北方稀土 基本面分析.doc

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1、一、宏观分析1.经济周期股票市场是经济的晴雨表，意思是股价变动不仅随着经济周期的变动而变动，而且还能预测经济周期未来的变化。我们通常称股市是虚拟经济，称与之相对的现实经济为实物经济。实证研究显示，股价的波动与经济波动有着一定的时间差。往往在经济还没有走出谷底时，股价已经开始回升，在经济开始衰落之前，股价先下降，这是由投资者们的一致预期引起的。经济是波动的，是相对均衡的，股市同样如此。当社会需求随着人口增加、消费增加等因素而不断上升的时候，产品价格、工人工资、资本所有者的投资冲动都会增加，连带出现的情况是投资需求增加，

2、市场资金价格（即利率）上涨。工资的增加又使得个人消费再度增加。企业投资的增加和个人可支配收人增加，使实物经济质量不断提高，企业效益不断上升，经济发展得到进一步刺激。当经济上升到一定程度时，社会消费增长速度开始放缓，产品供过于求，企业开始缩小生产规模，社会上对资金需求减少，资金价格下落，经济进人低迷状态。2.财政政策财政政策对股市有着直接影响。假如财政规模扩大，只要国家采取积极的财政方针，股价就会上涨；相反，国家财政规模缩小，或者显示将要紧缩财政的预兆，则投资者会预测未来景气不好而减少投资，因而股价就会下跌。虽然股价反

3、应的程度会依当时的股价水准而有所不同，但投资者可根据财政规模的增减，作为辩认股价转变的根据之一。如果财政政策涉及到了哪类产业，则这类产业的股票价格，就会受到影响，每个投资者应了解财政实施的重点。股价发生变化的时点，通常在政府的预算原则和重点施政还未发表前，或者是在预算公布之后的初始阶段。因此，投资者对国家财政政策的变化，也必须给以密切的关注，关心财政政策变动的初始阶段，适时做出买入和卖出的决策。近日，酝酿许久的《稀土行业发展规划（２０１６－２０２０年）》正式出台，明确指出到２０２０年年底，六大稀土集团完成对全国所有稀

4、土开采、冶炼分离、资源综合利用企业的整合，形成科学规范的现代企业治理结构。下一步，一方面六大集团（中铝公司、北方稀土、厦门钨业、中国五矿、广东稀土、南方稀土）要继续加快稀土行业整合，安排工作计划，明确目标任务、工作措施和时间进度；另一方面，国家会陆续完善相关行业法律法规，并同时将稀土采矿证、收储、研发基地建设、财税支持等政策落实到六大集团。对此，有分析人士指出，稀土“十三五”规划的出台，更明确了六大集团的定位，为我国稀土市场秩序化发展指明了方向。六大集团整合将稳步进行据了解，早在２０１４年初，我国稀土行业已经形成了以

5、六大稀土集团主导的市场格局，并且一直在呼吁提高行业集中度。目前，北方稀土、中国五矿、中铝公司、南方稀土、广东稀土、厦门钨业已整合了２２家稀土矿山、５４家冶炼分离企业，仅剩１家稀土矿山、５家冶炼分离企业未被整合。六大稀土集团建立以来，行业集中度显著提升。数据显示，６家企业整合了全国２３家稀土矿山中的２２家和５９家冶炼分离企业中的５４家，冶炼分离产能从４０万吨压缩到３０万吨，然而相比于年均１０万吨左右的需求量，过剩依然严重。“随着六大集团整合深入，产能过的问题也有可能会化解。”分析人士表示。除此之外，我国稀土产品结构也将

6、随着大集团的出现而进一步优化。以资源开采、冶炼分离和初级产品加工为主的产业结构加快向以中高端材料和应用产品为主的方向转变，８０％以上的初级加工品被用于制造磁性、催化、储氢、发光、抛光等功能材料。产业布局也趋于合理。围绕资源地建成包头、赣州、凉山、龙岩等稀土资源开采和冶炼分离基地，产能分别占全国的９０％、６０％以上；围绕消费市场建成宁波、厦门、成都、包头等稀土应用产业基地，稀土磁性、催化、发光材料产业规模分别占全国的７０％、５０％、４５％以上。以大集团为中心，构建稀土全产业链条，改变数年来稀土散乱的状况，实现国际竞争力

7、无疑是国家重要“蓝图”，稀土产业也成为我国矿产资源领域整合的“样本”。值得注意的是，六大稀土集团整合仍存在不小的阻力。有企业表示，一直在着手区域整合，但涉及产能的重新调衡，包括一些落后产能的缩减，因为关系到很多利益博弈，还是面临很大考验的。同时，也有企业指出，如果按照市场化的整合思路，必然会面临巨大的资金需求，而在连续几年市场不景气的情况下，稀土大集团很多都处于亏损状态，资金链非常紧张。“目前我国稀土行业的格局是，一方面，目前稀土行业违法违规行为屡禁不止，导致市场供过于求，产品价格低迷，走私现象时有发生。另一方面，持

8、续创新能力不强，核心专利受制于人，基础研究整体实力有待提升。同时结构性矛盾也依然突出，上游冶炼分离产能过剩，下游高端应用产品相对不足，相关法律体系仍不完善，一些地方政府监管责任尚未完全落到实处。”有稀土行业分析人士指出。非法开采仍是打击重点据了解，此前我国稀土初级产品生产能力过剩，违法开采、违规生产屡禁不止，导致稀土产品价格低迷，未体现稀缺资源