财务战略与规划.ppt

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1、财务战略与规划基本理论投资战略筹资规划资本营运规划股利政策规划研发规划第一节基本理论一、财务战略规划的含义与特征（一）财务战略规划的含义财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。财务战略规划就是为企业未来的发展变化制定方针。一、财务战略规划的含义与特征（二）财务战略规划的特征财务战略特征：财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；财务战略涉及企业的外部环境

2、和内部条件；财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。财务战略规划特征：1.时间性。所谓时间性，是指财务战略规划是对未来工作所作的安排。大多数决策在实施前都有很长的准备期。在不确定的条件下，决策制定要远远超前于具体实施。长期的财务规划，通常跨2~5年的时间。2.综合性。所谓综合性，是指财务战略规划汇集了企业每一个项目的资本预算分析。实际上，财务规划要将企业每一个经营单位的较小的投资计划合在一起，使之成为一个大的项目。注意：财务战略规划要求就各种可能的情况做出假设：(1

3、)最差的情形。要求对公司产品和经济形势可能出现的最糟糕的情况做出假设，甚至可能包括陷入破产清算。(2)一般的情形。要求对公司发展和经济形势最可能出现的情况做出假设。(3)最好的情形。要求每个部门按最乐观的假设做出一份计划，可能包括新产品发展和公司扩展的内容。二、财务战略规划的作用(1)明确相关关系。财务规划必须明确企业不同经营活动的投资计划与企业可行的融资选择之间的关系。(2)提出备选方案。财务规划使企业能够清楚各种投资和融资选择。在财务规划所列出的各种方案中，企业需要了解何为最优，因此要对各种方案进行评估。(3)分析可行性。不同的计划必须适应于公司总的

4、目标。(4)避免意外变动。财务规划须指出如果某一特定事件出现将会发生什么情况，即财务规划的目的之一是避免意外变动。三、财务战略与企业战略的关系(1)在组织关系中，财务战略从属于企业战略。一方面，财务活动是企业活动的一个职能领域，是企业战略的一个子战略；但另一方面，财务职能是企业发展的中坚力量。(2)在战略分析上，以一定的环境因素和制度背景下的价值分析为基础。财务战略的分析不仅要单独考察各备选方案价值的影响，还要综合考察对企业整体价值的影响。(3)在决策标准上，财务战略以促使资金长期均衡有效地流转和配置为衡量标准。四、财务战略规划的内容财务战略规划的内容包

5、括投资战略规划、筹资战略规划、财务发展规划、资本结构规划、营运资本规划、股利政策规划、研究与开发规划等。其中最核心的是投资战略规划和筹资战略规划。、五、财务战略如何服务于企业战略运用经营风险和财务风险反搭配，可以制定适应产品生命周期各个阶段的财务战略。在产品的整个生命周期里，经营风险在降低，如果没有公司股东和债权人完全不能接受的综合风险产生的话，财务风险应该增加，见表1。表1产品生命周期与财务风险┃产品生命周期阶┃经营风险程度┃财务风险程度┃┣━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━━┫┃引入期┃非常高┃非常低┃┣━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━

6、━━━━━┫┃成长期┃高┃低┃┣━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━━┫┃成熟期┃中等┃中等┃┣━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━━┫衰退期┃低┃高┃在企业的不同阶段必须有服务于企业战略的财务战略，见表2产品生命周期阶段经营风险财务风险融资来源股利支付率未来成长展望市盈率每股净利股价/波动幅度引入期非常高非常低权益资本零非常高非常高几乎没有未知/高度易变成长期高低权益资本一般高高低增长/易变成熟期中等中等债务与权益资本高中等偏低中等高稳定/稳定衰退期低高债务100%负数低下滑下滑/易变六、企业生命周期不同阶段的财务战略1．创业经营时的财

7、务战略。企业生命周期初始阶段的经营风险是最高的。这些风险包括：新产品能否试制成功；如果试制成功，它能否被潜在的客户接受；如果被接受，这个市场能否扩大到一定规模，以给予该产品充分发展的空间和补偿投入的成本等等。这种高经营风险意味着与这一阶段相关的财务风险应尽可能降低。因此，最好使用权益资本。公司经营的高风险，只能吸引那些想从事高风险投资，并要求获得高回报的投资者。2．成长期企业的财务战略经营风险有所降低，但仍较高。因此，必须采用适当的融资渠道，将财务风险控制在低水平，这就意味着需要继续使用权益资金。在高速成长时期，基于完全合理的利润水平之上的高销售额将产生

8、比创业阶段更充裕的现金流。但是，由于企业必须在总体市场开发和市场占有拓展两个方面