财务管理学(第五版)教材课后习题答案

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1、第!章!总论教材习题解析一!思考题!"答题要点!"!#股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点!考虑现金流量的时间价值和风险因素$克服追求利润的短期行为$股东财富反映了资本与收益之间的关系%"##通过企业投资工具模型分析&可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准%"$#股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的’#"答题要点!"!#激励&把管理层的报酬同其绩效挂钩&促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施%"##股东直接干预&持股数量较多的机构投资者成为中小股

2、东的代言人&通过与管理层进行协商&对企业的经营提出建议%"$#被解聘的威胁&如果管理层工作严重失误&可能会遭到股东的解聘%"%#被收购的威胁&如果企业被敌意收购&管理层通常会失去原有的工作岗位&因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化’$"答题要点!"!#利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的&当企业满足股东财富最大化的同时&也会增加企业的整体财富&其他相关者的利益会得到更有效的满足’"##股东的财务要求权是(剩余要求权)&是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益’"$#企业是各种利益相关者之

3、间的契约的组合’"%#对股东财富最大化需要进行一定的约束’%"答题要点!"!#财务经理负责投资$筹资$分配和营运资金的管理%"##财务经理的价值创造方式主要有!一是通过投资活动创造超过成本的现金收入&二是通过发行债券$股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金’&"答题要点!"!#为企业筹资和投资提供场所%"##企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化%"$#金融市场为企业的理财提供相关信息’’"答题要点!"!#利率由三部分构成!纯利率$通货膨胀补偿$风险收益%"##纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况

4、下的均衡点利率&通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率%"$#通货膨胀情况下&资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失&所以短期无风险证券利率(纯利率)通货膨胀补偿%"%#风险报酬要考虑违约风险$流动性风险$期限风险&它们都会导致利率的增加’二!练习题!"答题要点!"!#总裁作为公司的首席执行官&全面负责企业的生产经营%总裁下设副总裁&负责不同部门的经营与管理%按业务性质来说&一般需要设置生产$财务$营销$人事等部门&各部门总监直接向副总裁负责’"##财务管理目标!股东财富最大化’

5、可能遇到委托*代理关系产生的利益冲突&以及正确处理企业社会责任的问题’针对股东与管理层的代理问题&可以通过一套激励$约束与惩罚的机制来协调解决’针对股东与债权人可能产生的冲突&可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为’企业应树立良好的社会责任价值观&通过为职工提供合理的薪酬$良好的工作环境&为客户提供合格的产品和优质的服务&承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举’"$#主要的财务活动!筹资$投资$运营和分配’在筹资时&财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系&既要保

6、证资金的筹集能满足企业经营与投资所需&还要使筹资成本尽可能低&筹资风险可以掌控%在投资时&要分析不同投资方案的资金流入与流出&以及相关的收益与回收期&应尽可能将资金投放在收益最大的项目上&同时有应对风险的能力%经营活动中&财务人员需重点考虑如何加速资金的周转$提高资金的利用效率%分配活动中&财务人员要合理确定利润的分配与留存比例’"%#金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所$提供长短期资金转换的场所$提供相关的理财信息’金融机构主要包括!商业银行$投资银行$证券公司$保险公司以及各类基金管理公司’"&#

7、市场利率的构成因素主要包括三部分!纯利率$通货膨胀补偿$风险收益’纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率&通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率%通货膨胀情况下&资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失&所以短期无风险证券利率(纯利率)通货膨胀补偿%在通货膨胀的基础上&违约风险$流动性风险$期限风险是影响利率的风险收益因素’违约风险越高$流动性越差$期限越长都会增加利率水平’违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金&流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的

8、差异&期限风险则与负债到期日的长短密切相关&到期日越长&债权人承受的不确定性因素越多&风险越大’三!案例题案例分析要点!!"赵勇坚持企业长远发展目标&恰是股东财富最大化目标的具体体现’#"拥有控制权的股东王力$张伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利益取向不同&可以通过股权转让或协商的方式解决’$"所有权与经营权合二为一&虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之间的委托*代理冲突&但从企业的长远发展来看&不利于公司治理结构的完善&制约公司规模