基于家庭金融性资产和借贷规模居民收入代际传递探究

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1、基于家庭金融性资产和借贷规模居民收入代际传递探究　　摘要：近些年来我国居民金融类资产快速增长及家庭财富构成发生巨大变化，笔者将家庭金融性资产、家庭房产价值、家庭借出款与家庭负债作为重要变量引入到收入代际传递模型中，进而阐述了这四类家庭变量对我国居民收入代际传递的影响。结果表明，在控制了子代的特性（性别、年龄、学历背景、政治身份）之后，家庭金融性资产、家庭房产价值与家庭借出款仍对子代的收入产生显著的正向影响，即较高的家庭金融性资产、家庭房产价值与家庭借出款往往能使子代获得较高的收入。然而，家庭负债的代际弹性值未能

2、通过稳健性检验，这表明家庭负债并不是子代收入的显著影响因素。此外，子代的特性，特别是学历背景与政治身份也能对子代的收入产生显著的正向影响。关键词：代际传递；家庭变量；代际弹性；子代特性中图分类号：F124.7文献标识码：A文章编号：1003-9031（2014）03-0004-06DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2014.03.01一、引言19我国居民收入代际传递的研究始于90年代末，先前的研究大多基于父代与子代的收入来研究我国城乡居民的收入代际弹性大小，考虑到近些年来我国居民家庭金融

3、性资产规模与借贷规模的快速增长①，笔者将家庭金融性资产、家庭房产价值、家庭借出款与家庭负债作为重要变量引入到收入代际传递模型中，进而阐述了这四类家庭变量对我国居民收入代际传递的影响。而自住房货币化改革以来，房地产资产也逐渐成为影响家庭财富的重要因素，而房地产投资的主要资金来源于房贷，住房市场也在单一居住性需求的属性基础上逐渐衍生出具有杠杠性投机交易的金融属性，其产生的财富效应也愈加明显，势必会与子代的收入产生明显的协同效应。因此，本文基于家庭金融性资产、家庭房产价值、家庭借出款与负债的收入代际传递的研究具有较强

4、的现实意义。党的十八大报告提出“多渠道增加居民财产性收入”的政策建议，多渠道增加居民收入将主要体现在以下两个方面：一是金融产品投资。目前的储蓄、债券、保险和理财产品依然是居民财产性收入主要来源，还有股票、期货、黄金、外汇市场收益。二是实业投资及租赁服务。如房屋租金、参与股份制或股份合作制企业分红、投资收藏品、房地产等市场，还包括明晰不动产权，按需将其抵押、转让、出售、出租，乃至形成可交易流动的金融资产。由此可见，本文基于家庭金融性资产与家庭借贷规模的收入代际传递的研究与十八大的政策建议是相契合的，这也对政府制定

5、相关政策提供了有益的参考。19随着我国居民各类金融资产的快速增长与财产性收入的大幅增加，家庭的总收入已经不仅仅是由父母的工资水平决定，在很大程度上也取决于各类金融资产的资本增值、股息红利、房产出租的租金收入、家庭借出款的利息收入等家庭财产性收入。同时，拥有较多金融性资产与家庭借出款的家庭往往意味着其拥有较多的富余资金和较雄厚的经济实力。因此，生活在这类家庭中的子代往往能获得更好的教育投资、人力资本投资与社会关系投资。从而，使其在将来能获得更高的收入水平。通常，我们认为家庭负债较大的家庭的经济实力往往较差，从而限

6、制了其对子代的教育投资、人力资本投资与社会关系投资，因此其子代的收入水平往往较低。从另一方面考虑，家庭的负债也可能会对子代未来的收入水平产生一定程度的正向影响。其一，随着我国资金借贷市场的逐步完善，贫困家庭往往能通过借贷来筹集子代所需的教育资金。其二，即使经济条件较好的家庭若要支持子代海外留学深造也往往需要通过资金借贷市场来筹集所需的高额海外留学资金。其三，为了给子代争取较好的教育资源，如购买学区房，往往需要通过银行贷款的方式实现。因此，一些家庭负债较高的子代也可能获得较好的教育投资，从而可能使其在未来获得较高

7、的收入水平。二、相关文献综述（一）国外文献综述19国外经济学界对收入代际传递的研究主要从人力资本、遗传天赋、社会关系、选型交配这四个方面开展的。基于人力资本的研究，Mulligan（1997）利用美国NLSY（NationalLongitudinalStudyofYouth）20世纪90年代初的数据，通过控制教育变量与地理位置等变量，结果发现40%的收入相关性不能被解释[1]。Bowles和Gitis（2002）将收入代际弹性分解成不同影响机制的部分，并估计各部分对收入代际传递的贡献率，研究发现“继承过程是通过

8、父代的出色认知和教育来实现的，更为重要的是，这最多可以解释经济地位代际传递的3/5”[2]。此外，他们指出，父代的认知能力及子代的教育这两方面已被过度研究，有关非认知能力、财富、种族等方面的研究还不够。19基于遗传天赋的研究，Bjorklund（2006）估计了被收养孩子受教育年限的回归方程式，显示其对亲生父母的天赋及培养依赖回归系数分别为0.10和0.09，对养父母的分别为0.02和