规模、生产率与银行海外扩张的二元边际——来自中资银行业的经验证据.pdf

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1、2014年第9期(总第411期)全研GNo．9，2014eneralNo．411规模、生产率与银行海外扩张的二元边际来自中资银行业的经验证据綦建红刘慧(山东大学经济学院，山东济南250100)摘要：为了检验企业异质性理论对我国银行业海外扩张的适用性，本文首先在效用最大化的前提下构建了银行海外扩张的数理模型，然后利用四分位统计法对银行异质性与其海外扩张的关系进行经验分析，最后通过建立有序概率模型和托宾模型，根据2007～2013年37家中资银行数据，分别对其海外扩张广度边际和深度边际的微观影响因素做出实证分析。结果表明，与企业异

2、质性理论一致，中资银行的规模异质性和生产率异质性对其海外扩张的二元边际具有显著的影响，不仅规模越大、生产率越高的银行越倾向于进行海外扩张，而且随着资产规模与生产率的提高，海外扩张模式会遵循“啄食顺序”。关键词：银行异质性；海外扩张；啄食顺序；进入模式JEL分类号：F02。F23。G21文献标识码：A文章编号：1002—7246(2014)09—0128—15一、引言随着经济全球化和金融自由化的深人发展，银行业通过海外扩张参与国际竞争已成为当今金融业发展的普遍趋势。伴随着中国企业“走出去”的方兴未艾，中国银行业在立足本土经营的基

3、础上进行海外扩张更是恰逢其时。由于海外扩张是一个风险分散和风险集聚的双向过程，因而也是各银行根据规模异质性、生产率异质性等进行自选择的过程。在较长一段时间内，国外学者大多强调了银行规模在自选择方面的重要性，从Cho(1985)和Tschoegl(1983)对全球跨国银行的早期研究，到GrosseandGoldberg(1991)、ur_sackiandVertinsky(1992)、Williams(1998)对美日澳等国的实证检验，再到FocarelliandPozzolo(2005)、BuchandLipponer(200

4、7)对OECD国家的最新研究，研究结论几乎如出一收稿日期：2013—12—05作者简介：綦建红，山东大学经济学院教授，Email：qijianhong@sdu．edu．cn．刘慧，山东大学经济学院博士研究生，Email：liuhui19861121@163．com．本文感谢国家自然科学基金(项目批准号：71473150；71073097)和教育部人文社科基金(项目批准号：14YJA790045)的资助；感谢匿名审稿人提出的宝贵修改意见，当然，文责自负。1282014年第9期规模、生产率与银行海外扩张的二元边际129辙，即规模越

5、大的银行，越倾向于海外扩张，并且较之小银行拥有更为广泛的海外业务。学者们还发现，银行规模越大，不仅其跨国经营的经验越丰富，越有助于其不断走向海外市场(Cho，1985)，而且其海外扩张模式就会愈加丰富和成熟(Williams，1998；UrsackiandVertinsky，1992)。例如，RuferandHolcomb(2001)利用美国银行业的数据发现，规模大的银行不仅倾向于进行海外扩张，而且通过并购方式进行海外扩张的比例更高。但是，随着国际经济学领域企业异质性理论的提出，对上述主流观点引发了愈来愈多的质疑。Helpma

6、neta1．(2004)发现，最高生产率的企业会采取对外直接投资的方式扩张海外市场、；生产率次之的企业会选择出口方式进入国际市场，而生产率低的企业只能服务于国内市场。换言之，企业的生产率异质性，而非规模异质性，决定了企业海外扩张活动的“啄食顺序”。虽然企业异质性理论及其“啄食顺序”已经在制造业中得到了部分验证(Bernardeta1．，2006；LileevaandTrefler，2010)，然而针对银行业的相关研究却凤毛麟角。FocarelliandPozzolo(2001)、BuchandLipponer(2007)的研究

7、发现，银行的资产回报率与其海外扩张程度存在正相关关系，即银行的效率越高，银行越倾向于进行海外扩张。Leh—ner(2008)亦发现，银行在筛选客户方面的效率越高，越倾向于进行海外扩张，并且效率最高的银行会通过并购方式进行扩张，效率次之的银行则会选择新建方式。Bucheta1．(2011)以德国2226家银行为例，证实了规模异质性在银行海外扩张中的重要性，但是生产率异质性对其“啄食顺序”的影响却存在一些悖论。例如，几乎所有的德国银行均拥有海外资产，与其生产率无关，而且一部分生产率较低的银行同样在海外进行扩张活动。与已有研究相比，

8、本文主要从三方面进行了拓展与创新：其一，有关我国银行业异质性与其海外扩张顺序的理论研究几近空白。对此，我们将研究视线投向中国37家资产规模大于1000亿元的大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行，重点研究银行的规模异质性和生产率异质性是否会决定其海外扩张的“