财务管理期末总复习ppt课件.ppt

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1、财务管理期末总复习教师：林克利第一章原理财务管理的目标主要观点，比较其优缺点（1）利润最大化观点，假定企业财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。其缺点在：概念混淆不清，没有考虑利润发生的时间，没有考虑风险因素，没有考虑资本成本。（2）每股利润最大化，把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察。优点：是便于不同资本规模的企业或同一企业的不同期间之间的比较。缺点：是没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。企业价值最大化，考虑了时间价值和风险的关系，反映了企业潜在的或预期的获利能

2、力。这一目标的优点主要表现在：(1)考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；(2)反映了对企业资产保值增值的要求；(3)有利于克服管理上的片面性和短期行为；(4)有利于社会资源合理配置，有利于实现社会效益最大化。企业价值最大化是较为合理的财务管理目标。不同主体利益冲突关系的协调第二章环境掌握财务管理环境的主要内容财务管理环境一般可分为宏观环境和微观环境。宏观环境，如政治因素、经济因素、法律因素、金融市场等。微观环境，如企业组织形式、生产状况、资本供应情况、企业素质、管理者水平等。经济环境包括：经济体制

3、、经济周期、经济政策、通货膨胀、市场竞争金融环境主要包括：金融机构、金融工具、金融市场和利率利率的组成要素（名义）利率的构成利率＝无风险利率+风险溢价＝实际利率+通货膨胀溢价＝纯粹利率+通货膨胀溢价＋违约风险溢价+变现能力溢价+期限溢价纯粹利率=通货膨胀为0时的无风险利率风险溢价=违约风险溢价+变现能力力溢价+期限溢价决定利率高低的基本因素：利息率主要由资金的供给与需求决定。第三章财务管理价值观念1、资金时间价值：是指没有风险，没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。不包含风险因素。如果通货膨胀率很低

4、的情况下，可以用政府债券利率来表现时间价值当不考虑通货膨胀或通货膨胀率较低的情况下，资金时间价值率等于无风险利率2、复利计算：（1）FV=PV（1+i）n和PV=FV（1+i）-n单利FV=PV（1+n·i）复利终值和单利终值计算结果有什么关系？会分析各因素的关系（F、P、i、n）例如：已知FV和n，i与PV的关系？时间价值观念（2）名义利率与实际利率年实际利率：APY=如APY=(1+8%/4)^4-1=8.24%3、年金的计算（1）年金及分类：普通年金、即付年金、先付年金、后付年金、永续年金（2）

5、偿债基金：偿债基金系数与年金终值系数互为倒数（投资回收系数与年金现值系数互为倒数）（3）年金计算：某企业年初借得50000元贷款，8年期，年利率12%，每年末等额偿还，求每年应付金额。PV=A×（P/A,i,n）其它：FV=A(F/A,i,n)（4）先付年金系数与普通年金系数的关系复利终值系数和复利现值系数互为倒数普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数风险报酬观念1、风险的概念：风险是逾期结果的不确定性，风险不仅可以带来超出逾期的损失，也可能带来超出逾期的收益。风

6、险的衡量指标有：方差、标准差、离差率指标与风险的关系2、风险和报酬的关系：风险与报酬是对称关系冒高风险，必然要求得到高的收益；而高收益则意味着要冒高风险。投资多样化可以降低风险，而收益仍然是加权平均值，因此将投资组合中的资产多样化达到一定程度后，所有的非系统风险可以完全消除。3、风险收益率风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的、超过资金时间价值的那部分额外的收益率。风险收益率、风险价值系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下：　　RR＝b•V式中：RR为风险收益率；b为风险价值系数；V为

7、标准离差率。在不考虑通货膨胀因素的情况下，投资的总收益率(R)为：　　R＝RF＋RR＝RF+b•V上式中，R为投资收益率；RF为无风险收益率。无风险收益率RF可用加上通货膨胀溢价的时间价值来确定，在财务管理实务中，一般把短期政府债券的(如短期国库券)的收益率作为无风险收益率。某项目的风险价值系数为0.7，标准离差率为15％，无风险收益率为5％，在不考虑通货膨胀因素的情况下，该项目的投资收益率为。分析:R=无风险收益率＋风险收益率=RF+b•V=5%+0.7*15%=15.5%4、风险分类（证券组

8、合的风险）非系统风险（特征）：归因于某一投资企业特有事件，能通过投资组合得以分散。如产品开发失败、诉讼失败等。包括：履约风险、变现风险、破产风险系统风险（特征）：通常以β系数来衡量包括：价格风险（或利率风险）、再投资风险、购买力风险（1）整个市场组合的β系数等于1；（2）若某股票的β系数=1，说明该股票风险等于市场平均风险（或一致）；（3）投资组合的市场风险是个别股票的β系数的加权平均数。βp=Σxiβi投资组合能降低风险，如果投资组合包括证券市场全部股