第八章 并购与战略联盟ppt课件.ppt

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1、第八章并购与战略联盟前情回顾01企业集团的概念特征组织模式类型管理组建问题第一节企业并购概念并购动因并购类型目标公司分析注意的问题并购后整合并购原则02我国并购案例中石油收购哈萨克斯坦石油公司TCL并购法国汤姆逊公司彩电业务GOOGLE收购阿里巴巴40%股份阿里巴巴并购雅虎中国联想并购IBM的PC业务海信操作并购科龙03一、企业并购概念企业并购，是指一个企业购买另一个企业的全部或部分资产或产权，从而影响、控制被收购的企业，以增强企业的竞争优势，实现企业经营目标的行为。04二、企业并购动因分析（一） 企业发展的动机（二） 发挥协同效应(三） 加强对市场的控制能力（四） 获取价值被低估

2、的公司（五） 避税05（一） 企业发展的动机1.并购可以节省时间。2.并购可以降低进入壁垒和企业发展的风险。3.并购可以促进企业的跨国发展。06（二） 发挥协同效应1.生产协同2.经营协同3.财务协同4.人才，技术协同07(三） 加强对市场的控制能力在横向并购中，通过并购可以获取竞争对手的市场份额，迅速扩大市场占有率，增强企业在市场上的竞争能力。另外，由于减少了一个竞争对手，尤其是在市场竞争者不多的情况下，可以增加讨价还价的能力，因此企业可以以更低的价格获取原材料，以更高的价格向市场出售产品，从而扩大企业的盈利水平。（四） 获取价值被低估的公司08（五） 避税各国公司法中一般都有规

3、定，一个企业的亏损可以用今后若干年度的利润进行抵补，抵补后再缴纳所得税。因此，如果一个企业历史上存在着未抵补完的亏损，而收购企业每年生产大量的利润，则收购企业可以低价获取这一公司的控制权，利用其亏损进行避税。09三、企业并购的类型企业的并购有多种类型，从不同的角度有不同的归类方法，下面分别从并购双方所处的行业、并购的方式、并购得动机、并购的支付方式进行分类。10（一） 从并购双方所处的行业状况来分从并购双方所处的行业状况看，企业并购可以分为横向并购，纵向并购和混合并购。111.横向并购横向并购是指处于同行业，生产同类产品或生产工艺相似的企业间的并购。这种并购实质上是资本在同一产业和

4、部门内集中，迅速扩大生产规模，提高市场份额，增强企业的竞争能力和盈利能力。122.纵向并购纵向并购是指生产和经营过程相互衔接、紧密联系间的企业之间的并购。其实质是通过处于生产同一产品的不同阶段的企业之间的并购，从而实现纵向一体化。纵向并购除了可以扩大生产规模，节约共同费用之外，还可以促进生产过程的各个环节的密切配合，加速生产流程，缩短生产周期，节约运输、仓储费用和能源。133.混合并购混合并购是指处于不同产业部门、不同市场，且这些产业部门之间没有特别的生产技术联系的企业之间的并购。包括三种形态：（1） 产品扩张性并购，（2） 市场扩张性并购，（3） 纯粹的并购，混合并购可以降低一个

5、企业长期从事一个行业所带来的经营风险，另外通过这种方式可以使企业的技术、原材料等各种资源得到充分利用。14（二）从是否通过中介机构划分从是否通过中介机构进行，企业并购可以分直接收购和间接收购。151.直接收购直接收购是指收购公司直接向目标公司提出并购要求，双方经过磋商，达成协议，从而完成收购活动。如果收购公司对目标公司的部分所有权提要求，目标公司可能会允许收购公司取得目标公司的新发行的股票；如果是全部产权的要求，双方可以通过协商，确定所有权的转移方式。由于在直接收购的条件下，双方可以密切配合，因此相对成本较低，成功的可能性较大。162.间接收购间接收购指收购公司直接在证券市场上收购

6、目标公司的股票，从而控制目标公司。由于间接收购方式很容易引起股价的剧烈上涨，同时可能会引起目标公司的激烈反应，因此会提高收购的成本，增加收购的难度。17（三） 从并购的动机划分从收购公司的动机划分，可以分为善意并购和恶意并购。181.善意并购收购公司提出收购条件以后，如果目标公司接受收购条件，这种并购称为善意并购。在善意并购下，收购条件，价格，方式等可以由双方高层管理者协商进行并经董事会批准。由于双方都有合并的愿望，因此，这种方式的成功率较高。192.恶意并购如果收购公司提出收购要求和条件后，目标公司不同意，收购公司只有在证券市场上强行收购，这种方式称为恶意收购。在恶意收购下，目标

7、公司通常会采取各种措施对收购进行抵制，证券市场也会迅速做出反应，股价迅速提高，因此恶意收购中，除非收购公司有雄厚的实力，否则很难成功。20（四） 按支付方式划分并购过程按支付方式的不同可以分为：现金收购、股票收购、综合证券收购。211.现金收购现金收购,是收购公司向目标公司的股东支付一定数量的现金而获得目标公司的所有权。现金收购存在资本所得税的问题，这可能会增加收购公司的成本，因此在采用这一方式的时候，必须考虑这项收购是否免税。另外现金收购会对收购公司的流动性、资产结