高级财务管理答案.pdf

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1、高级财务管理期末考试A卷参考答案一、单选题（10分）1、B2、C3、B4、D5、C6、A7、C8、D9、D10、C二、多选题（10分）1、ACD2、ABC3、ABCD4、ABCD5、ABC三、判断题（10分）1、×2、×3、×4、×5、×6、×7、×8、×9、×10、√四、简答题（20分）1、答案：价值创造已经成为现代财务管理的起点和核心基于价值创造的财务决策是价值管理的前提基于价值创造的财务管理为投资者和经营者提供价值发现过程价值评价发展为战略评价单一目标发展为多目标职能管理发展为价值管理会计功能转

2、变2、答案：成熟期财务的一般特征及对应的筹资策略特征：①企业销售额和产品市场份额比较稳定②企业发展速度慢，面临成长极限。③出现正的现金流量，④从以量取胜转向以质取胜，凸显了一些企业运作的理想化特征，达到相当大的资本规模。⑤留存收益具有潜在风险。融资策略：融资渠道较多，融资数额与难度有所降低。3、答案：从现实来看：20世纪50年代，高管薪酬问题；20世纪80年代，敌意收购问题；20世纪80年代，股东诉讼案增加；董事会与高管掠夺公司现金流亚洲金融危机美国安然财务丑闻美国次贷危机引发2008年全球金融危机机

3、构投资者力量增强，掀起了公司治理完善的运动；80-90年代国有企业改制上市，资本市场扩大；经济全球化发展，各国出现争取外国投资的竞争；科技革命和金融工具创新，使大额投资更容易，但对公司治理要求更高；从问题产生的根源来看有三个方面：代理问题交易成本问题产权问题4、答案：BSC业绩评价模式的优点：第一，将目标与战略具体化，加强了内部沟通；第二，有效地实现了指标间的平衡，强调了指标间的因果关系；第三，兼顾了不同相关利益者的利益，有利于获取和保持竞争优势；第四，兼顾非财务业绩计量，增强了过程控制和结果考核的联

4、系。局限性体现在：第一，在评价目标的确定方面，尽管BSC从不同方面关注了客户、员工等利益相关者的利益，但忽略了通过利益相关者分析来认识企业经营目标和发展战略，因而可能导致不能准确地确定提高利益相关者满意度的关键动因。第二，在评价指标的选择方面，BSC对于如何选择特定的业绩评价指标并没有具体展开。另外非财务评价指标的设计和计算也是一个难题。第三，在评价标准方面，如何设计业绩标准的主题在BSC的已有文献中没有深入地讨论。第四，在评价方法方面，BSC并没有给出明确的答案，一种可能的解释就是，BSC作为一种管

5、理理论，其创新之处在于使经营者有一种正确认识企业业绩评价的视角，帮助经营者做出正确的战略规划并有效地执行，至于单个指标的计分方法、权重的确定并不是它所讨论的重点。不能明确表达如何在大量的指标中进行权衡，记分卡就无法达到“平衡”。5、答案：针对敌意收购，公司的反收购策略有：第一，财务防御：⑴通过举债或股票回购等方式大幅度提高公司负债比例，并在贷款合同中增加限制性条款，如被接管时要提前偿还债务等。⑵力争促使持股比例相对集中于支持管理层的股东或控股公司手中。⑶增加对现有股东的股利发放率。⑷营运中产生的剩余现

6、金流量要尽量投入具有正净现值的项目，或回报给股东，或用于收购其他公司，尤其是收购者不希望要的公司。⑸对于脱离母公司后并不影响现金流量的正常运作的附属公司，应将其剥离，或为了避免大量的现金流入，应让其独立。⑹通过重组或分立的方法，实现那些被低估资产的真实价值。第二，反收购的管理策略：（一）建立合理的持股结构（二）“金降落伞”策略（三）“毒丸”策略（四）员工持股计划(ESOP)第三，反收购中的抗拒策略：（一）诉诸法律（二）“白衣骑士”（三）帕克曼式（四）“毒丸式”（五）死亡换股五、计算分析题（共40分，商

7、务学院学生只做1、2、3题；会计学院学生只做1、3、4题）1、答案：（1）资产收益率=销售利润率×资产周转率20.7%÷16.6%=1.2；21.9%÷120%=17.6%；19.8%×120%=23.6%（2）销售利润率稳步上升，资产周转率保持平稳；在2001年至2002年期间，销货成本、销售和管理费用在上升，所以销售理论率增长大部分与其他收入占比上升有关；如果扣除其他收入及其税收影响，该公司2003年实际销售利润率为16.8%，因此在2002年至2003年实际销售利润率会有所下降。2、答案：将数据

8、代入模型得到：=1.37=0.57由于1.2＜＜1.81，所以甲企业的破产风险较大，但是否破产难以断定；而＜1.2，企业属于破产之列。3、答案：（1）假设B公司股东拥有并购后A公司的股权比例为α，换股并购后公司价值为1750000元，则并购后B公司股东的价值为α×1750000。如果B公司股东愿意以650000元的价位出售其公司，则α×1750000=650000→α=0.3714B公司股东得到并购后A公司37.14%的股权，其股票价值为650000元。