中金-医药行业基础知识培训.pdf

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1、医药行业基础知识培训强静中金公司研究部2015年8月目录第一部分医药市场综述------------------------------------------------------2第二部分行业细分&投资逻辑------------------------------------------------91第一部分医药市场综述2全球医药市场增速放缓2014年全球医药市场规模达到1万亿美元左右，近五年CAGR为4.92%。近年来全球医药市场增速放缓。2012年受到“专利悬崖”影响，增速降至0.4%，近两年有所反弹。全球药品市场规模（十亿美元）及增速

2、12,00012%11.2%10,5719,93310,0009,6459,67910%9.8%8,8838,3157.7%7,9938.6%8,0008%7,2786,5446.8%6,0776.4%6,0006%4,0004.0%4%2.6%2,0002%0.4%00%2005200620072008200920102011201220132014市场规模（亿美元）YoY(%)资料来源：IMS，中金公司研究部3“新兴”市场发展不容忽视“PharmergingMarkets”——1、较高的CAGR2009-2014；2、不断增长的药物需求；3、不断扩张的

3、公共卫生医疗.ThePharmergingMarket,ScaleUS$202bn,CAGR12.4%NorthAmerica,Europe,ScaleUS$406bn,ScaleUS$243bn,CAGR4.5%CAGR1.9%Japan,ScaleUS$88bn,CAGR2.0%LatinAmerica,ScaleUS$76bn,CAGR10.2%“Pharmergingmarkets”包括中国、俄罗斯、印度、巴西、墨西哥、土耳其、韩国4中国医药市场：未来之星中国是全球最大的新兴医药市场，根据IMS的预测，中国将享受较其他市场更为快速的增长，2020

4、年将变为全球仅次于美国的第二大市场，届时其市场规模将达到1095亿美元，市场份额从目前的3％上升到7.5％。中国医药市场规模及增速医药市场规模排名资料来源：IMS，中金公司研究部资料来源：IMS，中金公司研究部5中国医疗卫生支出还有很大的潜力2014年，全球平均人人均医疗支出（美元）均GDP10,804美元，全球人均医疗支出100001,358美元。2014年，中国平均人8000Norway均GDP7,080美元，HealthexpUSA医疗支出406美元。percapitaUS$Switzerland6000FranceIreland4000UKSp

5、ain2000BrazilJapanArgentinaKoreaChinaGDPpercapitaUS$0Russia020000400006000080000100000资料来源：IMS，中金公司研究部6药品开发申报流程药品开发耗时长，费新药开发流程用高；新药品的开发越来越新药开发时间进度被筛选化合物的通过率难，失败风险日趋增大；基础性探索研究5000～10000化合物临床前研究250化合物进审批流程严格，获批后还需要监控上市后初步临床药理学及安全性评价临床一期入临床前研究的临床反应临床二期治疗作用初步评价5化合物进临床三期入临床研究治疗作用确证和

6、方案优化SFDA注册申报FDA最四期临床，上市后的应用研究和不良监测上市后临床研究终批准0246810121416时间长度年资料来源：中金公司研究部7药品价值链创新，意味着定价权药品价值链和市场垄断，为企业赢得更多利润空间；创新药物药品直中国市场存在失衡现毛创新销象，创新缺失，不规利药物85%范的竞争，造成医药率释放企业表面的高盈利；品牌系统通用名药65%普通通传统制50%用名药剂大宗原和医院50%50%料用品40%40%中间体15%25%25%医药产品、市场价15%0%值链资料来源：IMS，中金公司研究部8第二部分行业细分&投资逻辑9医疗行业：产业特

7、征多元化制剂药化学药大宗原料药原料药特色原料药生物生化制造业医疗器械中成药中药中药饮片中药材保健品商业批发医药产业细分众多，产业特征和产品属性各商业流通异，造成企业的“个性化”非常明显，“自商业零售下而上”的个股选择模式是较为有效的10化学制剂关键驱动因素分析着眼点创新性；主导产品的市场独占性；Rx处方药专业销售能力主导产品的治疗领域；生产管理控制；销售管理控制（自建网络的专科药厂一恒瑞医药、华东医药、般情况下销售费用比较高）；恩华药业、丽珠集团、创新能力和后续产品的储备；化学制剂药人福医药存货控制和回款周期；品牌建设情况；OTC非处方药品牌建设；产品梯队

8、建设；渠道控制零售终端渠道控制能力；销售费用控制（广告费用是OTC