上市公司信息透明度评价研究——基于主成分分析与熵权法.pdf

《上市公司信息透明度评价研究——基于主成分分析与熵权法.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、第9期(总第251期)工业技术经济No．9(G，No．251)2014年9月ofIndustrialTechnologicalEconomicsS印．2014上市公司信息透明度评价研究——基于主成分分析与熵权法李钰郑若娟(厦门大学，厦门361005)(摘要]基于公司信息透明度影响因素的现有研究，本文选择公司治理结构、股权结构、经营状况方面的12个指标构建公司信息透明度评价模型。在实证研究方面选取深交所38家房地产上市公司作为样本，运用主成分分析法将12个指标降维成6个主成分，用熵权法对6个主成分进行赋权，计算出样本公司信息透明度得分。研究结

2、果表明房地产公司的营运和成长能力以及内部控制结构均对信息透明度影响显著，而公司财务杠杆和两权分离度的影响效应相对较弱。[关键词】主成分分析熵权法信息透明度房地产公司DOI：10．3969issn．1004—910X．2014．09．012[中图分类号]F'832．5(文献标识码]A前言透明度的理解和定义，对信息透明度对公司资本20世纪以来资本市场发生的一系列事件使人成本和股价等方面的影响效应展开研究。譬如，们意识到提高公司信息透明度的重要意义。2001汪炜(2oo4)E1]指出高透明度的信息披露能够减少年起美国连续爆出安然、世界通信公司两家

3、公司公司与投资者之间的信息不对称，增强投资者对震惊全球的会计丑闻，随后两家公司相继破产；公司的投资意愿，从而提高股票流动性，降低股2007年美国爆发次贷危机，雷曼兄弟公司破产，权融资成本；C,elb＆Zarowln(2000)[2】发现较高披这一事件使众多投资者认识到公司只有达到足够露级别的公司比较低披露级别的公司具有较高的高标准的信息披露要求，才能判断公司运营的稳股价，且该股价与当期和未来盈余相关，该发现健性，防止金融机构和资本市场出现系统性问题。意味着公司的披露策略影响着信息渗入股价的速在中国，近年来A股市场上诸如绿大地、万福生度；Ea

4、sley(2002)c】建立模型分析财务信息风险科等财务造假案件使广大投资者尤其是中小散户对股票定价回报的影响，当公司会计信息披露不蒙受损失，扰乱了资本市场的正常秩序，因此研充分，使得处于信息劣势的投资者承受信息风险，究公司信息透明度对于理论和实践而言都具有重会对资产定价和股票回报产生消极影响。要意义。在透明度评价方面，不同机构基于各自对透对于公司信息透明度的定义，巴塞尔银行监明度的理解分别建立了不同的评价体系和指标，管委员会在1998年发布的“增强银行透明度”研例如普华永道的“不透明指数”、透明国际的“世究报告中将透明度描述为“公开披露可

5、靠与及时界顶级公司透明度评价”、南开大学的“公司治理的信息，有助于信息使用者准确评价一家银行的评价指数”等。这些评价体系具有一定权威性，财务状况和业绩、经营活动、风险分布及风险管被研究者广为借鉴和参考。但在实证研究过程中，理实务”；此后这一定义逐渐延伸到公司治理信息这一类评价体系还是存在两个局限性：(1)评价和其他非财务信息。随后国内外学者根据对信息方给出的评价标准是基于公司单一方面的表现，收稿日期：2014-__0基金项目：教育部人文社科规划项目。IS026(X)0社会责任标准对中目外向型企业的影响及对策研究”(项目编号：1lJ^7902

6、09)；中央高校基本科研业务费专项资金项目。企业社会责任绩效评价研究”(项目编号：2011221036)。作者简介：李钰。厦门大学经济学院经济学系硕士研究生。研究方向：信息披露，企业社会责任。郑若娟。厦门大学经济学院经济学系副教授。研究方向：企业社会责任。·——105·--—-第9期(总第251期)工业技术经济No．9(c~ml，No．251)2014年9月0I】nlalofIndustrialTechnologicalE(gllomic8S单．2014例如普华永道的“不透明指数”重点关注会计信的差异而有不同的侧重。企业信息透明度的评分息透

7、明度，而南开大学的评价指数主要关注公司项目繁多而且复杂，目前学术界没有一个系统的治理结构，这可能与研究者所关注的领域不吻合；综合得分计算标准。因此研究者们在对企业的各(2)这些评价所覆盖的评价对象有限，并非所有项指标进行评分之后，还需要依据各个指标的贡上市公司都会出现在评价名单上，因此很多学者献程度和影响程度进行赋权，再按加权得分算出进行实证研究时会白建评价体系。本文的研究意最后的综合评分。目前，国内外学者常用的确定义也在于探索评价公司信息透明度的新方法，同权重的方法有主观赋权法、客观赋权法、组合赋时分析相关影响因素产生的影响效应。权法(主

8、客观赋权法)3种。1理论分析与研究设计主观赋权法也称专家赋权法，即专家根据具1．1公司信息透明度的评价方法体问题结合自身知识和经验，科学合理地确定各国内外学者对公司信息透明度的评