公司理财案例分析 (17).pdf

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1、案例使用说明引导案例讨论目的：通过对案例的分析，了解上市公司信息披露的重要性。分析：真实、准确、完整的信息披露是证券市场生存和发展之本，是中华人民共和国证券法构建证券价格公平交易法律制度框架的重要组成部分和投资者进行证券价格判断的重要依据，是证券市场规范化的基础，也是上市公司必须履行的法定义务。一、上市公司信息的持续公开，是证券市场生存和发展的根本。证券市场不仅需要生存，而且更需要健康发展，这是由市场经济的发展趋势所决定的。而证券市场要健康发展，又必须以完备的信息披露制度作为基础。上市公司信息的持续公开，就是信息披露制度中最为关键的

2、中心环节。上市公司作为被投资的主体，具有本公司现实经营状况最为完备的信息，而这种信息又直接对投资者起引导作用。如果上市公司能够按照真实，充分、准确、及时的信息披露原则披露上市公司的经营状况，投资者就能根据自己已掌握的投资知识对该股票的现实价格作出自己的合理判断，从而作出买与卖的决策。虽然投资者主观能力不同，作出的投资决策不同，但对全部投资者来说，在客观上是公平的。可想而知，业绩优秀的上市公司的股票会得到大多数投资者的追捧，而业绩较差或很差的则会遭到投资者的抛弃。因为优胜劣汰永远是市场经济的基本规律。有了投资者的支持，再加上上市公司的

3、自身努力，上市公司就会迅速发展壮大。随着上市公司的发展壮大，又会吸引更多的投资者。如此一来，证券市场就会形成一个良性循环的投资环境。二、上市公司信息的持续公开，是证券法构建证券价格公平交易法律制度框架的重要组成部分，是社会公众投资者进行证券价格判断的重要依据。在市场经济体制下，交易是时时发生的，但交易公平并不会随之自然而来。有很多因素会影响交易公平的实现，如交易双方地位、信息拥有量、讨价还价能力、交易者自身素质等等，这些都会直接或间接地影响交易公平的实现，成为公平交易实现的障碍。而消除或者降低这些障碍的影响进而实现交易的公平，则必须

4、要有一个统一的适用的法律制度或法律规则来约束。就证券市场而言，社会公众投资者进行证券交易是完全依靠上市公司所提供的信息作为证券价格判断的客观依据，从而作出决策的。因此，在证券市场中，虽然影响公平交易的因素有很多，但其最重要的因素就是信息。可以说，没有信息就没有证券市场。所以，我国证券法在构建证券价格公平交易法律制度框架时，把上市公司信息的持续公开作为其最重要组成部分之一。三、上市公司信息的持续公开，是证券市场规范化的基础，也是上市公司必须履行的法定义务。以前，我国证券市场上造假事件层出不穷，上市公司、证券经营机构、中介服务机构等都没

5、有真正担负起信息披露的义务和法律责任，市场上的信息严重不对称。其主要原因在于证券市场尚未规范化，包括：尚未明确违反信息披露的责任性质及不同主体的责任；没有规定违反信息披露应承担什么具体的民事法律责任；民事责任机制在实践中很难实施等等。如果不解决以上问题，股票公平交易就得不到保障，社会公众投资者的利益就要受到损害。长此下去，上市公司就会失去投资者，证券市场也就难以健康、长久发展。在上述公司与机构等主体中，上市公司占有核心的最重要的地位，因此，证券法把上市公司信息的持续公开规定为上市公司必须履行的一项法律义务是具有重大意义的。通过对牡丹

6、江恒丰纸业股份有限公司的年度报告的分析，我们可以知道，经公司财务部门初步测算，预计公司2009年归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长50%以上。归属于母公司所有者的净利润：39,555,431.97元；每股收益：0.20元∕股；业绩增长原因：公司2009年产品销售结构变化以及成本降低所致等信息。点评：上市公司信息的持续公开，不仅直接关系到证券市场的建设和发展，而且也直接关系到证券市场能否长期生存。因此，必须恪守透明度原则，充分保障上市公司真实、完整、准确、及时地向社会公众披露信息。案例分析讨论目的：通过对案例的分析，了解信息披露

7、否的高质量性。分析：吉林制药三次重组均告失败后，投资者多次以信息披露违规、二股东借机减持套现以及多笔关联交易涉嫌掏空上市公司资产为由向监管部门投诉。知情人士透露，在接到投资者的举报后，吉林证监局从去年11月份就开始了对吉林制药的调查。吉林制药案在近期被炒得沸沸扬扬、引人关注，特别是投资者锲而不舍的举报，也加快监管部门的处理速度。这是投资者参与证券市场监管的一个重要例证，应当充分肯定。吉林制药案中吉林制药公司及其高管人员的违法性质已经明确，深交所认为其在信息披露上存在虚假，即是《证券法》所规定的虚假陈述行为。但是，作为交易监管主体的深

8、交所作出的公开谴责，并不等于中国证监会的行政处罚决定，是否后续有行政处罚决定还有待观察。如果只有交易所的公开谴责，权益受损的吉林制药投资者尚不能提起虚假陈述民事赔偿诉讼，必须等待后续的行政处罚决定。因为根据最高人民法院的司法解释，提起