新中级财务管理练习题

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1、1.奥林德电子公司生产音响部件,这些部件的单位售价P=100美元;奥林德的固定成本为20万美元;年产销量为5000件;当前的EBIT为5万美元;资产为50万美元(都为权益融资);奥林德预计可以改变生产程序,增加40万美元的投资额和5万美元的固定营业成本。这一变化将导致：(l)单位变动成本降低10美元;(2)增产2000件；(3)为扩大销售量,产品单价降至95美元。奥林德的税率为零,没有负债,其平均资金成本为10%。请计算回答：1.奥林德是否应该做出改变?（提示从资本收益率的角度考虑）2.如果做出上述改变,奥林德的经营杠杆是增加还是降低?经营盈亏平衡点呢?3.假设奥林德无法进行权益融

2、资,因而不得不以8%的利率举债40万美元。计算总资产回报率。如果必须用债务融资,奥林德是否应该做出上述改变?4.如果以8%的利率融资40万美元,奥林德的财务杠杆系数为多少？2.EL公司目前无负债，有1亿股普通股。EL公司正在研究一个扩建项目，有两个融资备选方案。方案一：股权融资。以每股15元的价格增发价值1000万股的普通股；方案二：债务融资。借入1.5亿元的利率为12%的长期债务。公司的所得税税率为40%。要求：（1）计算EBIT在两个融资方案下的EPS无差别点；（2）假设EL公司的EBIT服从期望值为2.61亿元，标准差为0.81亿元的正态分布。当选用债务融资时，计算该公司每股

3、收益为负的概率；（3）计算债务融资获得的收益大于权益融资的概率。（15分）－3σ－2σσσ2σ3σ99.72%95.43%68.26%3.本年度只生产经营一种产品，息税前利润总额为90万元，债务筹资的年利息总额为40万元，产品单价为250元，单位变动成本100元，销售数量为10000台。要求：（1）计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数；（2）若公司明年的销售量增加40%，那么公司息税前利润和税后净利润的增长比率各为多少？4.某公司有一项目需要投资6000万元（其中，5400万元用于购买设备，600万元用于追加流动资金）。预期该项目可使得企业的销售收入增加，第一年为25

4、00万元，第二年为4000万元，第三年为6200万元；经营成本（不包含折旧）增加：第一年为500万元，第二年为1000万元，第三年为1200万元。第三年年末项目结束，收回流动资金600万元。假设公司适用的所得税税率为40%，固定资产按照3年以直线法折旧并不计残值。公司要求的最低投资报酬率为10%。要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值；（3）计算该项目的投资回收期。5.某公司本年度的主要财务数据如下：销售收入=1540万元净利润=254万元股利=185.9万元期末债务总额=2118万元期末权益总额=1462万元要求：（1）计算该公司的可持续增长率；（2）

5、计算公司的内部增长率；（2）如果公司欲达到10%的可持续增长目标，留存收益的比率应为多少？6.PUTZ公司专业生产齐特琴，现公司雇请你为顾问。齐特琴市场正在快速增长。公司在3年前按140万美元的价格购买了一些土地，以期作为有害废物的填埋场。不过，最近公司将有害废物交付其他公司处置。根据最近的评估，该片土地可按税后150万美元出售。4年后，该土地可按税后160万美元出售。此外，公司花12.5万美元请某营销公司来分析齐特琴市场。下面给出的是市场分析报告的部分内容。今后4年，齐特琴每年的销售量均为4000件，年实现净利润120万美元。生产所需设备的成本为400万美元，可以当年购置当年投入

6、使用，并且按照4年期直线法折旧。到项目结束时，设备的残值为40万美元。项目直接所需要的流动资金占用为12.5万美元。PUTZ公司的税率为40%，要求回报率为10%。要求：（1）在投资分析中如何考虑土地的相关现金流量？为什么？（2）支付给营销公司的费用是否应该在项目分析中予以考虑？为什么？（3）项目所需要的流动资金是否应该在项目分析中予以考虑？为什么？（4）分析计算项目各年度的净现金流量（用CF0~CF4表示）。