《证券投资学》教学实验报告股票内在价值分析 (1).pdf

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1、西北农林科技大学经济管理学院《证券投资学》教学实验报告2013－2014学年第一学期实验时间：2013年10月24日实验者班级学号成绩实验项目名称上市公司内在价值评估1、采集你所关注股票的所有者权益、净利润、股息红利、自由现金流等数据资料；实验内容2、按股利贴现模型，计算分析你所关注公司的理论价值。3、按自由现金流模型，计算分析你所关注公司的理论价值。1、了解如何收集上市公司的相关资料；实验目的2、掌握按照股利贴现模型计算股票内在价值的方法。3、掌握按自由现金流模型计算股票内在价值的方法。我所关注的股票是：民生银行（600016）股利贴现模型实验步骤如下：第一步：收集上市公

2、司自上市以来的股利分配情况的数据。通过查找获得的数据包括：历年总利润、总股本、总股利、所有者权益、净利润、股息红利、自由现金流等指标第二步：运用EXCEL软件，对数据进行处理，得到每股股利，估计上市公司股利增长率实验主要步骤第三步：利用资本资产定价模型（CAPM）确定贴现率第四步：选择合适的股利贴现模型计算上市公司的内在价值自由现金流贴现模型实验步骤如下：第一步：预测企业未来存续期各年度的自由现金流量；第二步：确定一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高；第三步：采用自由现金流模型估计股票内在价值（1）通过搜集数据，再

3、根据股利贴现模型计算出最终结果即上市公司的内在价值为6778751.615（2）通过搜集数据，再根据自由现金流贴现模型计算出最终结果即实验结果2013年民生银行股权价值为1341847940311；企业价值为79944827586.206（1）通过亲自的实验不难发现，纸上得来终觉浅，平时在书上看到的数据真要靠自己获得是很难的。并且，在搜集数据的同时，不断地增长了对专业的认同感，因为发现了很多与金融有关的网站，这对以后的专业实验心得学习也是有帮助的。（2）不同的估计模型得到的内在价值截然不同。相对估值法的特点在于预测方法计算简单，而绝对估值法则利用了反映企业经营的相关参数，相

4、对比较稳定，二者都是公司价值分析中比不可少的内容。教师评语指导教师：年月日具体实验内容：1.我所关注的股票是：民生银行（600016）2.股利贴现模型实验步骤如下：第一步：收集上市公司自上市以来的股利分配情况的数据。通过查找获得的数据包括：历年总利润、总股本、总股利、所有者权益、净利润、股息红利、自由现金流等指标。如sheet2和sheet3数据所示。第二步：运用EXCEL软件，对数据进行处理，得到每股股利，估计上市公司股利增长率。（sheet3）总股利（D列）通过网络搜集到，并运用软件计算出每期的股利增长率（E列），计算公式为Ei=[Di-D(i-1)]/D(i-1),计

5、算每期股利增长率的平均值得g=0.207189956。第三步：利用资本资产定价模型（CAPM）确定贴现率见（sheet1）搜集各期民生银行股价幅度和上证幅度，做散点图，得β值。从而用公式算出r=0.188064第四步：选择合适的股利贴现模型计算上市公司的内在价值因为g>r所以断定民生银行股票为溢价发行，前景并不看好，所以在2016开始，用10%的增长率估计其未来股利。再通过r值得各期贴现（G列）。最后加总得民生银行内在价值6778751.615。3.自由现金流贴现模型实验步骤如下：第一步：预测企业未来存续期各年度的自由现金流量；如sheet4所示，分别采用两种方案对自由现金

6、流量进行预测。第二步：确定一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高；根据公式计算得WACC=50.01%*2.77%*(1-0.33)+49.99%*11.05%即民生银行的WACC为6.45%第三步：采用自由现金流模型估计股票内在价值例，求2013年的价值：股权价值为：FCFE2014r-g即1341847940311企业价值为：FCFF2014即79944827586.206WACC-gWACC权益资本权重权益资本必要收益率债务资本权重债务资本税后成本权益资本市值权益资本必要收益率权益资本市值债务资

7、本面值债务资本面值债务资本税后成本权益资本市值债务资本面值