结算货币选择理论研究评述.pdf

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1、经济理论与经济管理2014年第7期结算货币选择理论研究评述赵然伍聪。(1．首都经济贸易大学，北京100070；2．中国人民大学，北京100872)[提要]国际交易媒介职能的发展关乎一国货币的国际化进展程度，该职能的微观市场表现即为国际贸易中企业结算货币的选择。基于此，本文对20世纪70年代发展至今的结算货币选择理论的研究进行了仔细梳理和阐释。伴随着欧元的发展，对该理论的研究经历了从纯理论到理论和实证相结合、从微观和宏观层面的独立研究到宏微观相结合的发展历程。在新开放经济宏观经济学视角下，企业结算货币选择模型将企业结算货币的选择从

2、微观经济学层面转变为宏观经济领域的重要研究变量。文章最后，本文依托于相关理论并结合大量贸易数据，提出制约人民币国际交易媒介职能发展的重要因素即是我国出口产品差异化程度过低，企业缺乏竞争力。[关键词]货币国际化；货币交易媒介职能；新开放经济宏观经济学；产品差异程度[中图分类号]F821．6[文献标识码]A[文章编号]1OO0—596X(2014)O7一OO64—12准确判断现阶段制约人民币国际化发展的重要因前言素，人民币就会如当年的日元那样陷人市场波动带来的各种陷阱，从而错失海外扩展的良机。人民币国际化是我国21世纪重要的国家战略

3、货币国际化是一国货币各方面职能综合发展的之一，如何制定正确的发展道路是当前金融学领域体现，而对国际货币交易媒介职能的重视程度也应的研究热点，很多学者都追根溯源重新开始考虑国该优先于其他两类职能，该职能发挥得充分才能在际货币的内在决定因素。日本20世纪9O年代已经最大程度上促进国际计价职能和国际储备职能的发是世界第二经济大国和第三贸易大国，可是日元国展。波拉德(Pollard)提出国际货币的不同职能际化却以失败告终，今时今日也无人再问津日元曾之间是相互促进的关系，一种货币被一个部门采用经的辉煌。2008年国际金融危机爆发后，欧元区

4、会迅速感染其他部门也使用同样的货币，而且国际和美元区频频发生危机，国际货币体系的弊端日益货币某一职能发展超前会产生一定程度上的外部效凸显，这对人民币来说是机遇更是挑战，如果不能应并降低其他职能在国际市场上发挥作用的成[收稿时间]2014—05—22[作者简介]赵然(1982一)，女，陕西勉县人，首都经济贸易大学金融学院讲师，中国人民大学国际货币研究所研究员；伍聪(1981一)男，四川荣县人，中国人民大学国际货币研究所研究员，经济学博士。感谢匿名评审人提出的修改建议，笔者已做了相应修改，本文文责自负。64经济理论与经济管理2014

5、年第7期本。[1]货币在国际贸易市场中的发展应当优先于在其他市场中的发展，出于贸易目的的货币使用会早期的结算货币选择理论引起出于金融需求的货币使用，出于金融市场需求的货币使用又会最终促成以官方储备为目的的在早期国际贸易结算货币理论方面，比较著名货币使用。由此可见，国际交易媒介职能是国际的研究成果是Grassman法则。Grassman法则是货币的最基本职能，对其展开全面分析也显得尤在1973年由瑞士经济学家格拉斯曼(Grassman)为重要。提出的。格拉斯曼通过对瑞典1968年和1973年的国际贸易市场的存在是国际货币产生和发展

6、的数据进行研究发现，瑞典的出口中有66是使用重要前提，虽然全球经济金融一体化使得虚拟经济瑞典克朗进行计价结算的，以美元进行计价结算的的发展日益重要，但是实体经济的健康稳定仍然是比重仅为l2；而进口中使用本币进行结算的比一国经济长期稳定发展的基石所在，也是一国货币重却仅为26，远低于出口结算中本币所占的比国际化的最重要保障和决定性因素。与国际金融市例。[2]格拉斯曼根据瑞典的实例提出了著名的场计价职能和国际储备职能不同，对国际货币交易Grassman法则：对于工业国之间的制造品贸易，媒介职能的研究与微观市场和微观模型紧密相连，贸易

7、合约的大部分是以出口国货币进行计价结算国际货币交易媒介职能的主要表现形式就是一国的的，次优选择是采用进口国货币进行结算，而以第微观企业在国际贸易市场中的国际地位和议价能三国货币进行计价的情况相对较少。虽然Grass—力。在进行国际贸易时，企业应当选择哪一方的货man法则只是一个经验法则，但却在很多实证研币进行结算，出口商货币?进口商货币?还是第三究中得到了证明。方货币?这个问题是国际贸易学和国际经济学中的有很多学者都通过不同的方法证明了Grassman重点研究内容，也是国际货币理论的重要研究对法则的正确性，如马吉(Magee)、

8、佩奇(Page)以象。从微观层面来讲，结算货币的选择对出口企及比尔森(Bilson)。l3ⅡJI]马吉的研究发现，出口商业和进口企业的经营都有非常显著的影响；从宏在国际贸易合同谈判中具有比较强的议价能力，所观层面来讲，结算货币的选择不仅会对一国的货以出口国货币相