绍兴市城北新城建设投资有限公司

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1、企业债券信用评级报告绍兴市城北新城建设投资有限公司2012年度企业债券信用评级报告大公报D【2011】700号2公司债券信用评级报告企业债券信用等级：AA主体信用等级：AA评级展望：稳定发债主体：绍兴市城北新城建设投资有限公司发债规模：10亿元债券期限：6年（附本金提前偿还条款）主要财务数据和指标(人民币亿元)项目201120102009总资产76.7175.7165.14所有者权益41.9835.9530.61营业收入4.383.933.62利润总额1.651.551.43经营性净现金流0.321.202.23资产负债

2、率（%）45.2752.5253.01债务资本比率（%）40.0549.4550.06毛利率（%）5.745.725.70总资产报酬率（%）2.152.052.20净资产收益率（%）3.904.284.66经营性净现金流利息保障倍数（倍）0.160.551.24经营性净现金流/总负债（%）0.873.238.06分析员：景烨赵成珍联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com评级观点绍兴市城北新城建设投资有限公司

3、（以下简称“绍兴新城建投”或“公司”）是绍兴市重要的基础设施建设投资主体。评级结果反映了公司承担镜湖新区建设的重要职能、绍兴市经济活力较好、财政实力较强、镜湖新区是绍兴市建设投资的重点区域、政府支持对其偿债能力有所保障等优势；同时也反映了绍兴市基金收支占比较大影响了财政收支结构的稳定、公司资金主要来源于土地出让收入存在一定不确定性等不利因素。综合分析，公司偿还债务的能力很强，本期债券到期不能偿付的风险很小。预计未来1～2年，镜湖新区作为绍兴市建设投资的重点，大量基础设施项目仍需要公司予以承担，公司仍将继续得到政府支持，大

4、公对绍兴新城建投的评级展望为稳定。主要优势/机遇·公司是绍兴市重要的基础设施建设投资主体，承担镜湖新区内土地一级开发、安置房建设和基础设施建设等重要职能；·绍兴市具备一定的区位和产业竞争优势，经济活力较好，近年来税收收入稳定增长，财政实力较强；·镜湖新区被定位为未来的行政中心，成为绍兴市近年来建设投资的重点区域，在建设用地规划等方面得到政策倾斜；·近年来公司收入稳定增长，政府的补助和注资是其偿债能力的重要保障。主要风险/挑战·2010年绍兴市财政收支中基金收支占比较高，不利于财政收支结构的稳定；·公司资金主要来自镜湖新区

5、内土地出让收入，从而较易受建设规划、国家政策、土地市场等外部因素的影响，存在一定的不确定性。大公国际资信评估有限公司二〇一二年三月二十七日2企业债券信用评级报告发债主体绍兴新城建投成立于2003年1月，前身为绍兴市镜湖新区建设投资有限公司，系根据绍兴市国有资产监督管理委员会（原绍兴市国有资本管理委员会，以下简称“绍兴市国资委”）绍市国资委【2003】1号批复文件批准成立的国有独资有限责任公司，2004年12月变更为现名。截至2011年末，公司注册资本为30,000万元人民币，绍兴市镜湖新区管理委员会（以下简称“新区管委会

6、”或“管委会”）为公司唯一出资人，公司注册地址绍兴市灵芝镇梅山，法定代表人为劳兴方。绍兴新城建投是绍兴市镜湖新区（以下简称“镜湖新区”或“新区”）唯一的基础设施建设投资主体，经管委会授权负责承担新区内全部的土地一级开发、安置房建设、道路桥梁等基础设施及环境整治工程等公益性项目的建设投资。截至2011年末，公司下属2个全资子公司，分别为绍兴镜湖城市湿地公园有限公司和绍兴市镜湖新农村建设有限公司，分别承担湿地公园的经营管理和村镇基础设施及村民解困房的建设投资等职能。截至2011年末，公司总资产76.71亿元，总负债34.73

7、亿元，所有者权益41.98亿元，资产负债率45.27%；2011年，公司实现营业收入4.38亿元，利润总额1.65元，净利润1.64亿元，经营性净现金流0.32亿元。发债情况本期债券概况本期债券拟发行总额为10亿元人民币，发行期限为6年。本期债券每年付息一次，设计提前偿还条款，在债券存续期的第三、四、五、六年末分别按照25%、25%、25%、25%的比例偿还债券本金。募集资金用途本期债券募集资金中的10亿元拟全部用于蚌潭小区保障性住房建设工程等6个固定资产投资项目，全部固定资产投资项目均已获得有权部门批准，并已由绍兴市人

8、民政府授权新区管委会与公司签订项目投资建设委托（BT）协议，在协议签署后的7年内，由市财政安排预算内资金，按代建投资总金额加代建投资利息和投资回报的总计金额予以收购。33企业债券信用评级报告表1本期债券募集资金投向情况（单位：万元）项目名称投资规模拟使用本期债券资金募集资金使用占比发改委批文蚌潭小区保障性住房建设工程