财务管理 典型题目.ppt

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1、[例]某公司发行面额为1000元、票面利率为10%、期限为10年的债券，每年末付息一次，当市场利率分别为10%、8%、12%时，其发行价格为多少？解：(1)当市场利率为10%发行价格=1000×（1+10%）-10+100（P/A，10%，10）=1000元(2)当市场利率为8%发行价格=1000×（1+8%）-10+100（P/A，8%，10）=1134元(3)当市场利率为12%发行价格=1000×（1+12%）-10+100（P/A，12%，10）=886元租金的计算【例】某企业向租赁公司租入一套设备，设备原价100万元，租期5年，预计租赁

2、期满租入企业支付的转让价为5万元。年利率为10％，手续费为设备原价的2％，租金每年末支付一次。要求：计算该企业每年应付租金的数额。解：R=[(C-S)+I+F]/N={(100-5)+100×[(1+10%)5-1]+100×2%}/5=31.61（万元）【例】ABC公司采用融资租赁方式，于2007年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备价款为20000元，租期为4年，到期后设备归承租企业所有，租赁期间的贴现率为15%，采用后付等额年金的方式支付租金。要求：计算各年应支付的租金。各年应支付的租金=20000÷（P/A，15%，4）=20000÷2

3、.855=7005元将上例资料代入公式2中，得以2000件为基准销售额的经营杠杆系数为：计算结果与按公式1相同。但公式2更加清晰地表明了经营杠杆系数是处于哪一销售水平上，即在不同销售水平上，其经营杠杆系数各不相同。如在本例中，当销售量为2500件和3000件时，其经营杠杆系数分别为：相反，如果企业销售量下降为1000件、500件时，则以此为基准销售量（额）计算的经营杠杆系数为：将上述计算结果用图表示如下。举例：计算：某企业计划年初的资本结构如下：资金来源金额普通股6万股（筹资费率2%）600万元长期债券年利率10％（筹资费率2%）400万元长期

4、借款年利率9%（无筹资费用）200万元合计1200万元普通股每股面额100元，今年期望股息为10元，预计以后每年股利率将增加3％。该企业所得税率为40％。该企业现拟增资300万元，有以下两个方案可供选择：甲方案：发行长期债券300万元，年利率11％，筹资费率2%。普通股每股股息增加到12元，以后每年需增加4%。乙方案：发行长期债券150万元，年利率11％，筹资费率2%，另以每股150元发行股票150万元，筹资费率2％，普通股每股股息增加到12元，以后每年仍增加3%。要求：（1）计算年初综合资本成本；（2）试作出增资决策。解：（1）年初：普通股资

5、本成本＝10/100（1-2%）＋3％≈13.20%长期债券资本成本＝长期借款资本成本＝9％×（1－40％）＝5.4％综合资本成本＝13.20%×600/1200＋6.12%×400/1200+5.4%×200/1200＝9.54%-(2)甲方案：普通股资本成本＝旧债券资本成本≈6.12％长期借款资本成本＝5.4％新债券资本成本＝综合资本成本＝≈10.19%乙方案：旧债券资本成本≈6.12％长期借款资本成本＝5.4％新债券资本成本＝普通股资本成本＝综合资本成本＝由以上计算结果可知，乙方案的综合资本成本低于甲方案，应采用乙方案增资。比较普通股每股

6、利润从普通股股东的得益这一角度考虑资本结构的优化可以采用比较普通股每股利润。例:某企业现有权益资金500万元（普通股50万股，每股面值10元）。企业拟再筹资500万元，现有三个方案可供选择：A方案：发行年利率为9％的长期债券；B方案：发行年股息率为8％的优先股；C方案：增发普通股50万股。预计当年可实现息税前盈利100万元，所得税率30％。要求：选择最优资本结构。解：各方案的每股利润分别为：由以上计算结果可知，A方案的每股利润最大，应采用A方案筹资。2根据企业营业利润水平，选择确定何种方案【例】某公司原有资本总额为800万元，其中，负债300万

7、元，利息率为10%，普通股400万元，每股10元，优先股100万元，优先股股利率12%，现追加资本200万元，有A、B两种方案。A方案，增加普通股200万元，每股10元，B方案增加负债，增加负债的利息率为12.5%，平均利息率为11%，公司所得税税率是40%。要求：作EBIT—EPS分析，当预期利润为100万元和150万元时应采用那种筹资方案。解：两种方案的无差别点利润：无差别点利润当预期息税前利润为100万元时应采用A方案，当息税前利润为150万元时，应采用B方案【例】某项目投资总额为150万元，其中固定资产投资110万元，建设期为2年，于建

8、设起点分2年每年初平均投入;无形资产投资20万元，于建设起点投入;流动资金投资20万元，于投产开始垫付。该项目经营期10年，固定资产按直线法计提折旧，