风险及其形成ppt课件.ppt

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1、希腊诗人和政治家梭伦在公元前6世纪写道：每件事都有风险，当事业开始时无人知道何时会失败。努力工工作的人，由于看不到另外一些事情而容易导致可怕的失败；而那些工作毫无效率的人，上帝却可能赋予他们好运气。名人名言1什么是投资风险？如何计量投资风险的大小？第二节风险价值2一、风险的含义投资的类型（按投资前对未来情况的掌握程度）：确定性投资不确定性投资风险性投资收益不确定性（不能事前确定）投资无风险，收益完全确定投资风险无穷大投资有风险3一、风险的含义（一）风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。（二）特点：1、风险是事件本身的不确定性，具有客观性。特定投资风险大小

2、是客观的，而是否去冒风险是主观的。2、风险的大小随时间的延续而变化，是“一定时期内”的风险3、风险和不确定性有区别，但在实务领域里都视为“风险”对待。4、风险可能给人们带来收益，也可能带来损失。人们研究风险一般都从不利的方面来考察，从财务的角度来说，风险主要是指无法达到预期报酬的可能性4投资风险价值及其计量什么是投资风险价值？如何计量？51、投资风险价值的含义投资风险价值：也称“投资风险收益”、“投资风险报酬”，指投资者冒风险进行投资所获得的超过资金时间价值的额外收益。投资报酬的构成：时间价值风险报酬通货膨胀补偿此定义暗含：“不考虑通货膨胀时”统称“无风险报酬”6绝对数：风险价

3、值（收益、报酬）额相对数：风险价值（收益、报酬）率两者关系：2、投资风险价值的表现形式72.风险的种类（1）市场风险：系统性风险又叫不可分散风险或非偶然性风险。是指有影响所有公司的因素造成的风险(2)公司特有风险。非系统性风险或可分散风险或偶然性风险8二、单项资产的风险报酬1、确定概率分布（1）概念：用来表示随机事件发生可能性大小的数值，用Pi来表示。（2）特点：概率越大就表示该事件发生的可能性越大。所有的概率即Pi都在0和1之间，所有结果的概率之和等于1，即n为可能出现的结果的个数92、计算期望报酬率(平均报酬率)（1）概念：随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数叫

4、随机变量的预期值。它反映随机变量取值的平均化。（2）公式：pi—第i种结果出现的概率Ki—第i种结果出现的预期报酬率n—所有可能结果的数目10case1东方制造公司和西京自来水公司股票的报酬率及其概率分布情况详见下表，试计算两家公司的期望报酬率。东方制造公司和西京自来水公司股票报酬率的概率分布经济情况该种经济情况发生的概率(pi)报酬率(Ki)西京自来水公司东方制造公司繁荣0.2040％70％一般0.6020％20％衰退0.200％-30％11西京自来水公司=40%×0.20+20%×0.60+0%×0.20=20%东方制造公司=70%×0.20+20%×0.60+(-30%)

5、×0.20=20%12期望报酬率期望报酬率西京自来水公司与东方制造公司报酬率的概率分布图3、计算标准离差（1）概念：标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散度的一种量度。13公式中，（2）公式：--期望报酬率的标准离差；--期望报酬率；--第i种可能结果的报酬率；--第i种可能结果的概率；n--可能结果的个数。14单项资产的风险与收益4.利用历史数据度量风险15（3）接〖上例〗西京自来水公司的标离差：==12.65%东方制造公司的标准离差：==31.62%164、计算标准离差率期望值不同时，利用标准离差率来比较，它反映风险程度。（1）公式：（2）case1

6、西京自来水公司的标离差率：V=12.65%÷20%=63.25%东方制造公司的标准离差率：V=31.62%÷20%=158.1%17如果两个项目，期望值不同，不能直接用标准差比较，而要用标准离差率。即：标准离差率大-----风险大；标准离差率小-----风险小。如期望值相同，只看标准离差标准离差大——风险大标准离差小——风险小18标准离差率(标准差系数)标准差系数如果两个项目，预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目()A.预期收益相同B.标准离差率相同C.预期收益不同D.未来风险报酬相同C19投资组合：两种或两种以上的资产构成的组合，又称资产组合（portfolio）

7、1.资产组合的收益收益E（Rp）=∑Wi•Ri（i=A，B）2.风险资产组合的风险也是以方差或标准差为基础度量的。资产组合的方差计算涉及到两种资产收益之间的相关关系，即首先要计算协方差和相关系数。三、证券组合的风险报酬20（1）协方差（cov(X,Y)）协方差是用来反映两个随机变量之间的线性相关程度的指标。其计算公式如下：＞零正相关；＜零负相关；＝零不相关（2）相关系数（ρij）相关系数是用来反映两个随机变量之间相互关系的相对数。其变动范围（-1，+1）Ρij＞0正相关；ρij＜0负相关；ρ