央行下调存款准备金率0．5％ 余额宝受牵连-论文.pdf

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1、央行下调存款准备金率0．5％余额宝受牵连福卡近日，金融圈的大事儿除了IP0重新开闸，就是央行定向降智准了。央行决定从2014g6,q16日起，对符合审慎经营要求且“三库农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0．5个百分点。首先要搞清楚，什么是存款准备金。商业银行的存款放在两个地方，一部分保存在自己的现金库，～部分交给央妈代为保管。央妈管着的这部分就是存款准备金，其占总存款数额的比例就是存款准备金率。打个比方，如果存款准备金率为7％，商业银行每吸收1O0万元存款，自己留着93万元，77J元交给

2、央妈。若存款准备金率降到6．5％，自己就多留0．5万元，只需交6．5万元给央妈。商业银行留着的存款可用于放贷，央妈管少点，放贷就能大胆点。有人问，央行此次定向降准0．5个百分点，主要对银行机构有影响，关你我理财啥事呢?其实不然，如你买了货币基金，这事儿还真跟你有关系。余额宝、理财通这些“宝宝”本质上都是货币基金，也就是说，买了余额宝，降准也跟你扯上了千丝万缕的关系。因为降准后，货币基金的收益率很有可能会下降。对于已经“破5”的宝宝们来说，这真不是一件好事儿。好买基金首席分析师曾令华认为，央行定向降准对其影响不大。6

3、月通常资金面会趋紧，目前来看，资金市场有改善倾向。预计货币基金至少在一年之内保持平稳偏紧的状态，维持在3．5％一4％的收益水平，未来或稍许回升，但大范围回升可能性不大。德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，总体来说，无论央行是一步到位，还是小步慢行，资金环境整体是渐趋宽松的，从中短期来看，货币基金的收益走势趋向下行。(摘编自网易网)经济展望102余额宝收益率“破5"仍不失魅力余额宝7日年化收益率曾多日徘徊在5％边缘，5月11日终于跌破5％，为4．985％。至此，吸金能力最强的两大宝宝——微信理财通、余额宝收益率双双

4、跌破5％。如何看待宝宝类产品收益率走入下跌通道，宝宝类产品吸引力是否会下降?未来收益率走势如何?许多问题待解。宝宝类收益率破5非常正常，也是继续沿着理性方向的回归。无论是线下货币基金，还是互联网货币基金，其本质是一样的：收益率低于其他金融产品，如果以一年期存款利率为参照的话，一般略高于一年期存款利率流动性强，随时赎回变现要快于一般产品；安全性高，其风险低于其他金融产品。宝宝类互联网货币基金产品维持在5％以上，就高于一年期存款基)隹利率2个以上百分点。显然，有回落空间。同时，宝宝类产品收益率回落应从另外两个角度看待。

5、一是去年下半年的高收益率是非正常现象。其决定因素是从去年6y-]份理财开始、持续到年底的罕见钱荒。这必然导致全社会特别是银商行体系内资金价格畸高。而今年以来，货币市场价格直线下挫，场并且持续维持在低位。这就决定了货币基金的余额宝们的收益率格肯定下降。局逆一个猜想的话题是，余额宝、微信理财通等互联网产品收益转率破5可能包含有意为之的成份。俗话说，树大招风，余额宝7已经真切领受了这句话的空前压力。从余额宝自身规模高达5000亿元以上看，如果不通过降低收益率措施让其扩张步伐慢一些的103经济展望话，确实存在集中赎回兑付压

6、力。为了自身原因和消除各方羡慕嫉妒恨，余额宝们在收益率上做做文章，甚至低于银行理财福卡产品收益率，示弱、低调一些对未来发展也许更有好处。这个策智略选择是正确的。库尽管如此，余额宝们的吸引力仍然不会下降，雄风魅力仍在。即使余额宝们破5，下降到4．969740，也高于目前活期定期所有档次存款的利率水平。目前央行规定的最高基准利率是五年期存款的4．75％。当然，商业银行一些理财产品收益率确实高于宝宝类产品，但不会给投资者带来丝毫影响，也不会削弱宝宝产品的魅力。一方面是银行给出理财产品收益率前面都有预期二字，而到最后能真正

7、达到预期收益率的并不多另一方面是银行理财产品给客户带来的便利性、高效率等体验远远不如互联网理财产品。特别是余额宝建立在支付宝基础上，使得客户购物理财两不误的特点，是银行无论如何都做不到的。这就是大多数客户在余额宝收益率破⋯5报道后面留言绝不会离开的原因。未来余额宝、微信理财通等互联网产品收益率应该维持在4．5％以上。美国在20002007年，货币的年收益率为0，同期支票账户的平均年收益率为0．2％，短期的货币基金的年收益率为4．6％。如果货币(现金和支票账户)的年均权重收益率为0．1％，那么，持有货币的机会成本相当

8、于每年4．5％(-4．6％0．1％)的负利息。结合中国情况，余额宝回归理性的底线应该在4．5％，长期保持在收益率4．5％以上应该没有问题。中国s美国相比较的最大优势是货币基金在更加高效、客户体验更好的互联网平台上运作，这本身就是一个金融技术和金融运作方式的佶大创新。指责余额宝不是金融创新者，既不懂新经济，也不懂什么叫创新。(摘编自新浪博客)经漭展望104