浅谈我国企业债券发展现状

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1、浅谈我国企业债券发展现状　　【摘要】企业债券作为三大基本证券之一，本应处于主体证券的地位，但据我国目前的情况来看，企业债券的发展速度相比其他两者还较慢，其市场份额也有所减少，发展的现状不容乐观。本文分五个部分，从四个不同的视角来分析我国企业债券的现状，并针对这些问题提出了对应的解决对策。【关键词】企业债券融资渠道发行制度资信评级一、企业债券的基本情况企业债券，是指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。企业债券发行期限选择范围较大，但至少在1年以上，一般在3年以上，以5～10年居多，目前已发行的企业债券期限最长的为30年。从权益方面考虑，企

2、业债券为债务性融资工具，属于企业负债（定期付息，到期还本）；从期限上看，由于企业债券期限至少在一年以上，故属于资本市场融资工具，发行企业债券属资本市场（非货币市场）融资行为。9发行企业债券涉及的中介机构：主承销商，资信评级机构，会计师事务所，律师事务所，以上为发行企业债券必须聘请的四种中介机构，其中，主承销商包括有资质的证券公司与国家开发银行。目前，企业债券主要发行模式包括：无担保信用债券；资产抵押债券；第三方担保债券，其中无担保信用债券对企业实力及信誉度等方面要求较高，只有少数企业具有资质，实际发行中以资产抵押及第三方担保方式发行较多，尤其是以第三方担保方式进

3、行信用增级发行企业债券最多。二、企业发行企业债券的益处首先，发行企业债券能帮助企业拓宽其融资渠道、扩大其融资规模，增强其融资能力。其次，企业债券是一种中长期债务融资工具，发行企业债券可以改善企业债务结构、缓解企业短期偿债压力，可使各种形式债务融资相互补充、期限结构更加合理，最大限度发挥债务融资在推动企业发展、实现企业价值最大化目标中的作用。第三，发行企业债券可以为企业筹集中长期建设资金，企业债券募集资金用途较广，可以有效满足企业中长期项目建设等方面的资金需求。第四，随着企业债券市场的迅速发展和在金融市场影响力的不断提高，发行企业债券不仅有助于提升企业形象、宣传公

4、司品牌，更加增强了公司的社会影响力。因此，发行企业债券不仅是企业的一次融资行为，也是一次在全国范围内宣传公司品牌的良好机会。第五，企业债券是资本市场融资工具，发行企业债券便是为企业进入资本市场开辟了一条新的渠道，并且间接地增强企业在资本市场运作的能力和经验，有助于企业更好的利用资本市场的融资功能为企业发展服务。9三、中国企业债券市场的现状（一）企业债券发行总量成上涨趋势由于近些年国家陆续调整了一些对于企业债券的发行条件，企业债券发行节奏明显加快。2009年累计发行企业债券为190支，发行总量为4252.33亿元，分别较2008年增长270.42%和79.66%，

5、2009年的规模和期数都是创历史新高。2010年，累计发行发行企业债券为182支，发行总量为30627.03亿元，是企业债券发展史上第二个高峰年。（二）企业债券的发行主体呈现多元化企业债券发行的主体从传统的铁道部、国家电网等大型中央企业向地方企业扩散。截至2008年末，地方债占企业债券发行总量的28.9%，2009年末上升到52.3%，2010年为54.5%，前几年企业债券的年涨幅都都到达了20%左右。我们可以看到，地方债超过了传统的中央债成为企业债券中的主要品种，企业债券也就顺理成章地成为地方企业的重要融资手段。（三）企业债券品种多样化92010年8月27日，

6、我国发行了第一只市政项目建设债券。市政项目建设债券是在近年来核准的城投债的基础上，根据该类债券用于市政建设特点有选择推出的，对于中国的城市化过程将起到促进作用。在接下来的几年里，我国又相继退出了其他品种的企业债券，为企业债券市场在中国的发展铺垫了一个更广泛的平台，也为各个发行企业寻找到了更好的融资渠道。（四）企业债券成为重要的投资工具在所有这些年来，中国的债券市场交易量逐渐超越股票市场。2010年，股票市场只有54万亿元，而在债券市场交易量已达到63万亿元，从结构上看，企业债券市场的投资者，投资者主要是商业银行，保险公司，基金公司，由于商业银行的信贷规模比债券保

7、险范围的低得多，资金扩大机构投资者的投资，如保险的规定，提高了公司规模的迅速扩大，新产品和其他因素的影响，根据以上的分析，主要的投资者可以扩大企业债券的投资全球化和市场利率的进程，角色越来越重要。在债券市场，在不久的将来，我们将在债券市场和债券越来越多的投资者，投资于企业债券将变得越来越重要。四、我国企业债券市场现存问题（一）我国企业债券与其他债券以及股票相比，发行规模偏小在我国，近几年来中国的发展中，债券市场的发展，比较长期国债，金融债券还比较慢的。就债券的发行规模问题而言，债券的不同品种的分布是不合理的。而是中央银行的债券，国债和政策的这些传统的性质的金融债

8、券的公司债券发行的占了市