基于社会核算矩阵的人民币汇率贬值的经济影响分析doc

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1、基于社会核算矩阵的人民币汇率贬值的经济影响分析摘要：本文运用一般均衡模型中的社会核算矩阵（SAM）分析人民币汇率贬值对中国经济的影响。一方面根据现有的经济数据构建中国2015年社会核算矩阵，另一方面以1985-2013年中国进出口数据为样本，计算汇率变动的进出口需求弹性。在两者结合的基础上，分别计算人民币在贬值3%、10%、30%的情况下，中国进出口、外资流入、外汇贷款及外汇存款的变动，并将各种结果代入社会核算矩阵，从而得到各宏观经济账户的变化。关键词：社会核算矩阵　人民币汇率　宏观经济朱弘杨帆*此文为杨帆教授主持，中信改革发展研究基金会课题（A160403）《人民币汇率与中国道路》阶

2、段性成果。作者简介：朱弘，男，1984年出生，江苏南通人，现为华商基金管理有限公司产品创新部产品主管。　　　　　杨帆，中国政法大学商学院二级教授，博士生导师，原学术委员会主席。一、引言社会核算矩阵（SocialAccountingMatrix，简称SAM）是宏观经济一般均衡模型的数据基础，由英国经济学家R.Stone于20世纪60年代创建。SAM将一国或地区经济投入产出表与经济账户结合，形成全面描述，通过数量方法计算，得到各类经济账户均衡值，模拟其中某个账户发生改变后，对整个经济的影响，为经济政策的模拟与研究提供了可行方法。SAM以矩阵形式展现，一般分为商品、活动、要素、企业、家庭、政

3、府、资本、国外等8个部门，以此形成的每一个单元格表示其所在列的部门对其所在行的部门的支付，且均以统一的货币单位计量。SAM的数学表达式可为：X={xij}其中，xij表示j账户对i账户的支付，即资金从列流向行，且相应的行和列之和必然相等，即：以表格形式，SAM可以制成如表1：表1：SAM标准形式　商品活动要素企业家庭政府金融资本国外合计商品　中间需求　　家庭消费政府消费　资本形成出口总需求活动国内产出　　　　　　　　国内产出要素　要素报酬　　　　　　　增加值企业　　资本收入　　转移支付1企业贷款　　企业收入家庭　　劳动力收入　转移支付2家庭贷款　　家庭收入政府关税间接税　直接税直接税　

4、　　政府收入金融　　　企业储蓄家庭储蓄政府储蓄　　外汇存款金融负债资本　　　企业投资家庭投资政府投资国内贷款　净资本流入投资总额国外进口　　　　　国外贷款　　外汇支出合计总供给总产出增加值企业支出家庭支出政府支出金融资产资本形成总额外汇收入　各账户的含义如下：商品意指各类商品的综合，其收入源于生产部门的中间需求、家庭消费、政府消费、投资及出口；其支出源于国内产出、关税及进口。活动意指各生产部门的各类生产活动，其收入源于各产品的国内产出；其支出源于生产过程的中间需求、支付生产要素的要素报酬及缴纳的间接税。要素意指生产要素，主要包括资本和劳动力，其收入即为要素报酬；其支出主要包括企业的资本

5、收入以及家庭的劳动力收入。企业意指生产企业，其收入包括生产活动中获得的资本收入、从政府得到的转移支付（即表中转移支付1）以及从金融部门得到的企业贷款；其支出主要包括企业缴纳的直接税费以及企业储蓄和投资。家庭意指居民，其收入源于劳动力收入、从政府得到的转移支付（即表中的转移支付2）以及从金融部门得到的家庭贷款；其支出主要包括家庭消费、缴纳的直接税费以及家庭的储蓄和投资。政府部门的收入主要包括各类税收收入，通常有进口商品的关税、生产部门的间接税、企业和家庭的直接税；其支出主要包括政府消费、对企业和家庭的转移支付以及政府的储蓄和投资。金融部门的收入源于企业、家庭、政府的储蓄以及外汇存款；其支

6、出主要是各项贷款。资本部门的收入源于企业、家庭、政府的投资，国内贷款以及净资本流入；其支出主要指资本形成的总额。国外部门的收入源于进口和国外贷款；其支出主要源于出口、外汇存款以及净资本流入。因此，通过SAM的构建可以将宏观经济账户统一在一个框架下进行研究。本文采用SAM分析方法，根据宏观经济数据构建SAM，并在此基础上假设人民币汇率贬值的情形，以此分析汇率贬值后各经济指标的变动情况。二、中国2015年社会核算矩阵的编制SAM中涉及的宏观经济数据主要源自《投入产出表》、《中国统计年鉴》、《金融机构人民币信贷收支表》以及中国人民银行年报等。其中《投入产出表》目前只有2012年的数据，因此本

7、文先构建中国2012年社会核算矩阵，然后在此基础上构建中国2015年社会核算矩阵。中国2012年社会核算矩阵的所有数据按以下方式获得：1、中间需求，家庭、政府消费，资本形成，出口，国内产出，要素报酬，资本、劳动力收入，生产活动的间接税及进口数据均取自2012年《投入产出表》中对应数据；2、政府对企业、家族的转移支付，关税，企业、家庭缴纳的直接税，企业、家庭、政府投资，国内贷款及净资本流入数据均取自《中国统计年鉴2013》；3、企业、家庭贷款，企