政府补贴、融资约束与企业技术创新.pdf

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1、2016年第6期sci洲⋯dTe髭。⋯Rdoi：10．3969／j．issn．1000—7695．2016．06．003政府补贴、融资约束与企业技术创新陈希敏，王小腾(西北大学经济管理学院，陕西西安710127)摘要：区别已有研究，从政府补贴与融资约束交互效应的角度，运用SA指数作为融资约束替代变量，以l244家上市公司2007-2013年的数据进行分析，考察融资约束异质性、行业异质性，研究企业在面临融资约束的情况下政府补贴对技术创新的影响。结果表明：政府补贴能够促进技术创新，而融资约束会抑制技术创

2、新；当企业面临的融资约束情况越严重时，政府补贴对技术创新的促进作用越小，尤其当融资约束超过一定程度时，政府补贴对技术创新产生了抑制作用；技术密集型企业获得的政府补贴对技术创新的促进作用最大，资本密集型企业次之，劳动密集型企业最小；从总体上看，上市公司发生寻租行为的可能性不大，维持政府关系而发生的费用能够促进技术创新。关键词：政府补贴；融资约束；技术创新；融资约束异质性：行业异质性中图分类号：F425文献标志码：A文章编号：1000—7695(2016)06—0011—08GovernmentSubs

3、idies，FinancialConstraintsandCorporateInnovationCHENXimin，WANGXiaoteng(SchoolofEconomics＆Management，NorthwestUniversity，Xi’an710127，China)Abstract：Distinguishedfrompreviousresearch，thispaperusesSAindicatorswhichpresentthefinancialconstrainttoana—lyzeho

4、wgovernmentsubsidiesandfinancialconstraintsinfluenceinnovationthroughthesampleof1244listedcompanieswiththeheterogeneityoffinancialconstraintsandindustriesduring2007to2013．Theconclusionincludedsomeimportantdetails．First．thegovernmentsubsidiescouldpromot

5、etheinnovation．andthefinancialconstraintcouldlimittheinnova—tion．Second，thestimulationofgovernmentsubsiaywouldbecomeweakerevenreversedwhentheenterprisefacedharderfinancialconstraint，especiallywhenfinancialconstraintisoverthelimit．Third，thestimulationin

6、technologicalenterpriseisthebestfollowedbythecapitalintensiveenterprisesandlaborintensiveenterprises．Last，itisimpossiblethatlistedcompanieshavetherent—seekingbehaviors，becausethecompanieswouldpreferusingthecostneededforkeepingintou—chwiththegovernmentt

7、opromotetheinnovation．Keywords：governmentsubsidies；financialconstraints；innovation；theheterogeneityoffinancialconstraints；thehetero—geneityofindustries2015年l0月，中国铁路总公司与印度尼西亚4性因素学术界一直都存在争议，成为学术界日益关家国有企业签署协议成立合资企业，这标志着中国注的话题。基于熊彼特假说，传统文献强调的是企企业正式赢得雅加达一万隆

8、(雅万)高铁项目，中业规模和市场力量；内生增长理论认为技术创新由国高铁第一次全系统、全要素、全产业链“走”出研发资金与研发人员投入决定的，强调政府的作用。国门。除了价格优势以外，更重要的是中国高铁在现有文献证实，企业异质性。、公司治高速动车组、基础建造技术和既有线提速技术等方理)、市场化程度)、政治关¨”)、融资面已经达到国际先进水平，同时在系统集成、固定支持¨均能对技术创新产生显著的影响。但是企设施、运营管理和环境保护方面取得了重大技术创业在进行技术创新的过程中更容