国对策六、危机、衰退与就业主要内容一、次级债问题的由来居者有其屋国家是否不可战胜布什总统认为：“一个居者有其屋的国家不可战胜”，布什最钟爱的一句口号是建设一个“所有者社会”（ownershipsociety），鼓励私人拥有住房是这个“所有者社会”的一个重要基石。布什甚至宣布每年6月为美国的“全国住房所有权月”（NationalHomeownershipMonth）。而且美国政府的确在鼓励私人拥有住房方面起了重要作用：成立了房利美、房地美、吉利美三

2、大政府支持的抵押贷款机构；通过诸如《社区再投资法》等法律帮助私人，尤其是低收入人群购置住房；并为私人购买住房提供大量财政补贴。在这样一种社会大环境下，低收入人群自然会不顾自己的经济实力，心甘情愿当“房奴”。　　但同任何其他投资一样，购买住房同样存在风险。那种认为房价只涨不跌的想法实在天真得近乎愚蠢。一旦房地产市场趋冷，低收入人群首当其冲受到冲击，即便侥幸保住了自己的房子，也会丧失流动性。　　鼓励承受力差的人购买高风险股票是不道德的。那么，鼓励承受力差的人不顾经济实力购置房产业同样是不道德。这也许是此次美国次级房贷危机给我们的一个终极思考。一、次级债问题的由来美国自2000

3、年的不景气时期开始，布什政府利用低利率(联邦准备银行的基础利率曾到1%)，再配合2002年开始的减税措施，直接鼓励大家购房，目的是利用建筑业火车头来拉动整个经济的成长。这也带动了美国不动产价格大涨。以洛杉矶为例，十几年来房价没动过，但在2004-2006年间平均房价至少走高70%以上。在这样的形势下，很多做房屋贷款的银行、金融公司不愿放弃嘴边的肥肉，所以大力扩张住房贷款，其中最令大家担心的有两个政策：其一，作废按揭贷款，购房无需提供首付款，全部购房资金皆可从银行贷款，另外前几年可以只付息而不用偿还本金，以此来吸引借款客户；其二，对借款人不作任何信用审核，即针对“次级信用”的人

4、借出大笔金额。一、次级债问题的由来何谓次级抵押贷款美国抵押贷款市场的“次级”（Subprime）及“优惠级”（Prime）是以借款人的信用条件作为划分界限的。根据信用的高低，放贷机构对借款人区别对待，从而形成了两个层次的市场。　　次级抵押贷款具有良好的市场前景。由于它给那些受到歧视或者不符合抵押贷款市场标准的借款者提供按揭服务，所以对于大多数经济状况不太好的人群中很受欢迎。一、次级债问题的由来这场危机始于2007年，分为三个阶段。今年上半年稍作“休整”，在大家都以为已经告一段落的时候，却引起了一场美国乃至全世界的金融海啸。从美国本土看，贝尔斯登破产、政府接管两房、雷曼兄弟倒

5、闭、美林证券、华互银行被收购、、AIG国有化……次贷的影响已经超出了人们的想象。美国联邦储备委员会前主席艾伦·格林斯潘表示，美国正陷于“百年一遇”的金融危机中；这场危机引发经济衰退的可能性正在增大。格林斯潘在接受美国全国广播公司采访时说，这是他职业生涯中所见最严重的一次金融危机，可能仍将持续相当长时间，并继续影响美国房地产价格。一、次级债问题的由来格林斯潘认为，这场危机将持续成为一股“腐蚀性”力量，直至美国房地产价格稳定下来；危机还将诱发全球一系列经济动荡。当被问及美国躲过经济衰退的几率能否超过5成时，格林斯潘回答说，他认为这一几率小于50％。“我不相信，一场百年一遇的金融危

6、机不对实体经济造成重创，我认为这正在发生”。格林斯潘还预测，将有更多大型金融机构在这场危机中倒下。为此，美国政府推出了7000亿美元救援计划。这一救援计划的主要目的包括：稳定投资者信心，避免全球金融市场继续恐慌性下跌；为市场输入流动性，稳定资产价格，防止雷曼倒闭等事件引发资产贱卖；避免金融危机演化成经济危机，并防止金融和经济危机的恶性循环。一、次级债问题的由来对银行等金融业对的影响：1.花旗银行由于出现了高达180亿美元的次贷相关损失，花旗集团在去年第四季度净亏损98.3亿美元（每股净亏损1.99美元），为该公司有史以来的最大季度亏损。花旗单季巨亏98亿美元震动全球股市，同时

7、决定裁员4200人。据悉，这是花旗自上世纪90年代以来首次出现季度亏损，也是该行196年历史上遭遇的最大季度亏损。而180亿美元的资产冲减。此前，分析师预期花旗在第四季度的亏损额可能仅为40亿美元左右。上年同期，花旗实现净利润51.3亿美元（每股收益1.03美元）。二、次级债危机的影响2.瑞银巨亏114亿美元美国金融恐慌蔓延欧洲瑞士银行公告，受到次贷资产减计140亿美元的影响，去年四季度该行亏损125亿瑞士法郎（约合114亿美元），创历史最高亏损纪录。从去年6月以来，美国次贷市场的崩溃已经导致证券公司和