趋势交易者和反趋势交易者中的处置效应-论文.pdf

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1、2014年9月中国管理信息化Sep．，2014第17卷第l8期ChinaManagementInformationizationVo1．17．No．18趋势交易者和反趋势交易者中的处置效应李佳惠，丁寒雪(北京科技大学经济管理学院，北京100083)[摘要]本文以北京科技大学学院路公选课程《中国股票市场》的股票模拟交易数据为基础，研究个人交易者中趋势交易者和反趋势交易者对于处置效应的倾向性。在理解处置效应的成因时，不仅以价值函数为基础，还考虑了概率权重函数在对处置效应的定量分析上选用DE1，DE2，DZ三

2、个不同模型。对交易趋势的定量分析．本文创新了SU、BD模型。本文的主要假设是反趋势交易者比趋势交易者更倾向于表现出处置效应。研究结果表明：①尽管是股票模拟交易．但大部分受测者仍表现出处置效应．且存在异质性。②样本的整体交易趋势明显，但仍存在异质性③与假设一致，反趋势交易者更倾向于处置效应。且相比于跌势．涨势时处置效应表现得更明显。[关键词]趋势和反趋势交易；处置效应；价值函数；概率权重函数doi：10．3969／i．issn．1673—0194．2014．18．055[中图分类号】F832．48[文南I

3、橱嘏码】A[文章编号]1673—0194(2014)10o8040引言话题。然而纵观国内该方面研究，对处置效应的解释仍主要依靠近年来．处置效应在行为金融领域已经不再是一个新鲜的价值函数．研究方法也大都较为陈旧．仍主要采用Odean的定量模型DE1，且大部分研究仍停留在整体水平上，而忽略了处置效[收稿日期]2014—05—06着眼全社会的整体利益但是这里所指的关系营销在实现自己要合作性竞争观念让企业通过实现消费者和社会的利益而实现目标的过程中所能够体现出来的企业和社会利益包含的范围是自身和社会的可持续发展

4、相比较于关系营销这种从人和社会很有限的。社会营销则是广范的社会整体利益的实现．也就是和谐的角度实现的可持续发展．社会营销则是从人与自然和社会说，除了企业的商品生产利益之外，还包括社会生态环境利益、的和谐这个角度强调企业、社会经济和生态环境方面的可持续发公民社会福利以及社会和谐等方面展。1．2本质上的区别2社会营销与关系营销的联系关系营销的关键理念就是关系方的共同利益的实现．也就(1)社会营销和关系营销理论的应用是企业在追求可持续发是企业在商品营销实践中要有共赢的意识．只有自己的商品和展过程中的一种必要方

5、式。同样是追求可持续发展．社会营销理服务能够满足对方的利益，企业自身的利益才能够实现很多时论上强调人与人的和谐．人与社会的和谐。关系营销理论上强调候，企业在一个商品交易活动中获得盈利。赚了大钱，并不代表一种合作性竞争理念。其实这两种理念是相互联系的．因为企业着这一个交易就是成功的交易成功的交易必须是交易方都能需要展开关系营销．实行合作性竞争．通过合作获得增强自己的实现自己利益，只有共赢才能有发展的前景和可能性。所以关系竞争力。由此推动社会营销．为社会和企业的可持续发展提供了经营要妥善处理好各方的关系．比

6、如消费者就是“上帝”．满足消有力的保障以实现社会和企业的科学发展．持续发展。费者才能实现营销目的；竞争对手是帮助企业成长的伙伴．只有(2)社会营销和关系营销理论重视企业与各方关系的协调与竞争才能不断地发展；供应商是商品原材料的出口，经销商是产合作．通过增加消费者对商品和服务的信任．给企业奠定良好的品进入市场的桥梁．这都是营销过程中的关键和关系营销不同客户市场，扩大商品和服务的走向：通过和供应商之间发展共赢的是，虽然社会营销理论中也讲合作．这里的合作是指企业与广的合作伙伴关系，给企业的物资和信息技术的流通

7、提供保障：通大消费者、政府部门和社会整体之间的共同发展．没有上升到关过与分销商建立合理有效的分销途径，拓宽企业的销售道路：参系营销中的“共赢”那种层面．从这个方面来讲。关系营销促进社与合作竞争．让企业在竞争中求生存谋发展．不断增强自身在市会营销的理论的发展场的份额，让企业立于不败之地；通过和政府、媒体等事业单位的1_3营销目的区别合作．提高企业的影响力关系营销的目标并不是最大化每次销售活动利益．而是最(3)关系营销中所强调的客户满意度是社会营销中追求满足大化企业的长远利益。因为生存和发展就是企业的首要目

8、的进消费者长远利益的一种表现形式。关系营销以长期关系为导向．行关系营销的过程就是建立和消费者、供应商以及经销商之间产品能够满足消费者的需求．顾客流失较少也是企业降低交易成的互利合作关系，建立和竞争者之间的发展合作关系．并让员工本的一个方面关系营销顺应了社会营销理论中对人与人的和对自身企业保持满意的一整个过程。虽然关系营销和社会营销谐，人与社会的和谐的追求，促进了社会和企业的可持续发展。都在不断地追求关系方之间的互利互惠关系．但是关系营销强3