两轮电动车高景气，共享电单车放量进行时.docx

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1、目录消费两极化，两轮电动车终端需求高景气1政策松绑+解决需求痛点，共享电单车放量在即4新国标规范电动车管理，政策松绑迎来发展机遇4解决中短距离出行痛点，市场需求持续存在6盈利能力逐步显现，行业规模增长可期8管理效率和单车收入提升，奠定行业稳固的盈利能力8共享电单车市场规模可达300亿元10共享出行新战场，出行巨头引领行业发展11风险因素12投资建议13插图目录图1：2019年家庭人均月收入分布1图2：2014年-2020年5月中国零售市场豪车品牌渗透率1图3：中国外卖行业交易额及增长率（亿元）2图4：外卖骑手对电动车的新增需求预测（万辆）2图5：2020年全球疫情与电动车搜索指数趋势对

2、比2图6：2020年1-5月我国电动自行车产量情况2图7：哈啰电动助力车3图8：美团电单车（左）和青桔电单车（右）3图9：哈啰助力车产品特点4图10：共享电单车相关政策发展历程5图11：电动自行车“新国标”示意图5图12：美国各州电踏车法规现状6图13：美国共享出行次数6图14：Lime、Bird融资过程6图15：不同交通工具覆盖的出行距离7图16：2018年中国各类城市公共交通出行里程分布7图17：共享单车和共享电单车盈利模式对比8图18：对电单车耗电及运行状态的实时监测9图19：哈啰智能换电柜9图20：换电模式与传统充电模式对比9图21：共享单车和共享电单车发展时间线11表格目录表

3、1：不同交通工具5公里出行情况对比8表2：电动车行业规模测算10表3：共享电单车规模测算11表4：共享单车行业的主要企业最新融资情况12表5：哈啰、美团、青桔电单车发展状况12表6：共享电单车拉动需求测算13表7：重点公司盈利预测13▍消费两极化，两轮电动车终端需求高景气出行消费两极化，中低收入群体市场广阔。当前居民消费结构升级已成为我国消费市场的重要背景，恩格尔系数从2014年的34.2%逐年下降至2019年的27.6%。与此同时，消费两极化现象仍然存在，2019年家庭人均月收入在2000元以下的人口占68.85%，收入水平差异对消费能力提出了限制。单就出行消费这一板块而言，高收入群

4、体对消费升级的需求表现为豪华品牌汽车市场渗透率的提高，截至今年5月该渗透率达到18.4%，同比提升3.7%。而中低收入群体也同样面临适应其消费能力的消费升级需求，相较于公共交通出行方式，电动车兼具便捷性和高性价比，是一个很好的出行消费选择。图1：2019年家庭人均月收入分布<=20002000-50005000-20000>200005.08%0.05%26.02%68.85%资料来源：北京师范大学中国收入分配研究院CHIPS数据库，图2：2014年-2020年5月中国零售市场豪车品牌渗透率18.4%19%17%15%13%11%9%7%2014年1月2014年3月2014年5月201

5、4年7月2014年9月2014年11月2015年1月2015年3月2015年5月2015年7月2015年9月2015年11月2016年1月2016年3月2016年5月2016年7月2016年9月2016年11月2017年1月2017年3月2017年5月2017年7月2017年9月2017年11月2018年1月2018年3月2018年5月2018年7月2018年9月2018年11月2019年1月2019年3月2019年5月2019年7月2019年9月2019年11月2020年1月2020年3月2020年5月5%资料来源：Thinkercar，外卖行业市场空间扩张，拉动两轮电动车普及和消费

6、。外卖已经是城镇居民生活中必不可少的部分，外卖行业的规模效应促升了餐品的丰富度、时效性、便捷性，又正反馈于行业渗透率。根据美团研究院发布的数据，2019年外卖行业的渗透率已经达到14.2%，行业交易额攀升至6035亿元。疫情冲击以来，外出活动受限，外卖更是成为了连接居民与餐饮、果蔬生鲜、药品、日用品的纽带，今年1-3月，美团外卖用户日均启动次数分别同比增长27.4%、66.7%、70.5%。外卖行业的扩张伴随着外卖骑手规模的增加，2017年以来美团外卖骑手规模始终保持着23%左右的增速，我们预测2020年起，外卖行业每年都将有超过100万新增注册骑手，由此也将引发出每年百万量级的新增电

7、动车需求。图3：中国外卖行业交易额及增长率（亿元）图4：外卖骑手对电动车的新增需求预测（万辆）7000600050004000300020001000020152016201720182019E70%65.7%603555.4%461332.9%296930.8%1792134860%50%40%30%20%10%0%30025020015010050027122017914610079201820192020E2021E2022E20