中国是否具备了资本账户开放的条件.docx

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1、中国是否具备了资本账户开放的条件一、强大的国内银行体系我国目前的金融体系以银行为主导，因此资本账户放开后大量的国际资本将通过银行体系流入国内。这些流入的资本可以增加银行的可贷资金，利于我国商业银行扩大经营规模、拓展国际业务。但由于多年以来我国银行业竞争不充分、大型商业银行存在一定垄断，银行对风险的控制能力尚待提高，加之我国商业银行在操作国际资本方面缺乏相关经验。如果缺乏有效的银行监管，那么无论是国际信贷带来的银行不良贷款膨胀，还是由于投资高风险领域而可能增加的不良资产，都将为我国银行业带来严重的冲击。此外，随着资

2、本账户的开放，将有大量管理更为成熟、服务更为优质的外资银行进入国内，与国内银行争夺优质客户，对我国商业银行形成巨大的竞争压力，加剧我国银行体系的不稳定性。目前来看，我国充足的外汇储备足以抵御资本流动的风险，但对于资本账户开放后将长期存在的资本流动问题仍需严加防范。当前，我国资本账户开放的风险主要来源于四个方面，但风险都不大。一是商业银行的资产负债绝大部分以本币计价，货币错配风险不大。2012年1月末，银行体系各项存款79.5万亿元，其中97.7%以人民币计价，各项贷款58.4万亿元，其中94.3%以人民币计价。二

3、是银行体系资产负债构成(单位：万亿元，%)数据来源：中国人民银行我国外汇储备资产以债券为主，市场价格波动不影响外汇资产的本息支付。2011年末，我国外汇储备3.18万亿美元，足够抵御资本账户开放后资金流出的冲击。三是短期外债余额占比较低。2011年9月末，我国外债余额6972亿美元，其中短期外债余额5076亿美元，占外汇储备比例15.9%，处于安全水平。四是房地产市场和资本市场风险基本可控。2010年，投向房地产业和租赁、商务服务业的外商直接投资分别为240亿美元和71亿美元，合计311亿美元，只占当年国际收支顺

4、差的6.6%。资本市场的国外投资更少，截止2012年1月20日，117家QFII额度222.4亿美元，17家RQFII额度200亿元人民币。我国经济部门资产负债表健康，金融体系稳健。资金存量核算数据表明，2010年住户金融资产和金融负债分别为49.5万亿元和11.7万亿元，资产负债比例23.6%，年本息支出为可支配收入9.9%左右，均处于较低水平。企业金融资产负债比例151.3%，与上年末基本持平，负债结构有所优化，其中贷款和国外负债占比分别下降2.8和0.3个百分点。2011年，我国财政收入大幅增长，财政收入1

5、0.4万亿元，财政收支差额5190亿元，比上年减少1305亿元，预计财政赤字占GDP比重低于2%，比上年下降0.5个百分点。截止2011年末，我国银行业不良贷款率1.0%，拨备覆盖率278.1%，资本充足率12.7%。总体看，我国银行业资产质量处于全球银行业较高水平，远高于BaselIII标准，远好于一些已经实现资本账户开放的国家(如俄罗斯、巴西、印度⒒等)。二、相对发达的金融市场世界金融危机提出了一个重要问题，金融业是不是已经过度发展了？在发达国家这个判断是成立的，但中国金融业的情况恰恰相反。西方国家金融市场的

6、成熟度很高，这给形形色色的衍生产品和过度融资现象提供了滋生的土壤。美国为什么会发生次贷危机？简单地说，就是过多的按揭银行激烈竞争，使不符合贷款条件的借款人都拿到了融资。但中国在金融市场的成熟度方面，现在的排名在全球80名之外，差距很大，因此对中国来说，金融业过度发展的问题尚不存在。西方国家金融业在经济中的地位，无论是就业占全部就业比重，还是金融业增加值占GDP的比重，两者都比较高。美国金融业就业占总就业比重6%左右，在英国大约占8%，在澳大利亚是9%左右。中国统计连1%都不够，如果把业余的兼职的甚至是民间的金融从

7、业人员都算上，就业占比估计也不会超过2%。更重要的是，金融业对中国经济的资源配置效率存在严重的瓶颈约束。有几个现象尤其值得关注。一是我国的投资率非常高，45%左右，但存在大量的重复建设。我们不断建设工厂、道路、房屋，也不断地去重新拆除这些建筑。按照现在的统计方法，这些活动都创造GDP，这种重复建设浪费很严重，这与金融业不发达有直接关系。二是真正的市场化并购非常少，而且行业结构、企业机构、地区结构非常不合理，这与金融业的欠发达至少也是互为因果的。三是金融市场领域的行政干预色彩浓重，利率、汇率、IPO定价等方面都存在

8、不少的行政干预。这样的结果造成了我们的资源利用效率非常低。过去几十年，中国经济增长平均速度将近10%，但是居民实际享有的实惠或者福利水平却远没有这么高，可以说，经济增长的效率是很低的。金融业的不发达是资源配置低效率的最主要原因之一。中国股市目前的市场化程度还不高，在不少方面可说还是半市场化，这样就极大地降低了市场效率和限制了市场功能。而中国的期货市场虽然比较规范，但于经济