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《范里安 现代观点 第十章 跨时期选择 完美翻译课件.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、第十章跨时期选择跨时期选择人们经常会收到的收入是一次性的，例如.每月薪水。这种一次性收入如何在余下时期进行分配？（现在储蓄以后消费）或者如何通过借贷来进行即期消费并以月末收入来进行偿还?现值与终值我们以简单的金融算法开始。仅考虑两期;第1、2期令r表示每期的利率。终值例如，假如r=0.1那么当期储蓄$100在第2期末就会变成$110。现在储蓄1美元所获得的下期价值称为那1美元的终值。终值给定利率r，$1将来一期的终值为给定利率r，$m将来一期的终值为现值假设你现在可以储蓄以便在下期得到$1那么你应该储蓄多少？$1
2、?不是，如果你将$1储蓄起来，那么在下期你可以得到$(1+r)>$1,因此为了下期得到$1而现在支付$1不划算。现值Q:那么为了下期得到$1，那么现在要储蓄多少钱？A:现期储蓄$m下期将会变成$m(1+r),因此我们想得到满足如下方程的m值m(1+r)=1也即,m=1/(1+r),在下期得到$1的现值。现值下期得到$1的现值为：下期得到$m的现值为：现值例如，假设r=0.1，为了下期得到$1，你当期最多愿意支付的金额为：假如r=0.2，为了下期得到$1，你当期最多愿意支付的金额为：跨时期选择问题m1和m2分别表示
3、消费者在第1、2期得到的收入。c1和c2分别表示消费者在第1、2期的消费。p1和p2分别表示消费品在第1、2期的价格。跨时期选择问题跨时期选择问题:给定收入水平m1和m2,和消费品价格p1和p2,什么事最优的跨期消费束(c1,c2)?为了得到答案我们需要知道:跨期预算约束跨期消费偏好跨期预算约束起初，我们不考虑价格因素的影响，假定p1=p2=$1.跨期预算约束假设消费者既不储蓄也不借贷。Q:消费者在第1期将消费多少?A:c1=m1.Q:消费者在第2期将消费多少?A:c2=m2.跨期预算约束c1c2m2m100跨期
4、预算约束c1c2因此(c1,c2)=(m1,m2)是在消费者既不储蓄也不借贷的情况下的消费束。m2m100跨期预算约束现在假设消费者第1期不消费;即,c1=0消费者的储蓄额为：s1=m1利率水平为r。消费者第2的消费水平为多少？跨期预算约束第2期的收入为m2.第1期的储蓄所得本息和为：(1+r)m1.因此第2期可供消费者支配的收入为：m2+(1+r)m1.因此第2期的消费额为：跨期预算约束第2期的收入为m2.第1期的储蓄所得本息和为：(1+r)m1.因此第2期可供消费者支配的收入为：m2+(1+r)m1.因此第2
5、期的消费额为：跨期预算约束c1c2m2m100收入禀赋的终值跨期预算约束c1c2m2m100是在第1期收入都储蓄起来后的消费束跨期预算约束现在假设消费者在第1期消费掉所有可能获得的收入，因此c2=0。如果消费者以第2期的收入$m2偿还，他在第一期最多可以借到多少资金？令b1表示消费者在第1期所借到的资金金额。跨期预算约束在第2期的收入仅有$m2来偿还在第1期所借负债$b1因此b1(1+r)=m2.b1=m2/(1+r).所以第1期的最高消费水平为：跨期预算约束在第2期的收入仅有$m2来偿还在第1期所借负债$b1因
6、此b1(1+r)=m2.b1=m2/(1+r).所以第1期的最高消费水平为：跨期预算约束c1c2m2m100是第1期的收入全都储蓄起来后的消费束收入禀赋的现值跨期预算约束c1c2m2m100是第1期尽可能多的借贷时的消费束。是第1期尽可能多的储蓄时的消费束跨期预算约束假定第1期消费掉c1单位商品，其成本为$c1，因此储蓄额为m1-c1。第2期的消费将是跨期预算约束假定第1期消费掉c1单位商品，其成本为$c1因此储蓄额为m1-c1。第2期的消费将是也即íïïíîììî斜率截距跨期预算约束c1c2m2m100是第1期
7、尽可能多的借贷时的消费束。是第1期尽可能多的储蓄时的消费束跨期预算约束c1c2m2m100斜率=-(1+r)跨期预算约束c1c2m2m100储蓄借贷斜率=-(1+r)跨期预算约束为预算约束的终值形式，因其所有项都是在第2期的值。它等价于为预算约束的现值形式，因其所有项都是在第1期的值。跨期预算约束现在把第1、2期的价格因素p1和p2加进来分析。这会对预算约束有什么影响？跨时期选择给定消费者禀赋(m1,m2)和价格水平p1,p2消费者将会选择怎样的跨期消费束(c1*,c2*)?第2期的最大可能消费额为第2期的最大可
8、能消费量为跨时期选择类似地,第1期的最大可能消费额为1期最大可能消费量为跨时期选择最终,消费者在第1期消费c1单位的商品，其在第1期的消费额为p1c1,第1期储蓄额为m1-p1c1.第2期的可支配收入为因此跨时期选择也即这是预算约束的终值形式，因其所有项都是第2期价值来表示。等价的现值形式为所有项都以第1期价值来表示跨期预算约束c1c2m2/p2m1/p100跨期预算约束
