Q4银行地产能否归来.pptx

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1、2005年以来，银行四季度各月上涨概率均值67%，月均涨跌幅3.7%；地产上涨概率60%，月均涨跌幅3.4%。1.1绝对收益：银行地产四季度大概率上涨706050403020100801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月银行板块2005年以来各月份上涨概率（%，左轴）银行板块2005年以来各月份平均涨跌幅（%，右轴）-4-2024620103040605087706543210-1-20801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月地产板块2005年以来各月份上涨概率（%，左轴）地产板块2005年以来各月份平均涨跌幅（%，右轴）83请务必阅读正文之

2、后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所2005年以来，银行四季度各月跑赢沪深300概率60%，月均超额收益1.0%；地产月均跑赢概率53%，月均超额收益0.7%。1.2相对收益：银行地产四季度大概率跑赢市场-2-10123010302040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月银行2005年以来跑赢沪深300概率（%，左轴）银行2005年以来相对沪深300超额收益均值（%，右轴）-3-2-10123-30201030406050704801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月地产2005年以来跑赢沪深300概率（

3、%，左轴）地产2005年以来相对沪深300超额收益均值（%，右轴）4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所银行地产Q4大涨年份，前三季度表现普遍靠后。2014Q4银行涨60%(前三季28顺位)，地产涨42%（15顺位）；2015Q4银行涨12%(前三季24顺位)，地产涨46%（19顺位）。截至目前银行、地产涨幅垫底，位于28、25顺位。1.3前三季银行地产垫底，Q4异动概率更增0102030405060机军者新制服金化工服能造装属工务源产牧运事零渔输业售石饮化料计国消通电轻汽纺有机基综电钢房农交公商传建建医石食煤家银非算防费信力工车织色械础合子

4、铁地林通用贸媒筑材药油品炭电行银金融6040200-20-40-605请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所80者机制服牧服造装渔务消通计轻纺农电医机传基电交汽商国综家房建食公建银石钢有煤非费信算工织林子药械媒础力通车贸防合电地材品用筑行油铁色炭银化新运零军产饮事石金金工能输售工料业化属融源2014年前三季度各行业涨跌幅（%）2015年前三季度各行业涨跌幅（%）12346上半年银行净息差收窄，Q2银行净利增速转负至-9.4%，但目前银行持仓偏低，经济持续复苏，对资产质量担忧逐步化解。2.1银行：利润是股价核心因素302520151050-5-1

5、0-151.11.00.90.80.70.60.51.212/0312/0913/0313/0914/0314/0915/0315/0916/0316/0917/0317/0918/0318/0919/0319/0920/0320/09申万行业指数:银行/万得全A（左轴）商业银行:净利润同比（%，右轴）2.01.91.81.71.61.51.41.31.21.11.03.54.04.53.02.518/0918/1219/0319/0619/0919/1220/0320/0620/09中期借贷便利(MLF):利率:1年（%，左轴）7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源

6、:Wind，东吴证券研究所贷款市场报价利率(LPR):1年（%，左轴）定期存款利率:1年（%，右轴）长期看M1/M2相对走势与银行股价表现拟合程度较高，今年以来M1/M2趋势波动向上，但净利下滑导致银行股表现低迷。2.2银行：M1/M2是银行股的观测指标0.250.260.270.280.300.310.330.320.50.60.70.80.90.291.01.11.212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/12申万行业指数:银行/万得全A（左轴）M1/M2（右

7、轴）0.270.280.290.60.70.80.91.00.30申万行业指数:银行/万得全A（左轴）8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明数据来源:Wind，东吴证券研究所M1/M2（右轴）12349地产：销量是股价核心因素销量作为房地产需求的风向标，是影响股价的核心因素。3月以来地产销量持续回暖，商品房销量累计同比从2月-39.9%上行至8月-3.3%3.1-200-101030204050600.91.01.11.21.310/0610/1211/0611/1212/0612/121