我国寿险保单退保影响因素的实证研究——基于公司层面的微观数据.pdf

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1、保险研究2013年第6期INSURANCESTUDmSNo．62013我国寿险保单退保影响因素的实证研究——基于公司层面的微观数据展凯陈华(1．广东外语外贸大学，广东广州510006；2．中央财经大学，北京100081)[摘要]从微观的角度，利用中国寿险市场的统计数据考察了寿险公司经营信息对保单持有人退保行为的影响，考虑到不同类型公司受影响程度的差异性，将样本数据分成大型寿险公司和中小寿险公司两类，并建立非线性平滑转换面板数据模型来研究不同类型的寿险公司退保率受各因素影响的差异。实证分析的结果表明：是否销售投连险显著地影响中小寿险公司的退保率，对大型寿险公司则无影响；与寿险公司规模高

2、增长相伴随的是保单的高退保，这在中国寿险行业普遍存在；保单分红水平对于退保的影响程度要低于预期，“利率替代”效应并不是导致退保的最主要原因；保单持有人会比较信赖历史悠久的公司，而保费水平的高低并不是影响保单持有人是否退保的重要因素。[关键词]寿险退保；影响因素；平滑转换模型[中图分类号]F222．3[文献标识码]A[文章编号]1004—3306(2013)06—0059—09一、引言与文献综述2011年以来，中国寿险保费收入增速降低，而同期的退保金支出却迅速上升。数据显示，2011年中国寿险市场的退保金支出总额高达1772亿元人民币，同比增长了57％，占同期人身险总保费收人的18．3

3、％。究其原因，主要是由于中国人身保险市场的起步较晚，投保人还没有形成正确的投保观念，购买寿险产品时过分强调收益性而忽略其保障性，导致中国寿险市场份额占比最高的是投资型寿险产品，而这类产品的收益率受市场投资环境和保险公司经营水平的影响很大，一旦收益未达预期，则会引起保单持有人的退保。近年来，我国寿险市场多次出现了集中退保的不正常现象，退保率的升高已经成为影响保险公司资金运用和盈利能力的一个突出问题，极大地影响了中国人身保险行业的健康发展。因此，了解退保影响因素，对保单持有人的退保动机进行深入细致的分析，掌握各因素变化对保单持有人退保行为的影响，进而对可能出现的退保金支付要求有所准备，并

4、适时根据外界条件变化调整精算假设，能够帮助保险公司更好地应对退保率上升对公司经营的负面影响。近些年来，国内外的研究者对寿险保单的退保影响因素进行了较多的研究，但是，大部分的研究是考察市场利率、通货膨胀率、经济增长率和失业率等宏观经济指标变化对退保率的影响。针对宏观影响因素对退保行为的影响，国外的学者较早地进行了研究，由于国外保险市场的数据较容易获取，这些早期的研究以实证检验为主(Outreville，1990；Tsai，2002；Kuo，2003；Kim，2005等)。在能够获得更多的公开数据之前，国内的研究基本上以定性描述为主，近年来，随着保险公司经营数据的逐渐公开，国内的研究者也

5、开始关注寿险退保影响因素的实证研究。容为民(2005)分析了升息对我国传统寿险产品退保的影响，该研究的不足之处[基金项目]本文受中国保险学会教保人身保险高校课题研究基金(2012—03)资助。[作者简介]展凯，经济学博士，中国准精算师，广东外语外贸大学国际经济贸易学院副教授，研究方向：保险精算，微观计量等；陈华，经济学博士，中央财经大学保险学院副教授，研究方向：金融与保险经济学。一59—是只讨论了传统寿险产品，而对新型寿险产品未进行研究。彭玉龙(2005)分析了个人寿险保单的退保失效与投保人收入水平、应交保费、保单经过年数、投保人年龄、交费形式等方面的关系，得到了退保率变化的规律。展

6、凯(2008)通过建立向量误差修正模型(VECM)，对影响寿险退保的多种宏观因素进行了实证分析，并对各个退保假说进行了检验，实证结果表明，在中国市场，市场利率，通货膨胀率和失业率都显著影响退保率，但不同影响因素的长短期影响程度存在区别。展凯(2010)通过建立精算模型，以终身寿险为例构造保单保障水平指数，并利用Linton收益法，对影响分红型终身寿险的利率因素进行了敏感性分析。叶文华(2010)考虑了我国经济发展程度不同地区的退保影响因素的差异，但却并未使用更为理想的面板数据模型进行，而仅仅是利用截面数据对各地的退保率和GDP做了简单的一元回归分析，分析结果的说服力似乎不够。孙蓉等(

7、2012)通过逐步回归法，利用中国寿险市场的宏观数据，检验了退保的“财务危机”和“替代效应”两个假说，但该研究中退保率的计算方法不太合理，得出的研究结论与以往的同类研究相比也缺乏新意。可以看到，已有的大多数研究是在讨论宏观经济变量对退保的影响，而事实上，保险公司的经营情况也是影响退保行为的重要因素，由于寿险公司的退保情况属于公司机密，对外披露的信息非常少，因此，早期的研究很少关注这一方面。近些年来，随着更多寿险公司经营数据的公开，国外的学者也开始研究公司特