从成本角度看新能源环卫车竞争力.docx

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1、正文目录新能源环卫车成本拆分：底盘占75%，动力电池降价空间大3底盘：“三电”系统（新能源独有）+机械结构（与传统车通用）3动力电池有望持续降价4电驱与电控降本空间有限5环卫底盘：整车厂布局新能源的重要支点，规模优势+议价能力6在新能源环卫车领域，传统整车厂角色偏向于零部件供应商6整车厂集中采购动力电池，有规模优势和议价权，现金流压力相对小7各大底盘厂商在新能源环卫车领域采取不同策略8东风：瞄准新能源行业第一，打造新能源5（整车）+1（环卫底盘）平台8比亚迪：围绕“7+4“战略，开拓新能源汽车零部件业务9江淮：新能源商用车聚焦市政环卫及城市物流两大市场9北汽福田：定制化市政环卫

2、解决方案，计划于20年底推出氢燃料电池环卫车.9江铃：以技术加持，成为轻型商用车行业领导者9三个角度看新能源环卫车厂商：采购+生产+附加值10采购成本最小化，考验对底盘的议价能力高低10生产过程最优化，取决于生产过程的自动化与柔性化程度11产品附加值最大化，上装功能与智能化体现出研发实力与行业经验12重点公司观点13盈峰环境（000967CH，买入，13.39元）：新能源环卫装备领跑全行业13龙马环卫（603686CH，买入，35.6元）：新能源环卫车销量逆势增长13风险提示14新能源环卫车成本拆分：底盘占75%，动力电池降价空间大纯电动环卫车价格是同类型传统环卫车的2-4倍。

3、以中联环境（盈峰环境子公司）的环卫车为例，清洗车/清扫车/垃圾车/市政车4类纯电动车型的价格，分别是传统车型价格的3.6x/2.7x/2.0x/3.6x。图表1：同类型环卫车，纯电动车型售价是传统车型的2-4倍(万元)200180160140120100806040200同类型环卫车纯电动价格：传统车型价格3.6:12.7:13.6:12.0:1清洗车(纯电动)清洗车(传统)清扫车(纯电动)清扫车(传统)垃圾车(纯电动)垃圾车(传统)市政车(纯电动)市政车(传统)资料来源：盈峰环境公告，新能源环卫车底盘成本占比75%，上装及其他成本占比25%。根据ST宏盛收购报

4、告数据，2019年传统环卫车单台底盘均价约为14万元，发动机约为3万元，上装及其他成本约为13万元，三者的成本占比分别为47%、10%、44%。对新能源环卫车而言，底盘系统包含“三电”系统，价格远高于传统发动机+变速箱。以一般吨位环卫车单车带电量300KWh计算，仅电池价格就达到24万元，加上BMS、电驱、电控之后，我们估算新能源环卫车底盘均价接近40万元，是传统环卫车底盘的2.9倍，底盘占整车成本比例达到75%，上装及其他成本占比仅有25%。底盘：“三电”系统（新能源独有）+机械结构（与传统车通用）电驱、电控、电池是新能源独有。新能源环卫车底盘系统包括转向系统、制动系统、前后

5、桥与车轮、电机驱动系统、电机控制单元、电池组、驾驶员座椅。其中电驱、电控、电池的“三电”系统是新能源独有，其他机械结构则与传统燃油车通用。图表2：Mercedes-BenzUrbaneTruck纯电动重卡底盘构造资料来源：Mercedes-Benz，动力电池有望持续降价动力电池降价趋势仍将持续。GGII数据显示，14Q1至20Q1，国内磷酸铁锂（LFP）动力电池价格由2.8元/Wh降至0.79元/Wh（电芯价格，底盘采购对应PACK价格会更高），年均降幅达到19%，三元（NCM）动力电池价格由2.9元/Wh降至0.86元/Wh，年均降幅达到18%。国内动力电池持续降价的主要推动

6、力包括：1）电池能量密度的提升，带来单Wh成本的降低；2）规模效应与自动化程度加深，电池四大原材料价格呈下降趋势；3）电池制造工艺的优化，平均制造费用降低。随着国内新能源车市场逐步扩大、动力电池产能持续加码，我们认为20-23年动力电池价格仍将保持下降趋势。图表3：14Q1-20Q1国内动力电池价格持续下降图表4：14Q1-20Q1国内动力电池产能持续提升(元/Wh)(GWh)5LFPNCM钛酸锂锰酸锂80季度产能（GWh）季度出货量（GWh）47060350402301201014Q114Q214Q314Q415Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q417

7、Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q114Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q100资料来源：GGII，资料来源：GGII，专用车市场以磷酸铁锂为主，CTP技术助力磷酸铁锂电池优势提升。磷酸铁锂电池因为正极材料价格相对便宜，相对三元电池有成本优势。CTP（celltopack）技术通过去模组的思想提升电池包成组效率，进一步助力磷酸铁锂提升体积能量密度，降低模组成本。根据