我国金融衍生品场的监管.doc

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1、我国金融衍生品市场的监管————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：我国金融衍生品市场的监管[正文为小四号宋体，行距1.5倍，格式不符合要求者扣除格式成绩分数]摘要：我国作为一个新兴市场国家，在金融体系日益国际化和市场化的趋势下，必然需要发展金融衍生品市场。目前，我国金融衍生品市场的发展尚处于初级阶段，品种和结构都不完善，监管措施几乎处于空白地段，但是，随着金融全球化和金融创新的发展，金融衍生品在我国发展是不可阻挡的，这就对我国金融衍生品市场的监管方面提出了更严格的要求。关键词：金融衍生品；金

2、融监管一、金融衍生品及特点金融衍生品是指其价值依赖于基础资产价值变动的合约。其中基础资产是指金融衍生工具交易所依赖的资产。根据巴塞尔银行监管委员会的定义，金融衍生产品是“一种合约，该合约的价值取决于一项或多项背景资产或指数的价值。”金融衍生品的优点：第一，转移风险功能。现货市场的价格短促多变，不断波动，有一定的价格波动风险。金融衍生品的诞生就为投资者找到了一条比较理想的转移现货市场价格风险的渠道。转移价格风险功能是通过套期保值来实现的。第二，形成权威性价格的功能。市场经济中的价格信号要求真实、准确，如果价格失真，就会影响经营者的主动性和决策的正确性，打击投资者的积极性。现货市场价格真实度

3、较低，如果仅仅根据现货市场价格进行决策，对未来价格水平的波动方向很难把握。而期货交易聚集了众多的买卖方，所有的买卖方都能充分表达自己的意愿，所有的期货交易都是通过竞争的市场，影响价格变化的各种因素都能在市场上得以表现由形成的价格就能较为准确地反映基础资产的真实价格。第三，调控价格水平。金融衍生品的交易价格能反映市场的价格水平，对未来市场供求变动有预警作用。第四，提高资产管理质量。衍生工具的出现，有助于资产组合管理，给投资者更多的机会去降低风险，提高收益。第五、提高资信度。在衍生品市场交易中，交易双方的资信情况是交易成败的关键之一。资信较低的的公司很难找到愿意与他们交易的对象。而且，该市场

4、也是一个制造信用的场所，许多中小企业通过与大企业的互换等交易，提高了自己的信用等级。金融衍生品的缺点：第一，市场结构不合理。金融衍生品市场现阶段呈现出倒金字塔型的金融产品结构，即少量的基础资产支撑着庞大的衍生金融工具，一旦有一部分甚至是少量的基础资产质量变化，由于金融衍生工具的放大效应，将会殃及上层的许多信用工具。第二，过度投机严重。市场上的金融投机者，只需要少量的资金就可以参与到金融期货的交易当中来，巨大的收益又会使得金融创新家们不断地在衍生品的基础上再叠加新的衍生品，投机的参与又使风险进一步放大。第三，风险控制不足，市场监管不力等问题。在金融创新的号召下，任何能被打包的基础资产都试图

5、上市交易，银行监管部门忽视了风险的控制，放任衍生品泛滥。世界经济离不开衍生品。然而，衍生品交易的确也会在某种场合下给经济带来了一定的困扰。二、我国金融衍生品市场的现状与国际市场相比，我国的金融衍生品市场尚不发达。虽然近几年机构对股指期货的参与越来越多，但总体而言，股市投资者利用股指期货套保的比例仍较低。部分投资者盲目追高而蒙受亏损甚至减少利润，不能将责任全部算在光大证券身上，但这也从一个侧面反映出我国金融衍生品市场远未跟上股市等现货市场的发展步伐。目前，国内的场内金融期货品种仅有沪深300股指期货一种，难以满足投资者多元化的需求。机构没有进行金融期货套保或参与程度较低，原因也很复杂。有些

6、机构规模小、底子薄，其思维还停留在“精选个股、持股待涨”的单向操作中，对套保重视程度不够；有些机构内部系统庞杂，参与金融期货交易前需对机构内部制度做大规模调整；有些机构并非属于证券、期货行业，参与金融衍生品市场需要其行业内监管部门的授意和跨部门协调。三、对我国金融衍生品市场监管的一些看法发展我国金融衍生品市场，要坚持积极稳妥的原则，一方面从指导思想上大力支持，积极推进，另一方面还要加强监管，增加市场的透明度，完善风险防范机制。1、积极进行金融衍生品的风险评估，建立风险预警制度。金融机构应成立专门的金融衍生品风险管理部门，负责对衍生交易各种可能的风险进行事前评估，采取先进可靠的风险评估模型

7、，准确测量衍生交易头寸变化时的风险价值的变化情况，估计可能出现的极端情况下的风险状况。在此基础上，金融机构还应建立衍生交易的风险预警和救援远预案机制，防范偶发事件所引起的连锁信用风险危及到自身的生存。2、改善信息披露制度，提高信息透明度。金融衍生品交易多为表外业务，无法在资产负债中反映。针对这种隐秘性，我们可以利用信息披露法律制度使之公开化透明化，以确保投资者和市场获得更好的信息。首先，监管机构应努力提高自身对金融衍生品运作方面的知