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1、第40卷第5期西南大学学报(社会科学版)2014年9月Vol.40No.5JournalofSouthwestUniversity(SocialSciencesEdition)Sept.,2014DOI:10.13718/j.cnki.xdsk.2014.05.007为什么我国货币的收入流通速度会长期下降*金迪1,2(1.北京师范大学经济与工商管理学院,北京市100875;2.西南大学经济管理学院,重庆市400715)摘要:自1952年至今,我国货币的收入流通速度总体下降了60年,期间经历了不同的经济体
2、制、发展阶段的影响,现有的研究从理论上尚未给出一致的充分解释。货币服务的是全部的交易额,即不仅服务每年新增值的交易、资产的交易,还服务了中间产品的交易。经济的高速增长意味着,相对于总收入的增长,中间产品和参与交易的资产在加快增加。因此,总交易额的增长超过总收入的增长必然导致货币需求量的“超额”增加和货币收入流通速度的下降。因此,“超额”货币被中间产品和资产交易增加占用了。一个欠发达经济体从开始收敛到进入平衡增长路径,是一个长期的过程。解释我国的经济发展问题,不应该向经济系统的稳态均衡解寻找答案,而应该重
3、点分析收敛过程中的非稳态均衡解及其有关参数的相互关系。关键词:货币流通速度;中间产品;非稳态均衡解;下降;货币供应量中图分类号:F820文献标识码:A文章编号:1673-9841(2014)05-0058-07一、引言2009年以来,我国的货币供应量先后超过日本、美国和欧元区,位居世界第一。2012年,全球新增货币供应量26万亿元人民币,我国的货币供应量占了近一半。一个很自然的疑问是,我国的货币超发了吗?判断超发的重要标准,是看一段时期以来物价总水平是否出现膨胀。评判一国物价总水平高低的参照系有很多,可
4、以是处于衰退时期或经济低速增长的发达国家,也可以是保持经济高速增长的欠发达国家。表1显示,自改革开放以来,我国在保持经济高速增长的同时,GDP平减指数是金砖国家中最低的。表1金砖国家的GDP平减指数金砖国家中国印度南非俄罗斯巴西1980-2012年GDP平减指数5.55%8%10.96145%354.49%2002-2012年GDP平减指数4.59%6.25%7.06%14.19%7.96%数据来源:世界银行数据库本文不讨论物价总水平究竟高或低多少。根据货币数量方程,货币供应量增长超过实际经济增长与物价
5、总水平上涨速度之和,必然表现为货币的收入流通速度的持续下降。本文力求解释为什么我国的货币供应量增长会长期超过实际经济增长与物价总水平上涨速度之和,以及这些“超额”货币被什么占用了。本文认为:(1)经济的高速增长意味着,相对于总收入的增长,中间产品和*收稿日期:2014-05-04作者简介:金迪,北京师范大学经济与工商管理学院,博士研究生。参与交易的资产也在增加。货币作为交易媒介,服务的是全部的交易额,即总收入、资产和中间产品的交易额之和。因此,在货币的交易流通速度不变的条件下,总交易额的增长超过总收入的
6、增长导致了货币需求量的“超额”增加和货币收入流通速度的下降。(2)一个欠发达经济体从开始收敛到进入平衡增长路径,不是通过突然跃迁完成的,而是一个长时期的收敛过程。解释我国的经济发展问题,不应该向经济系统的稳态均衡解寻找答案,而是应该重点分析收敛过程中的非稳态均衡解及其有关参数的相互关系。二、我国货币收入流通速度的长期下降与有关文献综述我国的货币收入流通速度下降是一个长期现象。图1和图2显示,自1952年至今,我国的货币收入流通速度总体下降长达60余年①,期间经历了不同的经济体制、发展阶段。对于收入流通速
7、度为什么会存在长期下降现象,现有的研究尚未给出充分一致的解释。图1我国1985-2012年M1和M2收入流通速度图2我国1952-1992年M1和M2收入流通速度资料来源:《中国金融年鉴》(1992)和《中国统计年鉴》资料来源:《中国金融年鉴》(1992)(一)金融抑制假说、货币化假说和产业结构假说[1][2]在改革开放早期,林继肯、刘鸿儒等一些经济学者就发现了我国货币收入流通速度下降的现象。1980年代末以后,货币收入流通速度的持续下降促使学者从各个方面提出理论解释。其[3][4][5][6]中,影响
8、较大的理论主要有易纲、谢平等提出的货币化假说,李斌、赵留彦和王一鸣、汪军[7][8][9][10]红和李治国等提出的产业结构假说以及Mckinnon、余永定、唐国兴和徐剑刚、黄桂田和何[11]石军等提出的金融抑制假说。(1)货币化假说认为,由于我国的制度变迁和经济转轨,经济中使用货币交易的比例不断增加,货币供应不仅要随经济增长而同比例增加,而且要容纳新货币化的部门。因此,“超额”货币被新货币化部门的货币需求占用了,表现为货币收入流通速度的持
