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1、....从外汇占款角度分析我国商业银行流动性过剩志刚（东北财经大学研究生部）摘要：流动性过剩已经成为商业银行普遍关注的问题，本文从外汇储备增加导致基础货币投放增多入手，分别从经常项目和FDI项目分析了我国外汇储备持续增加的原因，由于流动性过剩会带来一系列负面影响，因此我们必须采取有效措施来降低外汇储备的增长。关键词：商业银行流动性外汇储备近年来，我国商业银行“存差”逐年扩大,2006年6月底全国金融机构存贷差已突破10万亿元，是2000年的4.02倍。尽管人民银行将超额准备金利率下调到0.99%,存款准备金率已经两次上调,但商业银行超额准备金水平仍居高不下,超额准备金率始终在3%以
2、上。此外,狭义货币M1和广义货币M2之间的“剪刀差”也明显扩大。这些充分表明我国商业银行已经出现了较为严重的流动性过剩问题。流动性过剩源于基础货币投放过多，而中央银行的基础货币投放通过三种渠道投放,即再贷款、财政透支与借款及外汇占款,前两项统称为中央银行信贷,外汇占款是中央银行增加外汇储备对应的货币投放。因此,中央银行国信贷和外汇储备的变化直接影响基础货币的投放量,即基础货币的变化等于国信贷变化与外汇储备变化之和。在国信贷不变的情况下,国际收支不平衡时就会通过外汇储备渠道迫使货币供应的变化。在我国目前的汇率形成机制及外汇管理模式下,人民银行只能被动地接受国际收支顺差的变动。1994
3、年,我国外汇体制改革确立了强制结售汇制和有管理的浮动汇率制。当年,实现经常项目顺差76.58亿美元,资本项目顺差326.44亿美元,外汇储备增加了304.21亿美元；同期,中央银行被动发放基础货币2800亿元,年末货币总量增长达35%,新增的4024亿元基础货币中70%以上是外汇收购。次年,我国商业银行开始由长期的贷差转为存差。截至2006年6月底,我国外汇储备高达9146亿美元,位居全球第一,由此投放的人民币总量超过7万亿元。外汇占款占基础货币投放的比重越来越大,成为基础货币投放的主要渠道。也是造成我国商业银行流动性过剩的主要原因。一、我国外汇不断增加的原因改革开放之初的1980
4、年，我国外汇储备为-12.96亿美元。此后外汇储备开始逐渐增加，但年均增长数量有限，从1981年的27.08亿增加到1996年的逾千亿美元，共花费了15年时间，其间外汇储备年均增长额只有68亿美元。进入21世纪后，我国外汇储备开始超常增长，由2000年的1655.74亿猛增到2005年底的8188.72亿美元，5年中年均增长1307亿美元，特别是2004和2005年两年中，外汇储备更是以每年超过2000亿的增量递增。下表反映了我国外汇储备来源变化情况：我国外汇储备来源变化情况（1994-2004）（亿美元）项目199419951996199719981999经常项目差额76.581
5、6.1872.42297.17314.71211.14资本项目差额其中：FDI326.44337.87386.74358.49399.67401.80229.58442.36-63.21437.5251.79387.52外汇储备增减额-304.21-219.77-314.31-348.62-50.69-97.16净误差与遗漏-97.75-178.10-155.58-169.52-187.24-177.88项目20002001200220032004经常项目差额205.19174.05354.22458.75686.59........资本项目差额其中：FDI19.22383.993
6、47.75442.41322.91493.08527.26470.771106.20549.36外汇储备增减额-108.98-465.91-742.42-1168.44-2066.81净误差与遗漏-118.93-48.5677.94184.22270.45资料来源：根据历年《中国统计年鉴》、《中国统计摘要-2005》提供的数据制作。从上表中可以看出，我国外汇储备持续高增长的主要原因在于近年来国际收支经常项目与资本项目保持了持续的顺差，其中资本项目顺差以FDI为主。一般而言，双顺差的国际收支格局是不合理的，也是难以长期维系的。历史上，还没有一个国家像中国这样在长达十几年的时间里一直是
7、双顺差。中国之所以能够保持双顺差与我国的经济结构和政策制度有很大的关系。1、中国吸引大量的FDI的原因中国经济的强劲增长、巨大的市场潜力以及其他诸多优势吸引着外国投资者，除了这些积极因素，还有一些因素使得中国这样一个有着丰厚储蓄资源的国家，吸引了大量的FDI。①我国的财政体制和机构安排使得地方政府吸引FDI的动力很强。吸引FDI是衡量政绩的一条重要标准。各级政府的各级官员都被分配了吸引FDI的指标，这一做法十分普遍。不惜一切代价尽可能多地吸引FDI，从长期看不会导致一
