优化我国外汇干预和冲销政策搭配模式.pdf

《优化我国外汇干预和冲销政策搭配模式.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、优化我国外汇干预和冲销政策搭配模式郑佳琪(南京师范大学商学院，江苏南京210000)摘要：我国长期实行的外汇干预和冲销一条线模式导致种种经济问题表明这一政策搭配不具有可持续性。本文对顺差的发生、外汇储备的积累、基础货币的投放和冲销操作这四个环节分别分析并给出政策建议来优化我国经济发展结构模式。关键词：国际收支顺差；外；12干预；冲销中图分类号：F832．3文献标识码：A文章编号：1008—4428(2013)03—120—02自2002年以来，我国国际收支顺差连续累积，为了保持人的影响。可以说，我国经常项目顺差付出的代价是高昂的。持续民币名义汇率的稳定，我国央行不断在外汇

2、市场进行干预，而长的贸易顺差下频繁引起贸易摩擦，人民币升值压力凸显，恶化了期实行的强制结售汇制度形成的外汇占款使得基础货币被动发很多抗风险能力薄弱的外贸出口企业的生存环境，国内经济发行。为了维持货币量和国内物价的稳定，央行用公开市场操作、展出现减速。为了解决这些问题，我国以加工出口贸易为经济发准备金等手段对外汇占款进行了大规模的冲销。在我国特殊的展的突破口，目前应该把一部分资源逐渐转移到资本密集型和汇率和外汇管制制度下，外汇市场的干预和冲销成为了紧密联技术密集型的产业上，同时发展国内有效需求，在逐步减少贸易系的俩个过程，但是过分充裕的外汇储备带来的机会成本和冲顺差的同时，

3、优化产业结构，提高全要素生产率。销带来的冲销成本使得这～干预冲销过程不具有可持续性。为(二)继续监管国际资本流动，推进人民币资本项目兑换自了继续维护经济的稳定需要在干预冲销一条线的模式进行逐渐由化改革，减轻央行的压力，减少金融市场的非市场化程度。下面从自1994年来，我国资本项目人民币自由兑换尚未开放。我外汇储备流人到干预到冲销这一套流程上分析如何配合解决现国资本项目一直实行的是“进去容易出来难”的不对称管理。国有模式的不可持续性。际资本流人是一把双刃剑，我国资本项目顺差一部分是FDI，近几年来错误遗漏项的增加表明一些国际流资流入我国。我国金．{IlI经常搬目i三空翌4翌

4、∞圈融市场结构有待完善，大幅度放松资本管制会造成负面影响，因资顶目1⋯L__-_-_一一⋯⋯～⋯⋯此需要在资本管理的程度上讲究个“度”，对短期资金流动要严格监管，打击投资性资金流动。同时，鼓励我国企业对外投资，培一、减少国际收支顺差养我国企业抗风险能力，提高我国优秀企业在国际上的竞争力。外汇储备的积累是出口经济发展的硕果，也是阻碍央行独二、减少外汇储备的累积立货币政策的源头。国际收支顺差主要来自经常项目顺差和资(一)逐步扩大外汇波动区间，继续汇率制度改革本金融项目顺差，需要从这两方面人手逐渐减少国际收支顺差。已有文献研究结果表明，我国央行的外汇干预注重熨平汇(一)减少并优

5、化经常项目顺差率的波动，而不是与均衡汇率的偏差。短期来看，汇率的大幅度随着我国经济的发展，贸易顺差也不断扩大。由于我国具有变动会给出口企业带来严重的打击，并不可取，短期仍然是注重相对廉价的劳动力、稳定的经济环境和优惠的外资投资政策，本熨平汇率的波动。中期来看，随着外汇交易量的扩大，汇率的价国企业的出口和FDI加工贸易出口得到了很大的发展，我国被格发现功能逐渐增强，央行可以适度放松对汇率的干预，根据实誉为了“世界制造业加工厂”。我国二元经济结构并存，储蓄率际情况调整汇率的波动区间。长期来看，汇率如果很大幅度偏离高，内部有效需求不足，经济发展很大部分依靠外部贸易拉动。均衡汇率

6、将会严重影响汇率的调节功能和市场资源的配置效虽然近十年来我国经济高速发展，但是这种主要依靠加工贸易率。我国的均衡汇率是多少，这一点学者具有较大的分歧。随着拉动的粗放型经济发展模式效率不高，长期来看不具有可持续我国经济的发展，金融市场的开放，人民币汇率势必逐渐升值，性。首先，加工贸易的迅猛发展占了过多的人力物力资源，一定汇率波动区间也需扩大以减轻央行干预压力。汇率体制的改革程度阻碍了一些资本密集型、科技主导型产业的发展；其次，出和我国经济结构密切相关，在我国出u贸易企业抗风险能力薄口贸易受主要进口国经济周期波动而波动，具有被动型；再次，弱的情况下，不可根据测算得的均衡汇率突

7、然升值，而要在保证很多以加工贸易为主的FDI利用我国廉价的原材料和劳动力，宏观经济运行良好的基础上逐步对汇率制度进行调整。并且，我获得的大部分利润汇回国内，我国获得的利润只占总利润很少国外汇交易市场主要是银行间外汇市场交易，而央行与指定外的一部分，更不用说一些对环境资源破换的加工出口企业带来汇银行的交易又占很大一部分，垄断了汇率，遏制了汇率的价格一120一发现功能。因此，央行必须从市场价格的“制定者”的角色逐步转看为了减轻央行冲销成本，提高冲销效率，长期来看，国债市场变为市场价格的“参与者”，增加企业和银行的外汇自主权，扩大的