天弘中证500ETF投资价值分析.docx

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1、目录1.2020年下半年大势研判42.天弘中证500ETF产品介绍52.1产品基本信息52.2管理机构概况52.3公司指数基金产品情况53.中证500指数特点分析63.1行业分布均衡，主要覆盖高成长性行业63.2市值偏向中盘，权重股研发投入高74.中证500ETF配置价值分析94.1估值处于历史中等偏低水平94.2与沪深300指数估值差缩小104.3股息率有所提升，更加注重分红114.4净利润增速回升，ROE修复可期114.5近期表现优于主要宽基指数，回撤相对较低12图目录图1：A股大势研判逻辑

2、4图2：中证500指数行业分布情况（按中信一级行业）7图3：沪深300指数行业分布情况（按中信一级行业）7图4：中证500和沪深300指数市值分布情况8图5：中证500指数前10大成分股研发投入情况9图6：中证500指数成分股历史研发投入情况9图7：中证500指数估值水平10图8：中证500与沪深300历年PB（LF）差值10图9：中证500指数成分股历史ROE及净利润增速11图10：各宽基指数风险收益特征12表目录表1：天弘中证500ETF产品基本信息5表2：天弘旗下指数基金产品近一年表现6表

3、3：中证500和沪深300指数前10大成分股权重对比8表4：中证500指数历史股息率111.2020年下半年大势研判对于下半年的大势逻辑而言，从业绩的角度分析，除了头部化过程仍在持续外，疫情冲击后，经济的缓慢恢复不会一蹴而就，海外疫情的迟迟无法回落和反复令外需恢复步伐缓慢，而内需由于经济整体的压力，尚难有效抵补外需的不足，在此背景下管理层多次强调六保，在强调就业的同时，也为避免经济更大滑坡做出必要准备。综合来看，对于A股业绩而言，整体的下行风险虽然不大，但回升的步伐可能缓慢，空间相对有限。在估值

4、端，当前A股的整体估值虽然不贵，但也难言存在明显的低估，而结构化估值的推升，令一些板块存在着高估的风险。对于这一现象，管理层虽然有一定的容忍，但当行情表现过热时也会适时管控为市场降温。在无风险收益率一端，同样面临防止金融空转和助力“六保”、“六稳”等目标间的平衡，但总体而言相比于目前水平收紧的概率不大。风险溢价方面，需关注美国大选对风险溢价的影响过程，或带来风险溢价的大幅波动。而对于增量资金与股票供给间的平衡，管理层力促增量长期资金流入的目的，在于扩大股权融资规模，实现对实体经济的支持。而融资扩

5、容过程，需要市场属于相对活跃的状态，这也可能使得资金的流入过程更为先导。估值层面整体来看，风险溢价及估值中枢抬升的空间略小，而潜在的波动空间较大。图1：A股大势研判逻辑资料来源：Wind，对于整体市场而言，考虑到业绩与估值方面的判断，指数整体是偏正向的，但中枢上行的空间小，波动的空间大。1.天弘中证500ETF产品介绍1.1产品基本信息天弘中证500交易型开放式指数基金（基金代码：159820）是由天弘基金管理有限公司发行的ETF基金，跟踪的是中证500指数。中证500指数由全部A股中剔除沪深3

6、00指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。该产品由陈瑶女士（拟任）、张子法先生担任基金经理，两位经理皆为量化出身，专注于指数产品，具有丰富的指数产品管理经验，先后担任多只天弘指数型基金的基金经理。产品募集时间为2020年7月20日-7月31日；认购方式：网上现金认购、网下现金认购、网下股票认购。表1：天弘中证500ETF产品基本信息基金简称天弘中证500ETF基金代码159820基金经理陈瑶（拟任）、张子

7、法紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。本基金力投资目标投资组合比例争将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。本基金投资于标的指数的成份股及其备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。业绩比较基准中证500指数收益率费率结构管理费0.5%/年；托管费0.1%/年资料来源：wind，1.2管理机构概况截止2020年7月20日，天弘基金旗下共管理基金75只，规模合计14775.32亿元，在141家公募基金公司中排名第一，其中包

8、括债券型基金29只，规模为615.34亿元；股票型基金20只，规模为365.51亿元；混合型基金19只，规模为89.48亿元；货币市场型基金4只，规模为13703.23亿元；国际（QDII）基金3只，规模为1.75亿元。2.3公司指数基金产品情况天弘基金指数基金产品线较为丰富，股票指数类覆盖上证50、沪深300、中证500、中证800、创业板指等主要宽基指数及电子、计算机、食品饮料、医药等多个行业/主题指数等。截止2020年7月20日，近一年来公司旗下各指数基金产品在跟踪误差控制较好的基础上，基