建设项目资金构成ppt课件.ppt

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1、第三章建设项目投资管理第一节建设项目资金的筹集一、建设项目资金构成1、自有资金（1）资本金；（2）资本公积；2、借入资金二、建设项目资金来源1、财政预算投资（1）公益性项目：由于该类项目没有偿还能力，其资金由预算拨款解决。通常由投资计划部门安排和管理。（2）基础性项目：关系国计民生的重大基础设施、重大工业项目和水利工程等项目建设由中央政府投资主体主承担，地方性的基础设施项目由项目所在地政府投资主体承担。现在对基础设施项目采取的是BOT、TOT、PPP模式引入民间资本或者是外资。2、企业自有资金的融通3、国内银行的贷款：（1）中央银行；（

2、2）政策性银行：①国家开发银行。②中国农业发展银行。③国家进出口银行。（3）商业性银行我国的商业银行体系中，除了国有商业银行（工商银行、建设银行、中国银行、农业银行）外，还有纯的商业性银行（交通银行、中信实业银行、光大银行、招商银行、深圳发展银行、上海浦东发展银行等）。4、国外贷款（1）外国政府贷款（2）国际金融组织贷款（3）国外商业银行贷款（4）在国际市场上发行债券5、国外资金直接投资（1）合资经营（2）合作经营（3）合作开发（4）外资经营6、国外资金其他投资方式（1）利用出口信贷（2）三来一补①来件装配②来料加工③来样定制④补偿贸易

3、7、发行债券筹集资金8、其他方式筹集资金（1）租赁（融资、回租）（2）股票三、建设项目资本成本(一)资本成本的概念1、资本成本资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。资金筹集费指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。资金占用费是指占用资金支付的费用。2、决定资本成本高低的因素在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要的有：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目

4、融资规模。（二）债务资本成本1、长期借款的资本成本长期借款的资本成本主要是指借款利息和借款筹集费用。借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用，因此，一次还本，分期付息的资本成本为：式中：K1------长期借款资本成本T-----所得税率L-----长期借款筹资额f------长期借款筹集费率R-----长期借款的利率当长期借款的筹资费(主要是借款的手续费)很小时，也可以忽略不计。例l：某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税率为33%。该项长期借款的资本成本为

5、：2、债券的资本成本发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用。债券利息的处理与长期借款利息的处理相同，应以税后的债务成本为计算依据。（1）按照一次还本、分期付息，面值发行的方式，债券资本成本的计算公式为：式中：Kb------债券资本成本；Ib------债券年利息；T-------所得税率；B-------债券筹资额；Fb------债券筹资费用率；Rb------债券利率。例3：某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票而利率为12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%。该债券的成本为：（2）溢价或者折价发行长期债券的资本成本

6、溢价和折价发行必须有发行者摊还，则形成的资本成本为：式中：M-----债券面值P0-----债券的发行价格N-----发行债券的年限例：某公司为投资某项目发行一期债券，每张债券的面值为1000元，年利率为8%，债券10年期满。发行是每张债券的最高售价为910元。没有资金筹集费用，所得税税率为33%，则该笔债券的税后实际资本成本为：（三）普通股股票的资本成本这里的普通股指企业新发行的普通股，普通股成本按照股利增长模式的思路计算，但需调整发行新股时发生的筹资费用对资本成本的影响。普通股成本的计算公式为：式中：Knc---普通股成本；Fc--

7、普通股筹资费用率P0---发行普通股的价格；D1---普通股的预期股利四、资本资产定价模型法按照“资本资产定价摸型法”，留存收益成本的计算公式则为：式中：RF-----无风险报酬率；β----股票的见他系数；RM----平均风险股票必要报酬率。例10：某期间市场无风险报酬率为10%，平均风险股票必要报酬率为14%，某公司普通股B值为β1.2。留存收益的成本为：K=10％+1.2×(14%一l0%)=14.8%（五）加权资本成本加权平均资本成本一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定。公式为：式中：KW——加

8、权平均资本成本；Kj——第J种个别资本成本；Wj——第J种个别资本占全部资本的比重(权数)例12：某企业账面反映的长期资金共500万元，其中长期借款100万元，应付长期债券50万元，普通股250万元，保留盈