利率互换举例说明.doc

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1、利率互换举例说明固定利率浮动利率比较优势差A公司10%6个月Shibor+0.3%B公司11.2%6个月Shibor+1%比较优势1.2%0.7%0.5%现有A、B两家公司，都想借入1000万人民币，期限为5年。由于两家公司信用等级不同，在固定、浮动利率市场面临的融资成本不同。（见上表）可以看出，B公司由于在固定利率市场和浮动利率市场利率都高于A公司，即信用等级较低。从比较优势来看，A以固定利率融资比B的利率低1.2%，以浮动利率融资则利率低0.7%，相对而言，A以固定利率融资优势更大。操作方法：A以固定利率融资、利率为10%，B

2、以浮动利率融资，利率为Shibor+1%，然后进行利率互换。A给B支付Shibor利率，这样A共支付利率水平为（10%+Shibor），从而A公司变成了以浮动利率融资，为了能够降低融资成本，A必须要求B给予其补偿，补偿的幅度X应不低于9.7%（10%-0.3%），这样，A真正的融资成本变成了Shibor+10%-X（X大于9.7%），例如9.95%，则A的成本为Shibor+0.05%，比不进行利率互换便宜0.25%，以此类推。对于B公司，由于获得了Shibor利率补偿，并向外支付X，变成了以固定利率融资，利率水平为Shibor+

3、1%+X-Shibor，即1%+X。如果X为9.95%，则B的融资成本为10.95%，节省0.25%（11.2-10.95），但X不能大于10.2%，否则B公司无好处。所以，双方交换Shibor和X，X的范围为（9.7%，10.2），双方有好处。