明源云，“四优”地产数字化领航者.docx

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1、内容目录1.优基本面：双轮驱动，经营健康41.1.ERP+SaaS双轮驱动发展41.2.SaaS业务初具规模，增长势头良好41.3.经营指标健康，账面现金充足52.优赛道：发展初期，空间广阔62.1.为什么目前房地产企业需要科技赋能？62.1.1.节流：增速放缓、竞争加剧，催生地产企业内部精细化管理需求62.1.2.开源：疫情影响、差异竞争，催生地产企业科技赋能需求72.2.公司未来增长空间在哪里？72.2.1.看行业：房地产行业数字化水平的提升72.2.2.看产品：不断丰富的行业解决方案产品矩阵92.2.3.与行业合作伙伴形成产业链协同103.优格局：竞争领先，来者难追104.优管理：

2、组织活力，合作稳定114.1.新业务、新组织、新活力114.2.管理+分享，与区域合作伙伴长期同行125.风险提示14图表目录图1：公司发展阶段及历年营收（单位：万元）4图2：云客营收及增速5图3：云链营收及增速5图4：云采购营收及增速5图5：云空间营收及增速5图6：合同负债保持高增速5图7：公司毛利率基本保持稳定（2017-2019）6图8：公司净利率逐年上升（2017-2019）6图9：经营活动现金流量净额持续增长（2017-2019）6图10：公司应收账款周转天数较少（2017-2019，单位：天）6图11：2017年以来，商品房销售增速放缓7图12：2011-2019年我国头部房

3、企市占率年均增速对比7图13：2019年，中美各行业软件解决方案渗透率及市场规模8图14：中国房地产产业软件解决方案的市场规模预测（2015-2024年）（单位：十亿元）.................................................................................................................................................................................8图15：中国房地产开发商软件解决方案市场规模预测（2015-2024

4、年）（单位：十亿元）.................................................................................................................................................................................9图16：公司SaaS产品与ERP解决方案可完全整合9图17：ERP收入中，产品支持及增值服务占比持续上升10图18：SaaS营收增速远超传统ERP业务10图19：2019年中国房地产软件解决方案供应商市占率及排名10图

5、20：ERP集团客户数量及增长率（单位：家）11图21：SaaS产品集团客户数量及增长率（单位：家）11图22：公司股权架构及员工持股情况12图23：2018-2019年，区域合作伙伴的ERP&SaaS销售占比均有所增长12图24：有股权的合作伙伴平均营收贡献更高（2020Q1，单位：万元）13表1：公司SaaS产品发展情况4表2：2020年以来，房地产企业线上营销部分案例7表3：中国房地产产业软件解决方案的市场规模预测（2015-2024年）8表4：中国房地产开发商软件解决方案市场规模预测（2015-2024年）9表5：广联达与明源云的合作渐趋紧密10表6：成员公司成立时间及主要业务活

6、动11表7：公司对区域合作伙伴的管理措施13表8：公司区域渠道合作伙伴数量逐年增长、更替率逐年下降（单位：家）131.优基本面：双轮驱动，经营健康1.1.ERP+SaaS双轮驱动发展明源云是面向中国房地产开发企业的第一大软件解决方案提供商，一直致力于推动中国房地产业向数字化转型。公司发展历程大致可划分为三个阶段：1）2003-2005年：以售楼、成本管理系统等单点产品打开市场；2）2006-2011年：推出房地产ERP整体解决方案，进行行业推广及深耕；3）2012-至今：升级ERP架构、成立云系列公司，ERP+SaaS双轮驱动发展。图1：公司发展阶段及历年营收（单位：万元）资料来源：明源

7、软件创业板招股说明书，明源软件公开转让说明书，明源软件年报，明源云招股说明书，说明1：2008年之前及2011年未有正式财务数据披露，因而空缺说明2：2015年SaaS收入以2016年年报披露为准，2014年SaaS收入等于2015年收入减去2015年年报中披露较2014年增加的金额1.2.SaaS业务初具规模，增长势头良好SaaS业务近年已初具规模，且增长势头良好。公司自2014年开始推出云产品，分别针对售楼处、施工现场、建筑材料