人民币升值对股票市场的影响

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文人民币升值对股票市场的影响姓名：李斌申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：卢进勇201102摘要2005年7月21日，中国人民银行宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币对美元汇率从2008年9月16日开始稳定在6．82左右，2010年6月22日首次升值到6．79，之后开始小范围的波动，并出现了很大的升值趋势，人们对人民币汇率的升值预期越来越高。这将对我国经济产生全面的影响，股票市场也会收到冲击。因此，分析人民币汇率波动对我国股票市场的影响，进而提出相应的对策，对我国

2、股票市场的发展具有重要意义。在国内外学者的研究基础上，本文解释了汇率影响股票市场的基本理论和汇率变动影响股票价格的传导机制，选取2005年7月21日至2010年12月31日的日数据，包括人民币对美元汇率中间价和8个行业股票指数收盘价，并选用单整检验，协整检验和因果关系检验模型来分析所选数据。实证分析得出了人民币汇率和各个行业股票指数之间存在协整关系。人民币汇率发生变动后，在相当短的时期内，不会立刻引起股票市场的变化。材料类行业，工业类行业和公用类行业股票价格对人民币汇率变动比较敏感。人民币汇率变动需要更长的传导时间才能影响到金融类行业和医药类

3、行业的股票价格。消费类，信息类行业和电信类行业的股票市场对人民币汇率变动不是那么敏感。在实证分析的基础上，本文对实证分析的结论给出了解释，并从微观和宏观角度针对该结论提出了相关的政策建议。关键词：人民币升值，股票市场，协整，因果关系检验时滞AbstractThePeople’SBankofChinastartedRMBexchangeraterearmonJuly21．2005．ThismeantRMBexchangeratefloatingrangewouldbefurtherwidened．ThereformrestartedonJune

4、22．2010．ItisveryimportanttopayartentiontotheRMBinflationexpectation．becauseithasanundeniableaffectiononChineseeconomicdevelopment．Thispaperfirstreviewedforeignanddomesticarticlesonrelativesnbjectandthenexplainedtheconnectionbetweenexchangerateandstockmarketwiththebasictheor

5、iesoftheeconomics．Itusedunitroottest,cointegrationtestandGrangercausalitytest,comparingIUⅡBexchangeratewithindustrialstockpriceindicesinshanghaiandShenzhenstockmarketfromJuly21，2005toDecember31．2010．Theconclusionis：ThereiscointegrationbetweenRMBexchangerateandstockpriceindi

6、ces．Material，IndustrialandPublicindicesaresensitivetoRMBinflation．FinanceindexisleSSsensitivethantheabovethreeindices．butmoresensitivethanConsumption，Medic，Information，andTelecomIndices．Basedontheempiricalanalysis，itexplainedtheconclusionandgivedsuggestionsonmicroeconomican

7、dmacroeconomic．Keywords：RMBexchangerate，industrialstockprices，cointegrationtest，Grangercausalitytest1．1概述1．1．1背景分析第1章引言金融危机之后，世界各国都在为恢复经济进行各种政策的调整。以美国为首的西方国家将贸易保护政策作为恢复本国经济的一个有效手段，期待改变危机之后过高的失业率。西方各国常年来的对华贸易逆差成为他们的首要目标并将人民币汇率作为对华贸易逆差的主要原因。由此产生了国外对人民币要求升值的压力。另外，在我国宽松化货币政策的引导

8、下，通货膨胀已经成为了现今一个不容忽视的经济问题，不断攀升的原材料物价，加息预期，热钱流入等原因都给人民币汇率带来了国内对人民币要求升值的压力。我国政府为了拉动内需