chapter11 汇率风险管理课件.ppt

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1、第十一章汇率风险管理本章内容安排第一节汇率风险概述第二节汇率风险的类型第三节汇率风险的评估第四节汇率风险的管理技术第一节汇率风险概述本节内容安排一、汇率风险的概念二、汇率风险的成因分析一、汇率风险的概念汇率风险（foreignexchangerisk）是指一定时期的国际经济交易当中，以外币计价的资产与负债（持有或运用），由于汇率的变动而引起其价值涨跌的不确定性。如何理解汇率风险概念？1．风险是资产或负债变化的不确定性。2．这种不确定性是由于汇率的频繁变化。3．风险是损失（loss）与收益（gain）的

2、统一，本章仅讨论损失。4．风险的承担者包括直接和间接从事国际经济交易的企业、银行、个人和政府及其他部门。5.或者所有或者只有其中一部分外币资产负债面临汇率风险。面临汇率风险的这部分外币资产负债通常称为风险头寸、敞口或受险部分。汇率风险敞口(foreignexchangeexposure),又称受险部分,是指金融机构在外汇买卖中买卖未能抵消的那部分面临着汇率变动风险的外币金额。具体来讲，包括：（1）在外汇交易中，风险头寸表现为外汇超买（多头）或超卖（空头）部分。（2）在企业经营中，风险头寸表现为外币资产

3、负债不相匹配的部分，如外币资产大于或小于负债，或者外币资产与负债在数量上相等，但期限不一致。二、汇率风险的成因分析汇率风险主要基于以下原因产生1、经济主体以外币计价的资产或负债存在敞口2、汇率风险的源于经济主体的跨货币交易行为3、汇率风险的产生与时间因素有密切联系4、汇率风险的产生源于经济主体的跨国投资行为1.经济主体以外币计价的资产或负债存在敞口汇率风险是由经济主体以外币表示的资产与负债不能相抵部分，即“敞口”部分造成的。例如，经济主体卖出6个月远期美元200万元，又买进6个月远期美元120万元，则

4、该经济主体承受的汇率风险不是由全部320万美元的交易引起的，而仅仅是其中80万美元。2.汇率风险的产生源于经济主体的跨货币交易行为该行为即为以外币进行交易，但却以本币核算效益的行为。一般企业的外币资产、负债、收益和支出等，都需要按一定的会计准则，将起变换成本国货币来表示。当汇率变动时，既是企业的外币资产或负债的数额未发生变化，但是在它的会计账目中，本币数目却会发生相应的变动。因此，会给企业账目带来一定的损失或收益。3.汇率风险的产生与时间因素有密切联系汇率的变动总是与一定的时间相联系。在同一时间，汇率

5、不可能发生变动；时间延续越长，汇率变动的可能性越大，其可能发生的变化幅度也越大，相应的汇率风险也就越大。从经济主体外币交易的达成到结算的实际发生，均有一个时间期限问题。例如进出口交易的达成到外汇实际收付，借贷协议的达成到贷款的提用以及本息的实际偿付，投资决策的产生到实际投入资金等，时间成为汇率风险构成中的另一个重要因素。4.汇率风险的产生源于经济主体的跨国投资行为当经济主体进行跨国投资时，汇率变化会引起的公司价值（预期未来现金流量现值）的变化。它包括潜在的汇率变化对企业产生的现金流动所造成的现期和潜在

6、的影响，以及在这些变化发生的会计期间以外对整个企业获利能力的影响。第二节汇率风险的类型一、会计风险会计风险，也称析算风险或转换风险，经济主体在对资产负债表或损益表进行会计处理的过程中，将功能性货币转化为记账货币时，因汇率变动而呈现损失的可能。二、外汇交易风险外汇交易风险，又称外汇买卖风险，是指某项以外币定值结算的国际经济自合同签订之日起，到期债权债务得到清偿这段期间内，由于该种外币与本国货币的汇率变动而导致该项交易的本币价值发生变动的风险。外汇交易风险的内容包括：1、外汇买卖的交易风险银行在外汇买卖过

7、程中会出现外汇空头头寸或多头头寸，空头的外汇头寸其汇率在外汇头寸轧平日内上涨，使银行在轧平空头时蒙受多付本币的经济损失。多头的外汇头寸其汇率在外汇头寸轧平日内下跌，使银行在轧平多头时蒙受少收本币的经济损失。2、外币资本借贷的交易风险银行在国际金融市场上从事需要进行不同货币相互兑换的外币资本借贷，由于外币资本的借入或贷出到外币资本的清偿存在一定的时日，银行作为债务人而言，当外币汇率在清偿日内上涨，债务人要蒙受多付本币或其他外币的经济损失；银行作为债权人而言，当外币汇率在清偿日内下跌，债权人要蒙受少收本币

8、或其他外币的经济损失。3、外币金融衍生商品买卖的交易风险银行从事外币金融期货或外币金融期权的买卖时，需要进行本币与外币之间的相互兑换，若外币汇率在外币金融期货或外币金融期权的建仓至平仓日内上涨或下跌，银行将蒙受多付本币或少收本币的经济损失。三、经济风险经济风险：亦经营风险，即意料之外的汇率变动给经济主体的盈利能力和现金流量变化造成一定潜在的风险。这种汇率风险是因经济主体外币金融资产组合和外币金融负债组合间的不匹配而产生的风险。当外币升值时，以外币计价的资