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1、2009年10月Oct1,2009(第23卷第10期)EastChinaEconomicManagement(Vol.23,No.10)●财经透视【DOI】1013969/j1issn11007-5097120091101016资本账户开放和人民币汇率制度选择———基于升值压力下的中国特色IS-LM-BP模型分析12雷强,苏立峰(1.上海交通大学安泰经济与管理学院,上海200052;2.上海立信会计学院金融学院,上海201620)[摘要]基于中国特色的IS-LM-BP模型分析人民币升值压力下的资本账户开放和汇率制度的选择所得出的结论都将与经典理论有很大差别。最终结论指出如果汇率制度先变革,
2、财政货币政策应该反方向运作,或保持货币政策独立性,短期产量下降,由于资本账户的开放程度不同,长期产量增减不确定,完全浮动汇率制度不适用于中国。如果先开放资本项目,为保持内外均衡,必须保持汇率稳定,需要同方向实行扩张性的财政货币政策,短期和长期产量都大幅度增加。[关键词]中国特色的IS-LM-BP模型;资本账户开放;汇率制度,货币财政政策[中图分类号]F275[文献标志码]A[文章编号]1007—5097(2009)10—0072—04TheFreedomofCapitalAccountandtheChoiceofRMBExchangeRegime———AnalysisfromChinaps
3、IS2LM2BPModelundertheAppreciativePressure12LEIQiang,SULi2feng(1.AntaiCollegeofEconomics&Management,ShanghaiJiaotongUniversity,Shanghai200052,China;2.FinancialInstitute,ShanghaiLixinUniversityofCommerce,Shanghai201620,China)Abstract:Thispaperstudiesthecapitalaccountopeningandexchangeregimechoicebas
4、edonChinapsIS2LM2BPModelonRMBappre2ciativepressure.Unlikethatoftheclassictheory,theresultsshowifthelatterisoperatedfirst,theshort-termyielddeclinesapplyingthefiscalandmonetarypoliciesreverselyormaintainingmonetarypolicychangeless.Thelong-termyieldchangesareunknownandRMB’sfreefloatingisnotapplicabl
5、etoChinaforthecapitalaccountopeningdegree.Iftheformerisoperatedfirst,keepingtheinternalandexternalbalance,itmaintainstheexchangeratestableandexpansebothpolicies,theshortandlong-termyieldsincrease.Keywords:ChinapsIS2LM2BPModel;freedomofcapitalaccount;exchangeregime;fiscalandmonetarypolicies一、引言我国经济
6、的对外开放和金融深化改革,阻碍我国融入1996年我国实现了经常账户下的人民币可兑换,全球一体化经济的步伐。而资本账户管制的放松有利自此之后,资本项目可兑换进程成为市场瞩目的焦点。于提高资本的配置效率,促进我国经济的迅速增长。按照IMF的分类,资本项目共分7大类43个项,目前因此,资本项目下的人民币自由兑换是必然的也是必我国有20多个资本项目交易还受到不同程度的限制,须的。资本账户依然保持着相当程度的管制。随着我国加入2005年7月21日,为建立和完善我国社会主义市WTO和对外贸易额的不断增加,我国经济融入全球经场经济体制,充分发挥市场在资源配置中的基础性作济一体化进程不断加快,资本账户管制
7、越来越不利于用,建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇[收稿日期]2009—06—27[作者简介]雷强(1975—),男,河南沁阳人,金融学博士研究生,研究方向:金融时间序列的非线型建横与预测,开放条件下的宏观经济理论和政策,国际金融;苏立峰(1977—),男,山东泰安人,讲师,经济学博士,研究方向:宏观经济理论和政策,国际金融。—72—率制度,中国人民银行发布关于完善人民币汇率形成同的论断主要基于以下原因:机制改革
