清科观察：电影票房增长迅猛 带动VCPE影视投资热潮.doc

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1、dll清科观察：电影票房增长迅猛带动VCPE影视投资热潮清科观察：电影票房增长迅猛带动VC/PE影视投资热潮2013-08-14清科研究中心张琦近年来，随着人们精神文化生活水平的不断提高以及各类资木相继进入影视行业，影视业呈现出前所未有的繁荣景象，电影票房迅猛增长，二级市场估值不断提高，投资价值•逐步显现。值此时机，清科研究屮心特推岀《2013年屮国影视行业投资研究报告》，针对屮国影视制作、发行、院线市场商业模式、发展现状、发展趋势等方血进行了深入硏究，对业内代表企业融资、制作、发行能力进行了详

2、细剖析，以期为VC/PE机构进一步挖掘影视行业的投资机会提供相应参考。2012年国产影片票房增速下滑，但VC/PE投资热情不减随着屮国影视产业的快速发展，私募股权基金C经成为彩视融资的新型渠道。私募股权基金之所以受到影视业如此的青睐，主要基于以下几方血原因：首先，私募股权基金所具有的高风险与高冋报的特性与影视项日十分相似，加上一部影视的运作周期也非常适合于私募股权基金的投资周期；其次，私募股权基金引入了一整套制片预算方案、审计和财务管理制度，确保资金方对资金使用的有力监管，从而保证了严格的成木控

3、制，帮助制片、发行、推广部门合理调配资金，避免资金的滥用；第三，影视私募股权基金的管理者往往都具有相当丰富的影视从业经验，同时又具备金融背景，因而会善于运用合理的投资方式和恰当的金融工具避免影视项日的风险失控，保证其稳定的投产冋报。屮国影视产业引入私募股权基金，更加高效科学的利川资木，实现在控制成木的基础上进一•步扩人融资规模，使得该产业私募股权基金近年来在屮国得到了飞速的发展，并对影视等文化产业带来了深刻的影响。1=1前，屮国影视产业比较活跃的私募基金主要有：IDG新媒体基金、屮华电影基金、红

4、杉资本、软银、A3国际亚洲电影基金、“诙池”私募电影基金等。国内影视企业华谊兄弟、保利博纳、华策影视、华录百纳等均是从引入私募股权基金至IM的成功案例。表12012年屮国新成立影视基金1来源：私募通2013.07pedata影视行业的暴利和未来发展前景近年来吸引了人批VC/PE机构，投资活跃度不断攀升。仅2012年就发生了22起投资案例，已披露的投资总额就达2.12亿美元，M'K盈峰创投、德同资本、雷石投资、七弦投资联合投资海润影视达3,222力美元，屮国文化产业投资基金投资欢瑞世纪影视传媒金额

5、高达2,9817；美元。日前，投资主要集屮在影视作品制作和发行两人坏节。投资电影的资金既可以以投资公司的方式进入影视行业，也可以以投资单个项日的形式进入，以实现分散风险的H的。现在经常可以看到一部影视作品背后投资方多达十來家的情况。一些产业基金因为在电影发行等环节掌握着较多的资源，轻松融入电影行业，往往能在好项1=1小分得一杯羹。图12005-2012年VC/PE投资中国影视行业情况2农22009-2012年屮国影视行业投资案例34來源：私募通2013.07pedata影视产业链细分环节尚存机遇

6、，VC/PE有望深入挖掘“十二五”规划中，中国将文化创意产业列入战略性产业高度，大环境对于影视产业可谓利好，在经济环境以及政策环境双重利好因索作用下，国内影视企业纷纷走上了对内兼并整合、对外收购扩张的道路。通过长期对影视行业追踪及VC/PE投资方向研究，清科研究中心认为，从制作坏节、发行坏节、放映坏节、器材生产坏节及其他外围影视产业链坏节來看，影视行•业现阶段值得VC/PE关注的点将主要集中以下儿方面：（一）后期制作2010年，詹姆斯•卡梅隆的科幻人片《阿凡达》获得了全球26.3亿美元的票房，仅

7、屮国市场票房收入就达12.5亿元人民币。Z所以说《阿凡达》为一场视觉盛宴，是因为索尼、松下、IMAX公司，微软、Adobe等知名公司的加盟，该片集合了几乎全部的先进技术：三维建模、数字高清、高速摄彩、虚拟摄像、图像渲染以及合成等等。时长160分钟的《阿凡达》，每帧画血平均耗费四力个人工小时，60%内容靠CG合成，40%靠演员演绎。后期制作的时间和成本占据了整部影片的70%以上。由此可见，优秀的影视后期制作水平能够助力票房收入的人幅提升。而由于资金与专业化人才的匮乏，与国外相比，我国国内影视行业后

8、期制作及电影特效还略显稚嫩。2012年9月，小马奔腾和卬度信实媒体公司以3,020Jj美元联合收购了詹姆斯-卡梅隆创办的好莱坞顶级特效公司“数字王国”便是希望人幅提高自身后期制作水平、补充产业链条。日前我国影视后期制作尚处于发展早期阶段，还有待深入开发和挖掘。5（二）新型影片营销推广策划目前，新型电影推广营销策划成为除制作、发行和放映三个传统坏节之外完善产业链中愈加重要的一环。它也成为推动电影票房增长的新动力。新媒体的迅猛发展使得第三方影视营销公司借势而生，对彩片营销宣传发挥重要作川。电影的营销