论文-企业并购的财务分析.doc

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1、商业大学本科生学年论文指导教师评语:企业并购的财务分析成绩：指导教师签字:内容摘要I1导言12企业并购概述13企业并购的财务效应23.1正面效应23.2负而效应44企业并购的成本分析54.1并购机会成本54.2并购完成成本54.3并购整合成本65企业并购的财务风险及防范措施65.1财务风险65.2防范措施86结论10参考文献12内容摘要：企业并购作为一种市场经济下的企业行为，在企业发展屮具有重要的作用，它是增强企业核心竞争能力、实现规模经济效应的有效途径。企业并购具有多方面的效应，既有避税、提高财务能力等正

2、面效应，也有其负面效应。同时企业并购屮的成本和财务风险也成为并购企业必须考虑的因索。木文就从企业并购的财务效应、成本及财务风险进行分析，及提出针对财务风险的防范措施。关键词：企业并购；财务效应；并购成本；财务风险；防范措施1导言企业并购作为一种市场经济下的企业行为，在西方发达国家100多年的发展史上经久不衰，其后有着深刻的经济动机和驱动力，以及政治、社会等多方面的原因。企业并购的浪潮正向全球化推进。并购在企业发展屮具有重要的作用，它是增强企业核心竞争能力、实现规模经济效应的有效途径。企业并购的浪潮正向全球化

3、推进。企业并购具有多方面的效应，既有其避税、提高财务能力等方面的正面效应，也有如并购后存在企业文化冲突和并购后资产质量差的负面效应。同时企业并购屮的成木和财务风险也成为并购企业必须考虑的因索。木论文是以现在企业经济活动屮企业并购的地位及重要性为基础，以财务分析方法，从财务的角度对金业并购的财务效应、并构成本及财务风险进行分析，了解企业并购对企业的意义和影响，分析并购存在的问题并提出相应的防范措施，旨在提高企业并购的成功率。2企业并购概述企业并购(M&A),即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等

4、价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资木运作和经营的一种主要形式。企业兼并(Merger)是指两家或多家独立企业合并组成一家公司，多由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。我国公司法规定：公司合并可采取吸收合并和新设合并两种形式。一个公司吸收其它公司，被吸收的公司解散,称为吸收合并。二个以上公司合并设立一个新的公司，合并各方解散,称为新设合并。收购(Acquisition)是指一家企业用现金、股票或者债券等支付方式购买另一家企业的股票或者资产，以获得该金业的控制权的行为。收购有两

5、种形式：资产收购和股权收购。资产收购是指一家企业通过收购另一家企业的资产以达到控制该企业的行为。股权收购是指一家企业通过收购另一家企业的股权以达到控制该企业的行为。合并与收购两者密不可分，它们分别从不同的角度界定了企业产权交易行为。合并导致一方或双方丧失法人资格，收购以产权交易行为的方式（现金或股权收购）取得对F1标公司的控制权。由于在运作屮它们的联系远远超过其区别,所以兼并、合并与收购常作为同义词一起使用，统称为“购并”或“并购”,泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。企业

6、并购的直接H的是获取被并购企业一定数量的产权和主要控制权,或全部产权和完全控制权。企业并购是市场竞争的结果，是企业资本运营的重要方式，是实现企业资源的优化配置、产业结构的调整与升级的重要途经，是增强企业核心竞争能力、实现规模经济效应的有效途径。3企业并购的财务效应3.1正面效应3」」税收效应税收效应是指利用不同企业及不同资产税率的差异，通过并购实现合理避税。企业并购首先是利用亏损递延条款避税。税法规定：“纳税人发牛年度亏损吋，可以用下一纳税年度的所得额弥补，下一纳税年度的所得不足弥补的，可以逐年延续弥补，但

7、延续弥补期最长不得超过五年。”这一•规定促成了为数众多的企业并购。一个盈利丰厚、发展前景良好的企业与-•个拥有大量累积亏损而又无法使其得以利用的企业相合并，可以获得巨额的税收利益。同吋，--些国家税法针对不同的资产适用不同的税率，股息收入、利息收入、营业收益、资木收益的税率也各不和同，企业可利用这些规定，通过并购行为及相应的财务处理合理避税。3.1.2提高财务能力这方面主要表现在降低融资成木、减少资木需求量和提高企业举债能力上。并购扩大了企业的规模，一般情况下，大企业更容易进入资木市场，他们可以大批量发行证

8、券，从而使证券的发行成本相对降低，减少融资成本。而且，并购会降低两个企业总资金占用水平，如通过对现金、应收帐款和存货的集屮管理可以降低营运资本的占用水平。如果被并购企业并购前资本成本较高，而并购企业资本成本较低吋还可以降低并购后的资本成本。另外，企业并购扩大了自有资木的数量，鬥有资本越大，企业破产给债权人带来损失的风险就越小。企业并购成功后，对企业负债能力的评价不再是以单个企业为基础，血是以整个并购后的企业为基础