《财务管理学》 第五版习题答案.doc

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1、《财务管理学》习题答案第一章一、单项选择题1、A2、B3、C4、B5、A6、B7、B8、B9、D10、B11、D12、A13、C二、多项选择题1、ABDE2、ABCD3、ABCD4、ABCD5、ABDE6、ABC7、CDE8、ABCDE9、ABC10、BDE三、判断题1√2√3√4、√四、简答题1、　答：（1）股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响。（2）股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力。（3）股东财富最大化反映了资本

2、与收益之间的关系。因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格。2、答：1）纯利率，无风险和通货膨胀下的均衡点利率。（2）通货膨胀补偿，持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，补偿由此对投资项目的投资报酬率产生的影响。（3）违约风险报酬，补偿借款人无法按期还本付息给投资人带来的风险。（4）流动性风险报酬，补偿某种金融资产变现力差带来的风险。（5）期限风险报酬，补偿负债到期日长，给债权人带来的不确定因素的风险。3、以利润最大化作为财务管理的目标存在以下缺点：（1）没有考虑利润实现的时间,没有考虑项目收益的时间价值。（1分）（2）没有有效地考虑风险问题。（1分）

3、（3）使企业财务决策有短期行为的倾向。（0.5分）（4）没有考虑利润与投入资本的关系。（0.5分）（5）基于历史的角度，不能反映企业未来的盈利能力。（0.5分）（6）对于同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。（0.5分）所以，利润最大化并不是财务管理的最优目标。（1分）第二章一、单项选择题1、C2、B3、A4、A5、D6、B7、B8、A9、A10、D【（1+i/2）2=8%，i=8.16%】11、C12、B13、B14、B15、D16、B17、D【4.335(1+10%)】18、D【5（P/A，4%，20）】1519、B20、B21、A22、B

4、23、C24、A25、B26、A27、C28、C29、D30、C31、D32、A33、A34、C35、A36、C37、B38、C39、D40、A41、B42、D43、D44、D45、ABC二、多项选择题1、AE2、AD3、ABD4、CD5、AD6、A7、AC8、ACE9、CDE10、BD11、ACD12、ABCDE13、ABCDE14、AE15、AB16、AB17、ＡＢC三、判断题1、对2、对3、对4、错5、对6、错7、错8、错9、对10、错11、对12、对13、对14、对15、错16、对四、简答题1、参考答案：证券组合的风险可分为两种性质完全不同的风险，即可分散风险（公司特有风险

5、）和不可分散风险（市场风险）．可分散风险是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在竞争中的失败等．这种风险，这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消．不可分散风险则产生于那些影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率等，由于这些因素会对大多数股票产生负面影响，因此无法通过分散化投资来消除。2、优点：（1）能获得较高的报酬；（2）能适当降低购买力风险；（3）拥有一定的经营控制权。（1分）缺点：投资风险大，因为求偿权居最后，股价受多因素影响，收入不稳定。五、计算分析题1、该公司股票的报酬率=5%+1.5（12%-5%）=15.5%2、各年利润的现值总和=2400

6、0（P/A，12%，5）（P/F，12%，1）【或=24000[（P/A,12%,6）-(P/A,12%,1)]】=77262.32（元）<100000元，该项目不合算。3、500（P/F，5%，4）+500*8%（P/A，5%，4）=553.34（元）债券价格应低于553.34元才值得购买4、A公司股票价值=＝4.2（元）<12元，不值得购买；B公司股票价值=＝5（元）>8元，不值得购买。5、方式一的租金现值=3（1+5%）（P/A,5%,20）=39.26（万元）方式二的租金现值=10+2（P/A,5%,19）(P/F,5%,1)=33.01（万元）两种租用方式的租金现值都低于

7、买价，而方式二的租金现值更低，所以应该采用方式二租用。156、期望报酬=40*0.3+20*0.5+5*0.2=23（万元）标准离差+12.5（万元）变异系数=12.5/23=54.35%7、证券组合的风险报酬率=（12%-5%）*0.5*25%+（12%-5%）*1*35%+（12%-5%）*2*40%=8.925%证券组合的必要报酬率=[5%+(12%-5%)*0.5]*25%+[5%+(12%-5%)*1]*35%+[5%+(12%-5%)*2]*40%=13.