云南白药股份有限公司2010年度财务报告综合分析.pdf

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1、.云南白药股份有限公司2010年度财务报告综合分析一、企业经营概况：经过30多年的发展，云南白药股份有限公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元（2010年末），经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并

2、已进入日本、欧美等国家、地区的市场。2009年，公司盈利能力始终保持强劲势头，营运能力和管理效率继续居于同行业领先水平，全面超额完成既定目标，其中实现主营业务收入71.72亿元，当年增长绝对额超过2003年整年的集团收入规模，较08年的57.23亿元净增14.49亿元，增幅为25％，其中销售额超过亿元的自产产品达到7个；实现净利润6.09亿元，较08年的4.64亿元增长31％；实现利税11.42亿元，同比增长21％，增长数分别超过1.4亿与2亿，超过2003年整年的集团净利与利税规模；年末市值达到323亿，是99年末市值的16倍（不复权，如果往前复权则是65倍）。..2010年，公司实现主营业

3、收入100.75亿元，较上年同期的71.72亿元净增29.03亿元，增幅为40.49％，归属于上市公司股东的净利润9.26亿元，较上年同期的6.04亿元增长53.41％；利润的增长幅度高于销售收入的增长幅度，利润的快速提升得益于销售的有效增长和成本、费用的合理控制;实现利税16.73亿元，同比增长46.11％。在各项主要经营指标全面超额完成预定目标的同时，公司经营规模、资产运行质量、收益率、市值等指标继续保持行业先进水平。二、企业偿债能力分析：09年、10年流动资产在总资产中所占比重依次为83.41%、83.41%，09年、10年非流动资产在总资产中所占比重依次为16.59%、16.59%。可

4、以看出流动资产占总资产比重较大，一方面说明公司流动资产占用比率过高，这将降低公司的利润率，造成资金浪费；另一方面，公司整体资产的流动性较强，资产风险较小。通过财务比率表显示：09年、10年的流动比率分别为2.29、2.10；2010年相对于2009年下降了8.3个百分点。流动比率指标表明企业还债能力的强弱，国金标准应该保持在200%左右，即流动在产与流动负债的比率保持2:1。该指标过高说明企业不能充分利用成本较低的流动负债，指标过低说明企业短期偿债能力不好。..09年、10年的速动比率分别为1.53、1.20；10年与09年相比该指标下降21.5个百分点。该指标也是表明企业偿还流动负债的能力。

5、国金规定该指标不得低于1时，说明企业有熬好的偿债能力，又有合理的流动资产结构。09年、10年的现金比率分别为1.04、0.66；09年的现金比率超过了1，说明公司在09年仅需要用现金就可以偿还流动负债，不需要动用其他资产。但10年相对于09年就下降了36.9个百分点。09年、10年的资产负债比率分别为39.56%、42.17%。上升了2.61个百分点，国金标准是50%左右比较好。产权比率分别为65.44%、73%。上升7.6个百分点，该比率越低表明企业长期偿债能力越好，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小，然而云南白药公司在2010年的产权比率相对于2009年的65.44%不降反而有7.6个

6、上升百分点，说明该公司在2010年的长期偿债能力比2009年更差；有形净值债务比率分别为73.%、75.0%。上升2.5个百分点。利息保障倍数分别为-22.37%、-70.4%下降了2.2倍，从长期看来利息保障倍数应该大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。但是云南白药公司利息保障倍数近年来都是负值，而且在2010年竟达到了-70.4%，远远偏离了标准值1。..虽然从财务比率表中可以看出云南白药公司2010年速动比率、流动比率和现金比率相对于2009年都有所降低，即公司的偿债能力有所下降，但根据国金标准看来，云南白药公司仍然具有较好的短期偿债能力。但另一方面，从资产负债比率、产权比率、有形净

7、值债务比率等几个指标可以看出云南白药公司的长期偿债能力不好。三、企业营运能力分析：09年、10年云南白药公司总资产周转率分别为1.94次、1.48次。10年相对于09年增加了0.29次，说明公司的销售能力在增强，资产利用效率高。固定资产周转率分别为27.84次、40.78次。10年相对于09年增加了12.94次，说明公司在2010年的固定资产利用又有所提高，固定资产结构合理，营运能力强，资产利用效