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1、第十一章课后答案翻译1.a.橘子种植者的交易$0.75/磅$1.00/磅$1.25/磅出售橘子汁的收益$187,500$250,000$312,500期货合约的现金流转$62,500栽培者的收入$0$62,500栽培者的支出总收入$250,000$250,000$250,000b.你将各有1/3的可能支付$187,500(小于期望),$250,000(与期望相同)或$312,500(超过期望).c.没有可变性.收入总是等于$250,000.2.a.取暖油批发商面临的风险是：由于他购买价$1.00/加仑,
2、所以当取暖油价格跌至$0.90/加仑时,他将亏损;取暖油大户则将会面临油价上升的风险.b.取暖油用户的交易$.90/加仑$1.10/加仑购油成本$900,000$1,100,000期货合同的现金流转$100,000油用户支出$100,000油用户收入总费用$1,000,000$1,000,000取暖油用户的交易$.90/加仑$1.10/加仑售油收益$900,000$1,100,000期货合同的现今流转$100,000油批发商收入$100,000油批发商支出总费用$1,000,000$1,000,000c
3、.尽管看起来在每种情况中一方获益于另一方的支出上,但事实上双方都获益,因为双方能够将价格锁定在$1.00/每加仑上而避开所有风险3.a.CFO旅馆的交易$1.25/磅$1.50/磅$1.75/磅购咖啡成本$43,750$52,500$61,250期货合同的现金流转$8,750旅馆支出$0$8,750旅馆收入总费用$52,500$52,500$52,500b.费用固定在$52,500.c.不管交割日咖啡的价格如何,只要财务主管希望把价格锁定在$1.50每磅,.他都进行了正确的交易.尽管他放弃了一切支付更低
4、价格的机会,但他确保不会支付高于$1.50每磅,当不能预计未来价格而又要避免不确定带来的风险时,保值交易是唯一的有用的4.a.财政主管的交易$.40/磅$.60/磅$.70/磅期货合同的现金流转-$80,000$0+$80,000b.这不是一个降低风险的交易.因为你没有避免反而暴露了.c.石油期货会得到与b同样的答案.利率期货依赖具体情况.目前你的投资组合中存在利率风险吗?或者说你处于暴露于风险中的位置吗?5.a.因为这对于你是暴露于风险中,因此是投机的.b.$5,000(期限终止,无价值的)或-100
5、.55-.50=$.05/磅.05*200,000磅=$10,000c.净收益:$10,000-$5,000=$5,0006.a.你可以登这么一个广告：你愿意为了一架有着特殊性能的小面包车付$10,000，但是你不会需要那些得花6个月以上才能交货的。b.那些想要在6个月之内卖出自己的小面包车，并且为找一个愿意支付$10,000当前价格的买者而发愁的人。7.a.你可以签订一个在明年支付$3,000的合同。b.作为组织者，他们可能会为未来的降价而担忧，并乐于将你的预约锁定在当前价格。8.a.与一个交易对手签
6、订一个每年收入/支出一笔现金，其数值等于27亿美元×（90日元/美元-当年的比率）的互换和约。b.每年30,000,000美元或27亿日元。c.那些对阻止美元对日元汇率可能发生的增值感兴趣的公司或个人。可能是一家在美国销售货物的日本公司。9.a.同意在每个结算日收入/支出一笔现金，其数值为100,000法郎×（$0.20-当期的价格）b.$100,000x.18=$18,000。根据互换和约：你将收入100,000法郎，并将之出售得到$18,000；那么你将从你的交易对手处得到100,000x(.20-
7、.18)=$2,000。总和等于$20,000。c.$100,000x.25=$25,000。根据互换和约：你将收入100,000法郎，并将之出售得到$25,000；那么你将要向你的交易对手支付100,000x(.20-.25)=-$5,000。总和等于$20,000。10.Montgomery银行信托可以与一个交易对手签订利率互换和约。Montgomery将支付一个固定的比率（可能将比9％略少），而后得到一个数值为（国债＋75个基点）的浮动比率。银行将会确保得到收益，且该收益在它通过发放贷款的所得比率
8、与它支付的固定比率之间变化。浮动汇率缺口通过相等的流入和流出将二者消除。11、你应该选择风险规避成本最小的那个。12、SOLUTION:·(风险规避)·(保险)·(风险规避)·(保险)·(风险规避)·(风险规避)·(保险)·(保险)13、SOLUTION:a.你可以支付$10,000拥有买入期权的权利(但不是义务)来购买小面包车(车还没交易)b.没有。你的支出取决于一年之后小面包车的估价，你愿意付出的金额绝对不会大于一年之后的价格和现在的价
