从Funko、Sanrio看美日潮玩行业发展.docx

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1、内容目录1海外盲盒市场概览41.1日本：扭蛋60年经久不衰，产品创新引发行业热潮41.2美国：惊喜娃娃势头正劲，儿童盲盒热度升温92产品属性对标：美国收藏公仔明星品牌Funko112.1从摇头娃娃到大头玩偶，Funko定位成人潮流玩具收藏品牌112.2巩固授权IP+供应链+渠道优势，发力布局多元衍生业务132.3Funko财务及估值表现梳理183IP属性对标：日本原创IP形象发行商Sanrio203.1日本老牌动漫品牌开发公司，原创IP授权业务为主203.2Sanrio财务及估值表现梳理234投资建议25风险提示26图表目录图表1：扭蛋、盒蛋对比4图表2：扭蛋用户画像4图表3：日本扭蛋

2、历史沿革5图表4：日本扭蛋市场规模6图表5：奇谭俱乐部生活系列6图表6：奇谭俱乐部杯缘子系列6图表7：万代在日本扭蛋市场市占率7图表8：多美扭蛋机分布点7图表9：万代重要IP及2019财年玩具销售额（十亿日元）7图表10：万代南梦宫2019年营收及利润构成8图表11：万代南梦宫发展历程8图表12：筋肉人橡皮擦9图表13：立体扭蛋百科图鉴9图表14：2018年美国最畅销传统玩具9图表15：2019年美国最畅销玩具品牌9图表16：惊喜娃娃盲蛋拆开后有多重惊喜10图表17：美泰cloudees惊喜玩具10图表18：孩之宝LostKitties系类盲盒10图表19：Funko发展历史11图表2

3、0：Funko主营业务商业模式11图表21：Funko营业收入情况12图表22：Funko按品类收入构成（百万美元）12图表23：Funko不同分类产品构成12图表24：Funko手办系列子品牌13图表25：Funko男女用户比例13图表26：Funko用户比例（2019年）13图表27：Funko的IP方涉及各个领域14图表28：Funko有效IP数量（单位：个）14图表29：Funko单有效IP销售额（单位：万美元）14图表30：Funko各类IP产品销量占比15图表31：Funko销售额TOP10IP排名15图表32：公司主要销售渠道布局15图表33：Funko渠道铺设情况16图

4、表34：Funko产品制作流程（不含发货及物流时间）16图表35：FunkoIP授权费率情况17图表36：Funko原创IP“WetmoreForest”17图表37：Funko海内外市场销售情况（单位：百万美元）17图表38：Funko营收及增速情况18图表39：Funko毛利率情况18图表40：Funko归母净利润情况19图表41：Funko股价（美元）与营收增速变化19图表42：Funko股价（美元）与经营利润率19图表43：FunkoP/S估值变化情况20图表44：Sanrio发展历程20图表45：Sanrio商业模式21图表46：公司本土业务营业利润构成（2019年）21图表

5、47：公司本土业务收入构成（2019年）21图表48：Sanrio旗下主要IP形象覆盖人群分类22图表49：公司产品销售收入（单位：万日元）及增速22图表50：公司产品销售利润（单位：万日元）及增速22图表51：主题乐园游客数量及增速23图表52：公司产品销售收入及利润（单位：万日元）23图表53：公司营业收入及增速23图表54：公司经营利润及OPM23图表55：公司股价（单位：日元）与营收相关性24图表56：公司股价与OPM相关性24图表57：公司PE及PS情况241海外盲盒市场概览1.1日本：扭蛋60年经久不衰，产品创新引发行业热潮对标国内潮玩盲盒，日本相关玩具主要包括扭蛋和盒蛋，

6、两者均为随机抽取的玩具。其中，扭蛋从扭蛋机中随机抽取，由蛋壳、蛋纸、内塑构成，一般价格在100~500日元，玩具大小在2-20cm。由于价格更低，扭蛋做工相对盒蛋粗糙。盒蛋售价500日元左右，一般高度为5cm，包装为纸盒。由于渠道和受众面相对较窄，盒蛋发售量少于性质相似的扭蛋。盒蛋不适用于自动售货机，只能在便利店、批发商等渠道购买。2020年1月万代发售的50个新品中11个为盒蛋，39个为扭蛋。图表1：扭蛋、盒蛋对比扭蛋盒蛋购买方式扭蛋机随机抽取，渠道密集零售店抽选价格100-500日元500日元左右，一般为Q版或超小规格规格根据蛋壳大小，一般为2-20cm，包括玩具、钥匙扣5cm左右

7、，质量涂装较高，盲盒材质做工做工一般较粗糙，根据不同档次，做工、材料不同做工、涂装优质，有专门企划装帧除限定产品外，一律由蛋壳、蛋纸、内塑构成纸盒，产品均为同样包装，即盲盒图片资料来源：百度百科，知乎，扭蛋消费者以年轻群体为主。根据2015年MyVoice调查（N=10456），受访者中共有48%的人购买过扭蛋玩具。其中，女性购买扭蛋的比例更高，年龄在30岁及以下的女性中购买者的比例为30％，高于其他年龄段。年龄在50岁以上的男性和女性中购买者