人民币升值对股票市场影响.doc

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1、文章中方法存在一大误区：对两个时间序列进行协整检验首先要保证两时间序列都是平稳的，（2.2.2.2协整检验结果与分析）中第一段说是直接对一阶单整的时间序列进行协整检验是不行的（已经差分），可想后面得到的结果都是有问题的，应该对差分之后的两个时间序列进行协整检验。文章中有些语句（附件中红色字体）抄袭率过高，请换种表述方法，要不然学院会通不过的。还有其他的一些小问题见附件中紫色字体。人民币升值对股票市场的影响摘要外汇市场和证券市场是金融市场主要的两个子市场，汇率和股价是两个市场的价格，汇率代表一国货币的对外价格，而股价则被认为是国民经济

2、发展的晴雨表。外汇与证券市场间的影响和联系关系到我国经济的持续稳定和长久发展。2005年7月，中国人民银行发文宣布：“我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率调整为美元：人民币=1：8.11”。在人民币升值背景下，我国股市迎来了大牛市。所以，人民币升值对股价影响的研究具有理论价值和实践的意义，对投资者的投资和货币当局部门制定政策具借鉴的意义。文章首先讨论研究汇率对股价影响的背景和意义，并对现有的国内外研究成果进行总结；其次人民币升值对我国A股价格估值水平的影响，国际短期资本、外汇占款等对

3、A股市场资金供求的影响进行了分析，并对人民币汇率的未来趋势进行了展望；再次运用Johansen协整检验、Granger因果检验等计量方法分析人民币汇率制度改革后人民币对美元、欧元和日元的名义汇率与上证A股综合指数的739个样本数据，人民币升值影响中国A股股价的实证结果表明，人民币汇率制度改革后人民币对美元和日元的名义汇率与上证A股股价存在长期稳定的协整关系，人民币对美元和日元的名义汇率升值是上证A股综合指数的单向Granger原因。最后，就实现人民币汇率稳定和促进股市健康发展提出了相应的应对策略。关键词：人民币升值国际短期资本协整检

4、验Granger检验ABSTRACTForeignexchangemarketandthestockmarketisfinancialmarketmaintwoclausesmarket,theexchangerateandthesharepriceistwomarketprice,theexchangerateofforeignrepresentativemonetaryprice,thepriceisconsideredabarometerofnationaleconomicdevelopment.Foreignexchange

5、marketandsecuritiesmarketbetweenthetiesandmutualinfluencerelatestoourcountryeconomicstabilityanddevelopment.OnJuly21,2005,thepeople'sbankofChinaannouncedthatourcountrybeginstoexecutebasedonmarketsupplyanddemandwithreferencetoabasketofcurrencies,managedfloatingexchanger

6、atesystem,theRMBexchangerateadjustmentasthedollar:RMB=8.11.TheRMBunderthebackgroundoftheChinesestockmarketwelcomedunprecedentedbullrun.ThereforeRMBappreciationsharepriceimpactstudyhastheoreticalsignificanceandpracticalsignificanceforinvestors,investmentandmonetaryautho

7、ritiesformulateapolicysignificance.Thisarticlefirstdiscussresearchexchangerateofsharepriceimpactandthebackgroundandsignificanceoftheexistingresearchresultswassummarized,SecondlyRMBappreciationtoourcountrya-sharesvaluationlevels,theinfluenceofinternationalshort-termcapi

8、tal,foreignexchangegaponthea-sharemarketeffectofcapitalsupplyanddemandisanalyzed,andthefuturetrendsofRMBexchangeratei